温和天气和供应激增引发看跌势头，天然气期货价格陷入困境
由于需求疲软和产量高企，天然气期货未能突破 3.165 美元附近的阻力位
天然气期货周一继续承压，在经历了连续五天下跌后小幅反弹，目前交易价格接近3.15美元/百万英热单位。疲软主要源于春季温和天气、产量持续高企以及主要消费中心需求疲软等因素的共同作用。
尽管做出了适度的复苏尝试，但整体技术和基本面仍然倾向于下行。
近期美国各地的天气模式带来了近乎完美的气温——温暖到不足以刺激供暖需求，但又不足以引发大规模的空调使用。在美国干气产量仍接近历史高位（平均每日1044亿立方英尺，同比增长3.8%）之际，这种季中低谷造成了需求真空。因此，市场正在加速库存建设，最新的美国能源信息署（EIA）报告显示，库存注入量为880亿立方英尺，远高于750亿立方英尺的市场预期和580亿立方英尺的五年平均值。
天然气价格动态（2025 年 3 月 - 2025 年 4 月）来源：TradingView。
技术阻力阻碍了复苏尝试
从技术角度来看，天然气价格仍处于清晰的下行通道内。该商品价格正在测试3.165美元的阻力位，略低于50日均线3.178美元的水平。
若果断突破该区域，目标价位可能为3.253美元，甚至3.342美元。然而，若未能突破阻力位，则可能引发新的抛售压力，将价格拉回至3.047美元，甚至2.880美元。周线图也显示，阻力最小的路径仍然在下行，尤其是在价格即将跌破关键的52周移动平均线2.918美元的情况下。
展望：除非供应收紧或夏季高温到来，否则油价将进一步下跌
虽然液化天然气出口和电力需求提供了一定的支撑，但不足以抵消更大的供应过剩局面。液化天然气流量环比下降3%，至153亿立方英尺/天，而国内天然气需求同比下降7%。除非出现大幅减产或天气条件推高电力部门的消费量，否则预计5月份天然气仍将处于守势。
在之前的展望中，我们指出，突破 3.165 美元至 3.253 美元的阻力位对于扭转市场人气至关重要。若未能突破阻力位，反弹势头可能会逐渐减弱，并持续下行。
