Store investorer vender tilbage til private credit-fonde

Traders Union
Alle nyheder
Virksomheder
Investorer vender tilbage til private credit-fonde

Alle nyheder

Tophistorier

Redaktionens Valg

Aktier

Kryptovaluta

Økonomi

Valutaer

Råvarer

Markedsstemmer

Virksomheder

Eugene Komchuk

6 timer siden

Store investorer vender tilbage til private credit-fonde — Private credit-fonde er tilbage i trenden.

Store investorer er igen i gang med aktivt at allokere milliarder af dollars til private credit-fonde. Institutionelle aktører forsøger at profitere, mens mindre detailkunder trækker sig fra dette markedssegment.

Denne artikel er oversat fra originalen. Læs den oprindelige version af vores korrespondent her.

Som Financial Times skriver, rejste nordamerikanske direct lending-fonde rettet mod institutionelle investorer mindst 16 milliarder dollars i andet kvartal. Disse fonde er en del af det bredere private credit-marked og yder skræddersyede lån til virksomheder uden banker som mellemmænd.

Perioden frem til 25. juni blev det næststærkeste kvartal for lukkede direct lending-fonde i de seneste fire år. Sådanne fonde rejser kapital fra investorer én gang og har en begrænset løbetid.

Institutionelle investorer vender tilbage til markedet

Data viser, at store investorer fortsat er villige til at allokere kapital til dette segment af private credit på trods af flere store misligholdelser og bekymringer om markedets overdrevne koncentration i softwaresektoren.

“Detailinvestorer har trukket sig fra private credit, efterhånden som de har indset realiteterne om lavere afkastforventninger på lån udstedt i 2021 og 2022,” sagde David Colla, global chef for kreditinvesteringer hos den canadiske pensionsfond CPP Investments.

Samtidig bemærkede han, at afkastene stadig er “respektable”, mens detailkundernes tilbagetrækning har “efterladt et hul i private credit-markederne, som institutionel kapital nu udfylder.”

Store investeringsgrupper, herunder Blackstone, Ares Management og BlackRock-ejede HPS Investment Partners, holder møder med investorer for at rejse penge til nye flagskibsfonde.

Ifølge en person med kendskab til situationen fremrykkede ledere hos Apollo Global kapitalrejsningen til deres nye flagskibsfond inden for direct lending med seks måneder for at udnytte den stærke efterspørgsel. Fonden blev præsenteret for potentielle investorer i sidste uge.

Brad Marshall, medchef for Blackstones flagskibsfond inden for private credit på 45 milliarder dollars, sagde, at mange investorer forventer, at afkastene vil stige. Dette er især sandsynligt, hvis udstrømninger fra detailfokuserede fonde begrænser deres evne til at udstede nye lån.

Ifølge ham er perioder med volatilitet normalt det bedste tidspunkt at indsætte kapital på, fordi markedsdeltagerne er nervøse, aftalestrukturer bliver mere konservative, og omkostningerne ved långivning stiger. Dette refererer til en bredere kreditpræmie, eller spread, som långivere kan opkræve over benchmarkrenterne.

Hvorfor store spillere ser en mulighed

Efterspørgslen fra institutionelle investorer står i skarp kontrast til udstrømningen fra fonde rettet mod detailinvestorer og velhavende kunder. Investeringsgrupper fra Apollo til Morgan Stanley har allerede begrænset udbetalinger fra sådanne instrumenter efter at have stået over for anmodninger om indløsning for mere end 22 milliarder dollars i andet kvartal.

“Institutionelle investorer ser ud til at tilgå direct lending meget pragmatisk,” sagde en leder inden for private credit. Ifølge ham har nye aftaler nu lidt mindre gearing, strammere dokumentation og højere prissætning. Det er præcis det, institutionelle investorer ser: efter deres mening bliver markedet bedre, ikke værre.

Maines statslige pensionsfond godkendte tilsagn på op til 375 millioner dollars til Blackstones nye direct lending-fond i februar, ifølge statslige oplysninger.

New Jerseys investeringsafdeling, som forvalter en af de største pensionsordninger i landet, foreslog at investere op til 600 millioner dollars i fonde forvaltet af private credit-specialisten Golub Capital.

De institutionelle investorers optimisme støttes af den amerikanske økonomis modstandsdygtighed og muligheden for, at renterne kan begynde at stige, hvis Federal Reserve forsøger at dæmme op for inflationen. Højere renter vil øge afkastet på private credit med variabel rente.

“De vil have flere af disse instrumenter,” sagde John Zito, medformand for Apollo Asset Management, i sidste måned med henvisning til den institutionelle efterspørgsel efter private credit. Ifølge ham ser investorerne alarmerende overskrifter som en mulighed for at tjene yderligere spread og indsætte kapital på mere gunstige vilkår.

Hvorfor private credit-fonde er nødvendige

Private credit-fonde er blevet et alternativ til banklån for virksomheder, der har brug for hurtig og fleksibel adgang til kapital. I modsætning til banker kan sådanne fonde godkende aftalevilkår hurtigere, udstede store skræddersyede lån og arbejde med låntagere, for hvem standard bankfinansiering ikke altid er egnet. For virksomheder er dette en måde at rejse penge til opkøb, vækst, gældsrefinansiering eller driftsomkostninger uden at gå på det offentlige obligationsmarked.

For investorer er disse fonde attraktive, fordi de giver dem mulighed for at tjene penge på virksomhedslån, ofte med variabel rente og en højere risikopræmie. Samtidig forbliver markedet mindre likvidt og mere lukket end offentlige obligationer, så det er generelt bedre egnet til store institutionelle investorer, der er klar til at binde kapital på lang sigt og vurdere kreditrisici mere omhyggeligt.

Som en påmindelse, ifølge Morningstar DBRS, bevæger private credit-sektoren sig mod specialiserede strategier.

Dette materiale kan indeholde tredjepartsmeninger, ingen af dataene og oplysningerne på denne webside udgør investeringsrådgivning i henhold til vores Ansvarsfraskrivelse. Selvom vi overholder strenge Redaktionelle Retningslinjer, kan dette indlæg indeholde referencer til produkter fra vores partnere.

Kunne du lide artiklen?