T-Head الصينية تنافس Nvidia: لماذا تستعد Alibaba لإدراج شركتها التابعة

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Oleg Tkachenko

11.11.2026

T-Head الصينية تنافس Nvidia: لماذا تستعد Alibaba لإدراج شركتها التابعة — اكتتاب عام أولي لشركة Alibaba التابعة

خسرت أسهم Alibaba نحو ثلث قيمتها منذ بداية العام، فيما تراجعت أرباح الشركة بشدة. وتعتزم عملاقة التكنولوجيا الصينية طرح T-Head، صانعة رقائق الذكاء الاصطناعي، للاكتتاب العام. لكن مساعيها للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي قد تأتي بتكلفة باهظة.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

T-Head تخرج من الظل

في 10 نوفمبر، أعلنت Alibaba خططها لإدراج شركتها التابعة T-Head في بورصة هونغ كونغ. وكانت شركة الرقائق قد قدمت بالفعل طلب اكتتاب عام أولي سريًا في سبتمبر. وحصلت Alibaba على إذن للمضي قدمًا في عملية الفصل، لكن الإدراج نفسه لا يزال بحاجة إلى موافقة نهائية من البورصة والجهات التنظيمية الصينية.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

من المتوقع طرح أسهم T-Head على المستثمرين الأفراد والمؤسسات. ولم يُعلن بعد عن موعد الاكتتاب العام أو حجمه أو تقييم الشركة. وتملك Alibaba حاليًا 100% من T-Head، وتتوقع الاحتفاظ بالسيطرة على الشركة التابعة بعد الإدراج.

أسست Alibaba شركة T-Head في 2018 لتطوير معالجاتها الخاصة لمراكز البيانات وأنظمة الذكاء الاصطناعي. وفي سبتمبر، كشفت الشركة التابعة عن مسرّع Zhenwu V900 لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي واستدلالها. ووفقًا لـAlibaba، يقدم المعالج أداءً يعادل ثلاثة أضعاف أداء سلفه Zhenwu M890. ومن المقرر بدء الإنتاج الضخم للمعالج الجديد في الربع الأول من 2027. وفي الوقت نفسه، تُستخدم رقائق سلسلة Zhenwu بالفعل لدى أكثر من 650 عميلًا في قطاعات السيارات والتمويل والطاقة وغيرها.

لم تلقَ خطط Alibaba حتى الآن حماسًا كبيرًا في سوق الأسهم. وخلال تداولات 11 نوفمبر، تراجعت أسهم الشركة المدرجة في هونغ كونغ بنحو 1%، مواصلةً هبوطها في اليوم السابق. في المقابل، عندما أفادت Bloomberg للمرة الأولى في يناير بأن T-Head تستعد للاكتتاب العام، قفزت إيصالات الإيداع الأمريكية لـAlibaba بنسبة وصلت إلى 7.4%.

لماذا تريد Alibaba فصل أعمال الرقائق؟

من خلال طرح T-Head للاكتتاب العام، تأمل Alibaba في استقطاب مستثمرين مهتمين تحديدًا بتصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي، لا بالتجارة الإلكترونية. ووفقًا للبيان الرسمي للشركة، سيسمح الاكتتاب المستقل للسوق بتقييم T-Head بمعزل عن أنشطة Alibaba الأخرى. كما ستتمكن شركة الرقائق من جمع التمويل بشكل مستقل عبر طرح الأسهم وإصدار السندات والحصول على قروض مصرفية.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

وتتضح أسباب هذه الاستراتيجية في النتائج المالية لـAlibaba. ففي الربع الثاني من 2026، هبط صافي دخل الشركة بنسبة 75% إلى 1.54 مليار دولار، رغم استمرار نمو الإيرادات. وكان ارتفاع النفقات المرتبطة بالتكنولوجيا أحد أسباب ذلك.

أصبح تطوير الذكاء الاصطناعي مكلفًا على نحو خاص. وأعلنت Alibaba عن خطط لاستثمار أكثر من 53 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية على مدى ثلاث سنوات. وفي الفترة من أبريل إلى يونيو وحدها، أنفقت الشركة ما يقرب من 10 مليارات دولار على المعدات وتطوير البنية التحتية.

في الوقت نفسه، ينمو نشاط Alibaba للحوسبة السحابية بسرعة، وهو يحقق أرباحًا بالفعل. لكن نشاط نماذج الذكاء الاصطناعي وتطبيقاتها لا يزال غير مربح. وسجل القسم الذي يضم نموذج Qwen للذكاء الاصطناعي خسائر بنحو 2 مليار دولار خلال الربع.

الرقائق الصينية تنافس Nvidia

لاسترداد استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي، تحتاج Alibaba إلى تطوير خدماتها الخاصة في هذا المجال وبيع التكنولوجيا لشركات أخرى. وهنا تبرز أمام T-Head فرصة لتحقيق الإيرادات. فقد جعلت قيود التصدير الأمريكية شراء الشركات الصينية لمعالجات Nvidia المتطورة أكثر صعوبة، ما دفعها إلى البحث عن بدائل محلية. فعلى سبيل المثال، وقّعت China Unicom، ثاني أكبر مشغل للهاتف المحمول في الصين، عقدًا لاستخدام رقائق T-Head في مركز بيانات جديد.

لكن Alibaba ليست الوحيدة التي تستهدف هذا السوق. فكل من Huawei وCambricon وBaidu تعمل أيضًا على تطوير معالجاتها الخاصة للذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، تظل Nvidia رائدة التكنولوجيا في القطاع. ورغم تأكيد Alibaba أن رقائقها تقدم أداءً عاليًا، لا تتوفر حتى الآن اختبارات مستقلة كافية لمقارنتها مباشرة بأحدث منتجات Nvidia.

ويشكل وضع سوق الأسهم الصينية تحديًا آخر. إذ تشدد الجهات التنظيمية رقابتها على اكتتابات شركات التكنولوجيا، وسط مخاوف من أن طفرة الذكاء الاصطناعي رفعت تقييمات الشركات إلى مستويات مفرطة. فعلى سبيل المثال، علّقت شركة YMTC لصناعة رقائق الذاكرة استعداداتها لإدراج بقيمة 4.9 مليار دولار. وقد تؤجل Baidu أيضًا الاكتتاب العام لشركتها التابعة لرقائق الذكاء الاصطناعي Kunlunxin حتى 2027.

هل تستطيع T-Head تلبية توقعات المستثمرين؟

سيسمح الاكتتاب العام لـT-Head بجمع التمويل بشكل مستقل لتطوير المعالجات، كما سيتيح للمستثمرين تقييم القيمة السوقية لأعمال Alibaba في مجال الرقائق بصورة منفصلة. لكن الإدراج بحد ذاته لن يوقف ارتفاع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، ولن يضمن تعافي الأرباح. ولتحقيق ذلك، سيتعين على T-Head زيادة المبيعات وإثبات أن تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي قادر على تحقيق الأرباح، لا أن يتطلب مزيدًا من الاستثمار فحسب.

تملك Alibaba فرصة للاستفادة من الطلب المتزايد على البدائل الصينية لـNvidia، لكن المنافسة في هذا السوق تتصاعد بسرعة. وإذا رسخت T-Head مكانتها بين كبرى شركات تصنيع الرقائق، فقد تدعم سعر سهم Alibaba وتقلل اعتماد الشركة على التجارة الإلكترونية. أما إذا لم تفعل، فقد تتحول مراهنات الشركة على الذكاء الاصطناعي إلى استثمار مكلف آخر بعوائد غير مؤكدة.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟