يفقد ازدهار الاكتتابات العامة في وول ستريت زخمه مع اعتراض المستثمرين على التقييمات

Traders Union
جميع الأخبار
الأسهم
يبدأ زخم الاكتتابات العامة في وول ستريت بالتلاشي

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Ivan Andriyenko

04.10.2026

يفقد ازدهار الاكتتابات العامة في وول ستريت زخمه مع اعتراض المستثمرين على التقييمات — يتباطأ نشاط الاكتتابات العامة في وول ستريت مع تصاعد ضغوط التسعير

كانت وول ستريت تستعد لإحدى أكثر فترات الاكتتابات العامة نشاطًا منذ سنوات. لكن مزيجًا من التقييمات المبالغ فيها، وارتفاع تكلفة رأس المال، وضعف الأداء بعد الإدراج، يدفع المستثمرين إلى انتقاء صفقاتهم بدرجة أكبر بكثير.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

يبدأ زخم الاكتتابات العامة في وول ستريت بالتراجع

شهد سوق الاكتتابات العامة في الولايات المتحدة تباطؤًا ملحوظًا بعد بداية قوية للعام. فقد أجّلت عدة شركات، من بينها EG Group وHoltec وOura وSB Energy، خطط الإدراج أو علّقتها، كما تأجلت الإدراجات المرتقبة لشركتي Anthropic وOpenAI. وأدى ذلك إلى تبدد التوقعات بأن الخريف سيصبح إحدى أكثر الفترات نشاطًا للإدراجات الجديدة.

وفقًا لـ Financial Times، تخفي الأرقام الرئيسية لعام 2026 صورة أضعف على مستوى الأساسيات. فقد بلغت حصيلة الاكتتابات العامة نحو 147.5B$، لكن نسبة كبيرة منها جاءت من عدد محدود من أكبر الصفقات. ويتداول أكثر من 40% من الشركات المدرجة حديثًا دون سعر الطرح، بينما يبلغ متوسط عوائد الاكتتابات العامة، باستثناء أكبر الصفقات، نحو -4% مقارنة بنحو +12% لمؤشر S&P 500.

المستثمرون يعترضون على التقييمات المبالغ فيها

أصبح التسعير القضية المحورية. فما زالت الشركات تحاول دخول السوق عند تقييمات تشكلت خلال فترة اتسمت بانخفاض تكلفة رأس المال وقوة أكبر بكثير في الإقبال على المخاطر، في حين يطالب المستثمرون الآن بخصم أكبر.

تُعد شركة Oura المتخصصة في تصنيع الخواتم الذكية مثالًا واضحًا. فقد أجّلت الشركة اكتتابها العام رغم الاهتمام القوي من المستثمرين. وكان من المتوقع أن يتضمن الطرح بيع 50M سهم بسعر يتراوح بين 40 و44$ للسهم، بما يعني تقييمًا يقارب 13.5B$ عند منتصف النطاق. كما كان من المقرر أن تأتي نحو ثلاثة أرباع الأسهم المطروحة من المساهمين الحاليين، ما زاد التدقيق في تسعير الصفقة.

ويظهر نمط مماثل حتى بين الشركات التي لا تزال تنمو بسرعة. فارتفاع أسعار الفائدة، وصعود عوائد السندات، واتخاذ موقف أكثر حذرًا تجاه أصول الذكاء الاصطناعي ذات التقييمات المرتفعة، تدفع المستثمرين إلى التركيز ليس على نمو الإيرادات فحسب، بل أيضًا على الربحية والتدفقات النقدية وحجم رأس المال اللازم لتمويل المزيد من التوسع.

إدراجات الذكاء الاصطناعي تصبح اختبارًا للسوق الأوسع

قد يأتي الاختبار الأكبر لسوق الاكتتابات العامة من الإدراجات المستقبلية لشركات الذكاء الاصطناعي الكبرى. ولا تزال Anthropic وOpenAI من بين الإدراجات المحتملة الأكثر متابعة، لكن حجم الإنفاق على البنية التحتية للحوسبة والتقييمات المتوقعة لهاتين الشركتين يثيران سؤالًا أوسع حول المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل النمو المستقبلي.

سبق أن أشارت Traders Union إلى أن Oura أجّلت اكتتابها في Nasdaq وسط تقلبات السوق رغم الطلب القوي، بينما يظل الإدراج المحتمل لشركة Anthropic أحد أوضح الاختبارات لشهية المستثمرين تجاه شركات التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.

هذا لا يعني أن نافذة الاكتتابات العامة أُغلقت بالكامل. بل إن السوق يعود إلى انضباط أكثر صرامة في التسعير. ولا تزال الشركات ذات البيانات المالية القوية قادرة على جذب رأس المال، لكن التقييمات المبالغ فيها وضعف الأداء بعد الاكتتاب أصبحا أكثر احتمالًا بكثير لدفع المستثمرين إلى العزوف عن الصفقة.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟