超微警告令芯片制造商担忧，英伟达股价跌破 109 美元
Nvidia 正在努力应对与美国半导体出口政策相关的地缘政治风险
截至5月1日，英伟达股价报108.92美元，过去24小时内下跌0.1%。继本周早些时候大幅下跌后，该股持续面临下行压力，收盘价略低于其21天指数移动平均线（EMA）。
这一水平此前曾是短期支撑位，如今已转为阻力位，表明市场情绪正在转变。英伟达目前正在测试其50日简单移动平均线（SMA），该水平在历史上曾引发强劲的买盘兴趣。然而，若未能守住这一支撑位，则可能导致股价进一步下跌。
短期技术指标依然看跌。相对强弱指数 (RSI) 已跌至 42，表明动能减弱，但尚未达到超卖区域。移动平均线 (MACD) 指标已形成看跌交叉，MACD 线跌破信号线，柱状图转为负值。这表明短期内下行动能有所增强。
NVDA 股价动态（2025 年 3 月至 2025 年 5 月）。资料来源：TradingView。
上一交易日，成交量飙升至超过2.17亿股，远高于30日均值，这证实了抛售压力的强劲。如果英伟达跌破107.50美元的支撑位，下一个值得关注的关键水平将是102.70美元，这是4月23日的波动低点。跌破该区域可能开启迈向100美元重要心理关口的大门，如果看跌情绪加剧，更广泛的下行目标区间将在98美元至100美元之间。
合作伙伴盈利预警和贸易政策紧张局势令前景蒙上阴影
英伟达股价近期遭遇抛售，主要原因是其在人工智能服务器生态系统中最大的合作伙伴之一超微电脑（Super Micro Computer）发布的业绩指引令人失望。超微电脑将其第三季度营收预期从49亿美元至53亿美元下调至38亿美元至41亿美元，理由是企业客户推迟采购，以及老款英伟达Hopper GPU库存积压。这一情况给人工智能硬件需求的短期前景蒙上了一层阴影，引发了人们的担忧：即使是像英伟达这样的行业领军企业，也可能因客户暂停购买下一代Blackwell芯片而面临短期销售中断。
与此同时，英伟达正努力应对与美国半导体出口政策相关的地缘政治风险。首席执行官黄仁勋公开呼吁在2024年部分民调中领先的前总统唐纳德·特朗普修改拜登政府颁布的现行人工智能芯片出口限制。这些规定将于5月中旬生效，将禁止英伟达最先进的人工智能芯片（包括基于其Blackwell架构的芯片）销往某些海外市场，尤其是亚洲市场。由于英伟达数据中心收入的很大一部分来自国际客户，这些限制措施对其收入的潜在影响巨大。
除了公司自身发展之外，整体市场也面临宏观经济不确定性。近期数据显示，美国第一季度GDP萎缩0.3%，就业增长低于预期，加剧了人们对经济可能放缓的担忧。这些因素加剧了围绕高估值科技股的负面情绪，其中包括英伟达，该公司在过去一年中一直是市场表现最佳的股票之一。
缺乏政策明确性或收入催化剂，风险偏向下行
由于英伟达股价目前跌破关键短期移动均线，且整个人工智能行业的情绪转为看跌，短期内下行风险依然较高。如果107.50美元的水平未能守住，交易员预计该股将测试102.70美元的支撑位，并可能进一步跌向98-100美元区域。这些水平将代表其较近期高点回调10-12%，与英伟达等高贝塔系数股票的典型回调模式一致。
上行方面，需要明确的利好因素才能扭转近期的跌势。这可能体现在美国贸易政策的调整，从而促进国际芯片销售增长；也可能体现在英伟达或其他人工智能领军企业发布的强劲财报，从而重振投资者的乐观情绪。在此之前，反弹行情可能在112美元至114美元附近面临抛售压力，该区域汇聚了多个阻力位。
宏观经济和地缘政治逆风，尤其是美国加强出口管制，正威胁着英伟达进入中国等关键市场。尽管英伟达已适应了合规芯片的市场环境，但来自华为等本土企业的竞争加剧，以及持续的中美科技紧张局势，对其长期增长构成了风险。
