Fra Polymarket til Gemini: Hvordan forudsigelsesmarkeder bliver mainstream

Traders Union
Alle nyheder
Redaktionens Valg
Udsigter for markedet for forudsigelser

Alle nyheder

Tophistorier

Redaktionens Valg

Aktier

Kryptovaluta

Finansielle Nyheder

Valutaer

Råvarer

Virksomheder

Oleg Tkachenko

14.12.2025

Fra Polymarket til Gemini: Hvordan forudsigelsesmarkeder bliver mainstream — Udsigter for markedet for forudsigelser

Forudsigelsesmarkeder er ikke længere et nichefænomen. De positionerer sig i stigende grad som en seriøs udfordrer til en plads i den almindelige finansverden: Staten er begyndt at anerkende dem, de gamle modeller er ved at krakelere, og nytilkomne med store lommer er klar til at omforme spillereglerne. Dette er ikke længere bare endnu en DeFi-trend - det kan blive en ny måde at prissætte information, risiko og sandsynligheden for fremtidige begivenheder på. Men er det virkelig så transformerende, som tilhængerne hævder?

Denne artikel er oversat fra originalen. Læs den oprindelige version af vores korrespondent her.

Sådan fungerer forudsigelsesmarkeder

Hvorfor er forudsigelsesmarkeder pludselig blevet så synlige, hvis mekanikken i bund og grund er ligetil? Fordi de tilbyder en hurtig, intuitiv indikator for markedets forventninger på områder, hvor traditionelle værktøjer enten er langsomme eller kun indirekte. Prisen på en kontrakt afspejler sandsynligheden for en begivenhed: Deltagerne tager positioner for eller imod et resultat, og kursen skifter i takt med nyhedsstrømmen, likviditeten og balancen mellem udbud og efterspørgsel.

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

I løbet af de sidste par år har dette format bevæget sig ud over sin niche af to grunde. For det første tilførte store begivenheder likviditet: Under det amerikanske præsidentvalg i 2024 genererede Polymarket mere end 3,5 milliarder dollars i volumen og signalerede i flere på hinanden følgende uger en højere sandsynlighed for en Trump-sejr end noget medie eller traditionel sportsbook.

For det andet gjorde kryptoinfrastrukturen produktet lettere at bruge: Blockchain-baseret afregning forenklede adgangen, fremskyndede udførelsen og sænkede barrieren for små indsatser sammenlignet med traditionelle modeller.

På denne baggrund er Polymarket og Kalshi opstået som to flagskibssteder i rummet: Polymarket som det mest likvide eksempel inden for krypto, og Kalshi som en stor reguleret aktør, der udvider sit sortiment af eventkontrakter, samtidig med at de kæmper juridiske kampe med individuelle stater om, hvordan disse produkter skal klassificeres.

Nye spillere og ændringer i lovgivningen

På trods af stigende popularitet har forudsigelsesmarkederne stadig en strukturel svaghed: deres reguleringsstatus er stadig inkonsekvent og afhænger ofte af jurisdiktionen. Kalshi opererer under USA's føderale lovgivning som en reguleret derivatbørs, men den kommer jævnligt under pres på delstatsniveau, hvor nogle kontrakter behandles som spil. Af lignende lovgivningsmæssige årsager begrænsede Polymarket adgangen for amerikanske brugere i årevis og er først nu, i slutningen af 2025, i stand til at vende tilbage til det amerikanske marked.

Samtidig har efterspørgslen og likviditeten gjort sit arbejde: Segmentet tiltrækker nye aktører. Store finansielle platforme og handelssteder udforsker området - Robinhood og Interactive Brokers udvikler eller tester eventbaserede kontrakter, mens ejeren af NYSE (Intercontinental Exchange) investerer i denne produktklasse. Sideløbende hermed leder sportsbooks også efter løsninger gennem eventkontrakter: FanDuel har annonceret en selvstændig app til dette format i samarbejde med CME Group.

Den mest bemærkelsesværdige nye aktør er uden tvivl Gemini, fordi den går ind i segmentet gennem en lovgivningsmæssig ramme fra starten. For få dage siden fik en tilknyttet enhed til børsen status som derivatbørs fra CFTC, hvilket giver den ret til at lancere regulerede ja-eller-nej-begivenhedskontrakter. Det er vigtigt at bemærke, at dette ikke er et hurtigt træk for at følge en trend: Gemini ansøgte først om denne status tilbage i marts 2020 og fik først godkendelse i december 2025 efter en flerårig proces. Det første produkt vil sandsynligvis være grundlæggende, men selve optagelsen betyder mere end det første sæt kontrakter. Forudsigelsesmarkeder bevæger sig gradvist ud af en gråzone og ind i en formel børsinfrastruktur, hvor reglerne ikke fastsættes af platformen, men af tilsynsmyndigheden.

Hvad reguleringsskiftet betyder for forudsigelsesmarkeder

Hvordan ændrer segmentet sig efter sådan en regulatorisk drejning? For det første øges legitimiteten. Regulatoriske godkendelser udvisker grænsen mellem væddemål på resultater og finansielle derivater: Når eventkontrakter er anerkendt som et børshandlet produkt, bliver forudsigelsesmarkeder en del af de officielle markeder med krav om overholdelse, adgang og klarere regler for institutionelle deltagere.

For det andet begynder likviditeten at virke som en magnet. Ved begivenheder med et stort publikum kan volumen på forudsigelsesmarkeder stige dramatisk. Oftest er det sportsmarkeder (store turneringer og finaler) samt makrobegivenheder som Fed-rentebeslutninger og vigtige inflationsudgivelser. I disse perioder tiltrækker segmentet ikke kun detailhandlere, men også systematiske deltagere - market makers, algoritmiske strategier og arbitrageafdelinger, som typisk undgår nicheinstrumenter.

For det tredje medfører større skala et stærkere lovgivningsmæssigt pres og uundgåelige juridiske sammenstød. Selv under en føderal ramme kan enkelte stater stadig behandle visse produkter som hasardspil og forsøge at begrænse eller blokere dem. Situationen omkring Kalshi er en påmindelse om, at reglerne i USA kan variere efter jurisdiktion - og det bliver en af de vigtigste risici for hele segmentet.

Den mørke side og den positive side

Forudsigelsesmarkeder indebærer reelle risici - ikke kun teoretiske eller lovgivningsmæssige. Når mængderne vokser, dukker der også tvivlsomme sager op: På nogle Polymarket-markeder faldt kontraktresultater angiveligt sammen med uventede ændringer i de datakilder, som platformen brugte til afregning. Det gav næring til mistanken om, at nogen kunne manipulere med kilden - eller udnytte en informationsfordel. Der er også blevet placeret usædvanligt præcise væddemål, før oplysningerne blev offentliggjort, hvilket igen rejser spørgsmålet om ulige adgang til data og potentiel insideraktivitet.

En anden bekymring er kunstig aktivitet: En del af volumen kan komme fra handler med lille eller ingen reel risiko, der er designet til at skabe et indtryk af likviditet og forvrænge signalet til andre deltagere. En yderligere faktor er lav likviditet i nichebegivenheder: Ifølge Kalshis statistikker taber omkring 70 % af de handlende penge specifikt på sådanne markeder. I sidste ende begynder adfærden på disse platforme ofte at ligne gambling, hvilket øger risikoen for hurtige tab for detaildeltagere.

Samtidig har segmentet håndgribelige fordele, som ikke kun tiltrækker kryptoentusiaster, men også institutionelle aktører. Moderne forudsigelsesmarkeder kan fungere som indikatorer for markedets forventninger og levere hurtige signaler om sandsynligheden for fremtidige begivenheder - nogle gange hurtigere end traditionelle meningsmålinger. Blockchain-baserede platforme tilbyder gennemsigtig, automatiseret afvikling via smarte kontrakter, hvilket forbedrer hastigheden og effektiviteten af afviklingen sammenlignet med ældre modeller. For nylig har de samlede handelsvolumener på forudsigelsesmarkederne nået et tocifret milliardbeløb, hvilket peger på meningsfuld likviditet og stærk deltagerinteresse. Disse markeder kan også understøtte risikoafdækning eller fungere som en ekstra informationskilde til vurdering af fremtidige resultater inden for makroøkonomi, politik eller virksomhedsprognoser - hvilket gør dem til et værktøj ikke kun til spekulation, men også til fortolkning af forventninger.

Dette materiale kan indeholde tredjepartsmeninger, ingen af dataene og oplysningerne på denne webside udgør investeringsrådgivning i henhold til vores Ansvarsfraskrivelse. Selvom vi overholder strenge Redaktionelle Retningslinjer, kan dette indlæg indeholde referencer til produkter fra vores partnere.

Kunne du lide artiklen?