CryptoQuant-ekspert: Bitcoins bear markets bliver mindre voldsomme

​Kryptovalutamarkedet har fulgt velkendte cyklusser i årevis. Men kan investorer identificere advarselstegn på et kurskrak, før det sker? I et interview med Traders Union forklarer CryptoQuants forskningschef Julio Moreno, hvilke indikatorer der kan varsle et forestående kursfald, og hvad Bitcoin skal bruge for at vende tilbage til sine historiske højder.

Sådan har Bitcoins bear markets ændret sig

Gennem sin historie har Bitcoin oplevet flere perioder med kraftig vækst og tilbagegang. Kraftige kursstigninger er typisk blevet efterfulgt af langvarige bear markets, hvor investorerne har lidt betydelige tab.

Men kryptovalutamarkedets struktur har ændret sig i de senere år. Lanceringen af spot-ETF'er og den voksende institutionelle deltagelse har skabt nye efterspørgselskilder. Kan denne udvikling bryde Bitcoins traditionelle markedscyklusser? Julio Moreno er skeptisk.

“Mønstret holder generelt stadig. Bitcoin oplevede endnu et forventet bear market i 2026, efter at efterspørgslen aftog og begyndte at falde.”

For investorer er størrelsen af tabene under længerevarende nedture et vigtigt mål for, hvordan Bitcoins bear markets har ændret sig over tid. En sammenligning af kursfald på tværs af markedscyklusser hjælper med at sætte alvoren af det aktuelle fald i perspektiv.

“Bear markets er dog blevet mindre dybe, og kursfaldet under bear market i 2026 var på 53 % sammenlignet med kursfald på 76 %-83 % under tidligere bear markets.”

Bitcoins kursfald på tværs af forskellige markedscyklusser. Kilde: CryptoQuant.

Hvilke trusler står kryptovalutamarkedet over for?

Kryptovalutaer er fortsat følsomme over for politiske udviklinger, regulatoriske ændringer og investorernes stemning. Selv når den langsigtede efterspørgsel er stærk, kan uventede begivenheder udløse kraftige kursudsving.

Det amerikanske midtvejsvalg, der er planlagt til november 2026, er en af de kommende usikkerhedsfaktorer. Moreno mener, at den politiske situation i landet fortjener særlig opmærksomhed fra aktørerne på kryptovalutamarkedet.

“På kort sigt kan det amerikanske valg i november skabe en vis kursvolatilitet, især hvis Demokraterne vinder, da de tidligere har ført en kryptofjendtlig politik.”

Moreno anser dog ikke politiske risici for at være branchens alvorligste udfordring. Efter hans mening udgør den teknologiske udvikling, der kan true eksisterende sikkerhedsmekanismer for digitale aktiver, en langt større langsigtet bekymring.

“På længere sigt er kvantecomputere den største trussel mod krypto.”

Det henviser til muligheden for, at tilstrækkeligt kraftige kvantecomputere kan bryde visse kryptografiske algoritmer. Selv om denne trussel stadig kan synes fjern, er blockchainudviklere nødt til at tage den i betragtning, når de forbedrer netværkenes sikkerhed.

Kan Bitcoins kurskrak forudsiges?

En af fordelene ved kryptovalutamarkederne er adgangen til blockchain-data. Analytikere kan følge overførsler mellem wallets, store indehaveres aktivitet og mængden af aktiver, der flyttes til handelsplatforme.

Disse indikatorer hjælper forskere med at vurdere markedsdeltagernes adfærd, før ændringerne bliver synlige i kurserne. Der lægges særlig vægt på Bitcoin-indstrømninger til børser, da sådanne overførsler kan gå forud for salgsaktivitet.

Moreno fremhæver to episoder, hvor blockchain-data gav tidlige advarselstegn.

“Kurskorrektioner går typisk forud for en stigning i indstrømningerne til børser. For eksempel steg Bitcoin-indstrømningerne til børser kraftigt i marts 2024 og november 2024, kort før Bitcoins kurs faldt med henholdsvis 24 % og 28 % i løbet af de følgende måneder.”

Bitcoin-indstrømninger til børser og kursbevægelser. Kilde: CryptoQuant.

En stigning i indstrømninger til børser betyder dog ikke nødvendigvis, at et udsalg er uundgåeligt. Store indehavere kan overføre aktiver af forskellige årsager, mens priserne også påvirkes af efterspørgsel, likviditet og de bredere forhold på finansmarkederne.

»Selvfølgelig er strømme til og fra børser én af flere indikatorer, der skal ses samlet for at forudsige markedskorrektioner.«

Derfor forsvinder Bitcoin-mining ikke midt i AI-boomet

Den stigende efterspørgsel efter computerkapacitet til kunstig intelligens ændrer forretningsmodellerne hos store Bitcoin-mineselskaber. Flere datacenteroperatører overvejer at bruge deres infrastruktur til AI-arbejdsbelastninger i stedet for kryptomining.

Denne udvikling rejser spørgsmål om fremtiden for Bitcoin-mining. Hvis store mineselskaber fortsætter med at flytte investeringer og infrastruktur over mod AI, kan det på sigt påvirke Bitcoins samlede netværkshashrate.

Data fra CryptoQuant viser i øjeblikket ikke et omfattende fald i miningaktiviteten. Ifølge Moreno er Bitcoins netværkshashrate fortsat relativt høj.

»Selv om alle de største Bitcoin-mineselskaber satser på AI, ligger Bitcoins netværkshashrate kun 8% under den hidtidige rekord, der blev nået den 11. november 2025.«

Et aktivitetsfald blandt nogle aktører betyder ikke nødvendigvis, at deres kapacitet ikke kan erstattes. Moreno peger på ændringer i netværkets hashrate som en måde at vurdere, hvordan branchen tilpasser sig.

»Hashraten er faktisk steget med 10% siden slutningen af juli, kort efter at Bitcoin-kursen nåede sit laveste niveau i 2026. Det tyder på, at andre Bitcoin-minere er trådt til for at udfylde det tomrum, de store selskaber har efterladt.«

Ændringer i Bitcoins netværkshashrate under kursudsving. Kilde: CryptoQuant.

Hvad skal der til, for at Bitcoin når nye højder?

Efter et betydeligt fald i 2026 er et af de store spørgsmål, om Bitcoin kan genvinde sine tidligere højder. Selvom kryptovalutaen gentagne gange er kommet sig efter kraftige korrektioner, er historiske mønstre ingen garanti for, at det samme vil ske igen.

En af CryptoQuants vigtigste indikatorer er Bitcoins tilsyneladende efterspørgsel. Den hjælper med at vurdere, om købsaktiviteten er tilstrækkelig til at absorbere det tilgængelige udbud af kryptovalutaen. Negative værdier tyder på utilstrækkelig efterspørgsel, mens positive målinger viser, at efterspørgslen overstiger udbuddet.

Moreno mener, at Bitcoin kan vende tilbage til sin hidtidige rekord, men yderligere ændringer i denne indikator bliver afgørende.

»Ja. Det kræver en vedvarende genopretning i efterspørgslen, som har været i gang siden juni. Det fjerde diagram viser, at Bitcoins tilsyneladende efterspørgsel faldt med 273K BTC i begyndelsen af juni. Faldet er nu aftaget til 47K BTC.«

Bitcoins tilsyneladende efterspørgsel og kursudvikling i 2026. Kilde: CryptoQuant. 

Selvom Bitcoins tilsyneladende efterspørgsel er forbedret markant, er indikatoren stadig negativ. Det tyder på, at presset på markedet er aftaget, men det er stadig for tidligt at tale om en fuld genopretning i købsaktiviteten.