يختبر EUR/USD أعلى مستوياته في شهرين مع تحول توقعات أسعار الفائدة

Traders Union
جميع الأخبار
العملة
يختبر EUR/USD أعلى مستوياته في شهرين مع تحول توقعات أسعار الفائدة

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Anton Kharitonov

19.08.2026

يختبر EUR/USD أعلى مستوياته في شهرين مع تحول توقعات أسعار الفائدة — اليورو

يتجه EUR/USD اليوم صعودًا نحو مقاومة قرب 1.1610، مختبرًا أعلى مستوياته في شهرين، وخلال الشهر الماضي ارتفع اليورو بنحو 1.7%. ولا يتمثل المحرك الرئيسي لهذه الحركة حاليًا في فارق أسعار الفائدة المطلق بقدر ما يتمثل في إعادة التسعير الحادة لمسار السياسة النقدية المستقبلي.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

تتحول توقعات ECB إلى مزيد من التشدد

في منطقة اليورو، تسارع التضخم النهائي في يوليو إلى 2.9% على أساس سنوي، مقارنةً بـ 2.8%، مع مساهمة الخدمات بالنصيب الأكبر من نمو الأسعار، بينما أصبح مكوّن الطاقة مرة أخرى عاملًا مهمًا في التضخم. وفي الوقت نفسه، نما اقتصاد منطقة العملة الموحدة بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، في تحسن واضح مقارنةً بالركود المسجل في بداية العام. وفي ظل هذه الخلفية، تخلّى السوق إلى حد كبير عن توقعات العودة إلى تيسير ECB. وبعد الإبقاء على سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.25% في 23 يوليو، تسعّر عقود المبادلة احتمالًا يقارب 83% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أقرب وقت في 10 سبتمبر، بينما يُظهر استطلاع Reuters أن 57 من أصل 69 اقتصاديًا يتوقعون أيضًا ارتفاع الفائدة إلى 2.50%.

داخل منطقة اليورو، أصبحت الصورة أكثر تباينًا، لكن ذلك لم يمنع اليورو حتى الآن من مواصلة الارتفاع. نما الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنسبة 0.2% فقط على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، بينما ظل الاستثمار ضعيفًا. ومع ذلك، تسارع التضخم في يوليو إلى 2.8%، مدفوعًا بشكل رئيسي بالطاقة، في حين تراجع التضخم الأساسي إلى 2.4% فقط. وفي الوقت نفسه، قفز مؤشر ZEW للمعنويات الاقتصادية إلى 34.2 نقطة في أغسطس، مصحوبًا بتحسن ملحوظ في تقييم الظروف الحالية، ما عزز الآمال بحدوث تعافٍ تدريجي في أكبر اقتصاد بالمنطقة.

كما خرجت فرنسا من حالة الانكماش، إذ نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2% بعد انخفاضه 0.1% في الربع الأول. وبدأ إنفاق المستهلكين في التعافي، وبلغ التضخم في يوليو نحو 2.1% على أساس سنوي، بينما يقدّر Banque de France أن الاقتصاد قد ينمو بنسبة 0.2% إضافية في الربع الثالث. ونتيجة لذلك، تظل الخلفية الاقتصادية الكلية لمنطقة اليورو ضعيفة من حيث القيمة المطلقة، لكن مزيج النمو الإيجابي والتضخم الذي يزيد بنحو نقطة مئوية كاملة تقريبًا على الهدف يجبر المستثمرين على النظر إلى ECB باعتباره أكثر تشددًا بكثير مما كان عليه قبل بضعة أشهر فقط.

البيانات الأمريكية تضعف دعم الدولار

في الولايات المتحدة، على النقيض من ذلك، أصبحت البيئة أقل دعمًا للدولار. تباطأ مؤشر CPI في يوليو إلى 3.4% على أساس سنوي، مقارنةً بـ 3.5%، وتراجع التضخم الأساسي إلى 2.5%، بينما لم يتجاوز نمو الأسعار الشهري 0.1%. والأهم من ذلك هو وضع سوق العمل. فقد انخفضت الوظائف غير الزراعية بمقدار 23,000 وظيفة في يوليو، في حين خُفّضت بيانات الشهرين السابقين بإجمالي 103,000 وظيفة، رغم بقاء معدل البطالة قرب 4.1%.

كما تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 1.5% على أساس سنوي في الربع الثاني، مقارنةً بـ 2.1% في الربع الأول. وأبقى Fed على نطاقه المستهدف دون تغيير عند 3.50%-3.75% في يوليو، لكن بعد صدور البيانات الأضعف، انخفض احتمال رفع الفائدة في سبتمبر بشكل حاد. وتُسند تسعيرات السوق الحالية احتمالًا يقارب 67% للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وسيكون الحدث الرئيسي اليوم هو نشر محضر اجتماع Fed في يوليو، والذي يفترض أن يوضح مدى اتساع نطاق الدعم لمزيد من تشديد السياسة النقدية داخل FOMC، بعد تصويت ثلاثة أعضاء لصالح رفع الفائدة.

مخاطر الشرق الأوسط تحد من الزخم الصعودي

تظل الوضعية في الشرق الأوسط الخطر الرئيسي على سيناريو صعود EUR/USD. فقد انتهت الترتيبات المؤقتة بين الولايات المتحدة وإيران دون التوصل إلى اتفاق نهائي، وتوقفت المفاوضات فعليًا، بينما تقدم طهران وواشنطن تقييمات متضاربة بشأن وضع مضيق هرمز. وعاد خام Brent إلى ما فوق 91 دولارًا للبرميل، وهو مستوى أعلى بكثير من مستويات ما قبل الصراع، في حين لا يزال خطر تجدد الهجمات على الشحن وفرض مزيد من القيود على التدفقات عبر المضيق قائمًا.

وبالنسبة إلى اليورو، يمثل ذلك عاملًا ذا تأثيرين متعاكسين. فارتفاع أسعار الطاقة يزيد احتمال تحرك ECB في سبتمبر ويدعم عوائد منطقة اليورو، لكنه في الوقت نفسه يفاقم شروط التبادل التجاري لأوروبا، وفي حال حدوث تصعيد خطير، قد يعيد إحياء الطلب على الدولار باعتباره أصلًا آمنًا.

ومع ذلك، فإن عودة EUR/USD إلى المقاومة تزيد فرص الاختراق والتحرك نحو 1.1660-1.1680، رغم أنه لا ينبغي استبعاد البيع عند الارتفاع حتى الآن. ويمكن استخدام التراجعات نحو 1.1580، كما أشرت في يتراجع EUR/USD من أعلى مستوى له في شهرين مع تراجع رهانات رفع الفائدة من Fed ، للشراء، بينما سيؤدي كسر هذا الدعم إلى فتح الطريق نحو 1.1540-1.1520 وتقليص احتمال استمرار صعود الزوج بشكل كبير.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟