产量下降、液化天然气需求激增，天然气价格反弹
供应紧缩和出口需求增加导致天然气价格反弹至 3.74 美元
本周，美国天然气期货价格上涨逾8%，徘徊在每百万英热单位（MMBtu）3.7美元上方，受国内产量下降、液化天然气出口活动强劲以及持续的季节性寒冷天气导致供暖需求上升的预期等因素共同推动。此次上涨标志着价格较早前触及3.43美元的跌幅出现显著逆转，交易员对供应收紧的迹象做出了迅速反应。
4月初，美国本土48个州的平均天然气产量降至1059亿立方英尺/日，低于3月份的创纪录水平。分析师预计短期内产量将进一步疲软，这可能会加剧库存担忧。根据最新的库存数据，美国目前的库存比季节性正常水平低3%，这反映出冬季需求和创纪录的出口带来的持续提货压力。
天然气价格动态（2024 年 8 月 - 2025 年 4 月）来源：TradingView。
出口强劲抵消宏观经济逆风
由于海外需求保持强劲，液化天然气（LNG）终端的天然气流量创历史新高，为价格提供了坚实支撑。4月份，液化天然气产量保持在158亿立方英尺/天左右，与上月创下的历史最高水平持平。尽管宏观经济存在更广泛的不确定性，包括中美贸易紧张局势不断升级，但出口依然保持强劲。特朗普总统最近宣布了为期90天的临时关税减免，尽管他将对中国进口产品的关税提高到了125%。
尽管需求乐观情绪持续存在，但天然气价格在技术上依然脆弱。日线图上，天然气价格徘徊在3.74美元左右，试图守住3.7美元的支撑位。然而，价格走势仍低于关键技术指标——具体来说，包括自3月高点以来的下降趋势线、50日均线3.81美元和200日均线3.9美元。
尽管出现反弹，但技术前景仍需谨慎
果断突破3.81美元可能预示短期看涨反转，但势头依然不稳。近期支撑位在3.63美元，跌破3.43美元则面临更大的下行风险。若跌破3.43美元，则可能进一步回调至3.19美元。在价格回升至3.93美元之前，整体看跌结构仍将保持稳定。
正如我们之前的展望中所强调的，美国天然气市场对出口量和国内产量变化依然高度敏感。近期的反弹符合我们此前对关键支撑位反弹的预期，但后续走势将取决于阻力位的明显突破以及库存趋势的企稳。
