PONS steg med tusindvis af procent: Hvad ligger bag tokenets succes?

​PONS er stille og roligt blevet en af de mest bemærkelsesværdige kryptohistorier de seneste måneder. Tokenet bag en launchpad på Robinhood Chain har leveret en ekstraordinær stigning, samtidig med at selve platformen er eksploderet i popularitet. Så hvad er Pons egentlig, og hvorfor er tokenet steget så kraftigt?

Fra ukendt token til stjerne på Robinhood Chain

PONS er steget mere end 6.000 % de seneste 90 dage og er dermed blandt kryptomarkedets største højdespringere. Tokenet blev handlet til brøkdele af en cent i juli, før det steg til næsten én amerikansk dollar i begyndelsen af september. Selvom det siden er faldet fra toppen, er PONS vokset til et token med en værdi på flere hundrede millioner dollars.

Se opslag på X Indlæser...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

PONS er det oprindelige token for Pons, en platform, der lader næsten alle oprette og handle et nyt token på Robinhood Chain uden at skrive kode. Konceptet minder om Pump.fun på Solana: Brugerne vælger navn, ticker og billede, lancerer et token med fast udbud og kan gøre det tilgængeligt for handel næsten øjeblikkeligt.

Tidspunktet viste sig at være særdeles gunstigt. Robinhood lancerede sit Ethereum Layer 2-netværk i juli, hvor tokeniserede aktier var blandt de vigtigste anvendelser, men spekulative tokens blev hurtigt en væsentlig kilde til aktivitet. Pons befandt sig midt i dette boom, hvor tusindvis af nye tokens blev oprettet via platformen, samtidig med at handelen på Robinhood Chain tog fart.

Sådan blev en tokenfabrik til en pengemaskine

Omfanget af aktiviteten er med til at forklare, hvorfor PONS tiltrak så stor opmærksomhed. På højden af feberen i begyndelsen af september blev næsten 25.000 tokens lanceret via Pons på én dag, mens den daglige handelsvolumen nåede flere hundrede millioner dollars.

Det udløste usædvanligt høje gebyrindtægter for en så ung platform. Pons genererede næsten 6M $ i løbet af 24 timer og placerede sig kortvarigt blandt kryptoens største gebyrgenererende protokoller. Den konkurrerede med navne som Tether, Uniswap og Circle og genererede større daglige gebyrindtægter end nogle langt mere kendte handelsplatforme.

Tallene er fortsat med at vokse, selvom aktiviteten er kølet af fra toppen. Data fra DefiLlama viser, at Pons indtil videre har genereret næsten 180M $ i gebyrer dette kvartal, mens omkring 33M $ er tilfaldet selve protokollen.

Hvorfor Pons-aktiviteten er vigtig for tokenet

Den afgørende del af historien er, hvad der sker med nogle af disse gebyrer. Platformen bruger omkring 80 % af sin andel af protokolgebyrerne på at købe PONS på markedet og brænde tokens.

Effekten har allerede været betydelig. PONS begyndte med et fast udbud på 1B tokens, men omkring 31 % af udbuddet er nu fjernet gennem burns. Der er ingen planlagt tokeninflation til at erstatte dem.

Det skaber det flywheel, der udgør kernen i PONS-historien. Flere lanceringer og mere handel genererer flere gebyrer. Disse gebyrer kan finansiere flere PONS-køb, mens de købte tokens brændes og dermed reducerer udbuddet. I perioder med intens aktivitet bliver selve platformen derfor en tilbagevendende køber af sit eget token.

Mekanismen giver tradere noget relativt usædvanligt i krypto: en synlig forbindelse mellem brugen af det underliggende produkt og efterspørgslen efter tokenet. Men sammenhængen går begge veje. Hvis lanceringer og handel aftager, falder gebyrindtægterne, og der er færre midler til buybacks.

Robinhood Chain skabte de perfekte betingelser

Pons tog ikke fart i isolation. Robinhood Chain oplevede selv en ekstraordinær aktivitetsstigning i samme periode, hvor volumen på decentraliserede børser voksede til flere milliarder dollars, mens tradere udforskede et netværk, der kombinerede velkendte kryptoaktiver med tokeniserede aktier.

Flere funktioner var med til at tiltrække dem. Transaktionerne var billige, tokenoprettelse krævede ingen tilladelse, og Robinhoods brand gav den nye chain øjeblikkelig synlighed. Måske vigtigst af alt skabte tokeniserede aktier kombinationer, som var svære at finde andre steder i krypto.

Det førte til applikationer, som Robinhood ikke nødvendigvis havde forudset, da selskabet designede netværket med fokus på at bringe traditionelle finansielle aktiver onchain.

“Vi ser udviklere gøre ting med aktietokens, som vi aldrig havde forestillet os,” sagde Robinhoods CEO Vlad Tenev. Pons er ét eksempel. Tokens, der oprettes via V2-platformen, kan parres med ETH og stablecoins, men også med tokeniserede aktier, så tradere kan skabe markeder, der kombinerer mekanikken fra en memecoin-launchpad med Robinhoods eksperiment inden for tokeniseret finans.

Hvad gav rallyet ekstra brændstof

Pons' økonomi er med til at forklare rallyet, men flere eksterne katalysatorer gjorde PONS kendt blandt et langt større publikum. Binance føjede tokenet til Alpha i begyndelsen af september og lancerede efterfølgende perpetual futures på PONS med gearing på op til 20x.

Uniswap Labs købte også PONS og beskrev købet som et udtryk for “langsigtet alignment”. Transaktionens størrelse, pris og struktur blev ikke offentliggjort, så det er vanskeligt at vurdere, hvor betydelig investeringen selv var.

Der var allerede en praktisk forbindelse mellem de to: Pons V2 bruger Uniswap V4 som en del af sin infrastruktur, hvor tokens, der fuldfører deres indledende bonding curve, flyttes over i Uniswap-likviditetspuljer.

På det seneste har yderligere adgang til børser holdt PONS i tradernes søgelys. Bybit tilføjede spot-handel med PONS i slutningen af september, mens derivataktiviteten omkring tokenet forblev betydelig efter den første stigning.

Kan PONS-flywhe let fortsætte med at dreje?

Den samme mekanisme, der gjorde PONS attraktiv, forklarer også tokenets største sårbarhed. Buybacks afhænger af indtægter, indtægter afhænger af handel, og handel afhænger af, at brugerne fortsætter med at skabe og spekulere i nye tokens.

Der er allerede tegn på, at det ekstraordinære tempo fra begyndelsen af september bliver svært at opretholde på ubestemt tid. PONS ligger fortsat et godt stykke under rekordniveauet, mens aktiviteten på Robinhood Chain er kølet af siden de mest intense dage under den første feber. Konkurrencen mellem launchpads vokser også.

Det betyder, at næste fase af PONS-historien i mindre grad handler om, hvor højt tokenet allerede er steget, og mere om, hvorvidt Pons kan fortsætte med at skabe den aktivitet, der oprindeligt gjorde rallyet muligt.