نادي حصري: هل لا يزال المستثمرون بحاجة إلى صناديق التحوط؟

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Eugene Komchuk

21.08.2026

نادي حصري: هل لا يزال المستثمرون بحاجة إلى صناديق التحوط؟ — لماذا نحتاج إلى صناديق التحوط؟

لعقود، اعتُبرت صناديق التحوط حكرًا على أغنى المستثمرين. فقد وعدت بالحماية من اضطرابات السوق وإتاحة الوصول إلى استراتيجيات متطورة. لكن حدث أمر ما في يوليو جعل مزايا هذا «النادي الحصري للنخبة» أقل وضوحًا بكثير.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

رهان الذكاء الاصطناعي ينقلب ضد أصحابه

أصبح يوليو أحد أسوأ الأشهر لصناديق التحوط خلال عقود. ووفقًا لـ Goldman Sachs ، سجلت مراكز صناديق التحوط الأكثر شعبية أسوأ أداء لها مقارنةً بمؤشر S&P 500 خلال أكثر من 20 عامًا من التتبع.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

كان السبب الرئيسي هو انعكاس اتجاه أسهم الذكاء الاصطناعي. فقد زادت صناديق التحوط انكشافها على قطاع التكنولوجيا بنشاط خلال الربع الثاني، بينما بلغ معدل دوران المحافظ أعلى مستوى له منذ 2021. وأشارت Goldman إلى أن أسهم أشباه الموصلات وشركات التكنولوجيا العملاقة كانت تحظى بشعبية خاصة. وفي يوليو، بدأت الصناديق في تقليص هذه المراكز بقوة.

كانت الاستراتيجيات التكنولوجية المتخصصة الأكثر تضررًا. ووفقًا لـ Hedge Fund Research ، خسرت صناديق التحوط التي تركز على التكنولوجيا نحو 7% في يوليو، وهو أسوأ أداء شهري لها منذ يناير 2008. وللمقارنة، انخفض مؤشر Nasdaq 100 بأكثر من 5% خلال الفترة نفسها، بينما خسرت صناديق التحوط عمومًا متوسطًا قدره 1.1%.

تكبد بعض المديرين خسائر أكبر بكثير. فقدت Altimeter Capital Management نحو 11% خلال الشهر، بينما انخفض صندوق Eureka التابع لـ Marshall Wace بنسبة 6.9%. وكان المثال الأبرز صندوق Situational Awareness، وهو صندوق يركز على الذكاء الاصطناعي ويديره Leopold Aschenbrenner البالغ من العمر 24 عامًا. فقد هبطت قيمته بنحو 67%، ما أجبر المدير على بيع معظم المحفظة إلى Citadel تحت ضغط المقرضين.

لماذا يواصل المستثمرون ضخ الأموال في صناديق التحوط

تبدو انتكاسة يوليو لافتة بشكل خاص مقارنةً بنتائج الربع السابق. ووفقًا لـ Hedge Fund Research، زادت الأصول المدارة في قطاع صناديق التحوط بمقدار 409.3 مليار دولار بين أبريل ويونيو، وهو أكبر ارتفاع فصلي على الإطلاق. وبحلول نهاية يونيو، كان القطاع يدير رقمًا قياسيًا بلغ 5.6 تريليون دولار.

تعكس هذه الأرقام جزئيًا نوعية المستثمرين الذين تجذبهم صناديق التحوط. ويشمل عملاؤها أساسًا الأفراد الأثرياء، والمكاتب العائلية، وصناديق التقاعد، وغيرهم من المستثمرين المؤسسيين الكبار. وهم مستعدون لتسليم أموالهم إلى مديرين يمكنهم القيام بأكثر من مجرد شراء الأسهم والسندات: إذ تستطيع صناديق التحوط البيع على المكشوف، واستخدام الرافعة المالية والمشتقات، وتداول العملات والسلع. وبالنسبة إلى معظم المستثمرين الأفراد، يظل هذا النموذج بعيد المنال، إذ غالبًا ما تصل الاستثمارات الدنيا إلى مئات الآلاف من الدولارات.

في الربع الثاني، حققت حرية استخدام استراتيجيات مختلفة مكاسب كبيرة. ومن إجمالي الزيادة في الأصول، جاء 364 مليار دولار من أداء الاستثمارات، بينما جاء 45.2 مليار دولار أخرى من أموال العملاء الجدد. وبلغ صافي التدفقات الداخلة خلال الأرباع الثلاثة الماضية 134 مليار دولار، وهو أعلى مستوى لفترة مماثلة منذ 2007.

كان أحد أكبر مصادر الأرباح هو طفرة الذكاء الاصطناعي نفسها التي أضرت بالصناديق لاحقًا في يوليو. فقد ارتفع مؤشر HFRI Equity Hedge Fund Technology بنسبة 19% في النصف الأول من العام. كما حققت استراتيجيات أخرى أداءً جيدًا: إذ ارتفعت الصناديق المعتمدة على الأحداث بنسبة 7.4%، بينما زادت استراتيجيات الديون المتعثرة بنسبة 12.4%.

تدفقت أموال إضافية إلى صناديق التحوط مع انتقال رأس المال بعيدًا عن الأسهم الخاصة والائتمان الخاص. ففي تلك الاستثمارات، قد تظل الأموال مقيدة لمدة تتراوح بين 5 و7 سنوات، بينما تتيح العديد من صناديق التحوط للمستثمرين استرداد رأس مالهم خلال بضعة أشهر.

ينجذب المستثمرون الكبار أيضًا إلى التنويع الذي يمكن أن توفره صناديق التحوط. إذ يستطيع المديرون توزيع رأس المال عبر أسواق مختلفة والسعي إلى تحقيق الأرباح ليس فقط عندما ترتفع الأصول، بل أيضًا عندما تنخفض أو عندما تظهر فروق في الأسعار.

ما المتاح دون وجود 1 مليون دولار في البنك

بالنسبة إلى معظم المستثمرين الأفراد، تظل صناديق التحوط سوقًا مغلقة، لكن هذا لا يعني استحالة بناء محفظة متنوعة من دونها. ويتمثل الخيار الأكثر مباشرة في شراء الأسهم والسندات بشكل مستقل. توفر الأسهم إمكانية تحقيق الأرباح من نمو الشركات وتوزيعات الأرباح، بينما يمكن للسندات الحكومية وسندات الشركات أن توفر دخلًا أكثر قابلية للتنبؤ.

أما من لا يرغبون في اختيار شركات بعينها، فتتوفر صناديق المؤشرات المتداولة على نطاق واسع. ويمكن لصندوق واحد أن يحتفظ بمئات الأسهم ويتتبع، على سبيل المثال، مؤشر S&P 500 أو السوق الأوسع. وعادةً ما يقتصر الحد الأدنى للدخول على سعر سهم واحد، كما يمكن بيع الاستثمار خلال يوم التداول. وتكون رسوم صناديق المؤشرات عادةً أقل بكثير من تكاليف إدارة صناديق التحوط.

يمكن بناء الجزء الدفاعي من المحفظة باستخدام أدوات أخرى. ويستخدم المستثمرون الذهب، والسندات الحكومية قصيرة الأجل، وصناديق سوق المال، والودائع المصرفية. كما توفر صناديق الاستثمار العقاري REITs طريقة أخرى للتعرض للعقارات، إذ تتيح للمستثمرين الحصول على حصة من الدخل الناتج عن المكاتب أو المستودعات أو مراكز التسوق أو العقارات السكنية دون شراء العقار مباشرةً.

الواقع بعيدًا عن بريق هوليوود

شاهد كثيرون مسلسل Billions، الذي أضفى طابعًا رومانسيًا على عالم صناديق التحوط: ثروات هائلة، وصفقات معقدة، ومديرون يبدون دائمًا متقدمين بخطوة على السوق. لكن الواقع أكثر قسوة بكثير. فقد أظهر يوليو أن حتى الصناديق التي تتمتع بإمكانية الوصول إلى أفضل المحللين والبيانات باهظة الثمن والاستراتيجيات المتطورة يمكن أن تصبح ملتزمة أكثر من اللازم بفكرة واحدة وتتكبد خسائر جسيمة.

هذا لا يجعل صناديق التحوط عديمة الفائدة. فهي تظل، بالنسبة إلى مجمعات رأس المال الكبيرة، وسيلة للوصول إلى استراتيجيات يصعب تكرارها بشكل مستقل. لكن معظم المستثمرين الأفراد لا يحتاجون ببساطة إلى هذا المستوى من التعقيد. إذ تتيح الأسهم والسندات وصناديق ETFs والذهب وغيرها من الأدوات المتاحة بناء محفظة متنوعة دون الانضمام إلى «نادي حصري للنخبة» مكلف.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟