Stablecoins og statsobligationer: Et forhold, der kan blive ustabilt

Traders Union
Alle nyheder
Redaktionens Valg
Stablecoins fra Tether og Circle: en skjult risiko for statsobligationer

Alle nyheder

Tophistorier

Redaktionens Valg

Krypto Nyheder

Finansielle Nyheder

Markedsstemmer

Virksomheder

Broker Nyheder

Regulatornyheder

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Stablecoins og statsobligationer: Et forhold, der kan blive ustabilt — To stablecoin-giganter og verdens største gældsmarked: skæringspunktet

For bare et par år siden virkede stablecoins langt væk fra den "store" økonomi. For de fleste mennesker var de blot et af mange værktøjer på kryptomarkedet - en måde til hurtigt at overføre penge mellem børser eller sikre sig mod Bitcoin-volatilitet. Men siden da har situationen ændret sig dramatisk.

Denne artikel er oversat fra originalen. Læs den oprindelige version af vores korrespondent her.

I dag har de største udstedere, såsom Tether og Circle, titusindvis af milliarder dollars i kortfristede amerikanske statspapirer - treasuries. Disse instrumenter sikrer, at hvert token til enhver tid kan indløses for en dollar, samtidig med at de giver udstederne en stabil indkomst.

Hvis en investor beslutter sig for at indløse mange USDT- eller USDC-tokens og vil have dollars til gengæld, skal udstederen betale dem tilbage for at leve op til løftet om "en token - en dollar". En del af midlerne opbevares i kontanter, men de vigtigste reserver er som nævnt i statskasser. For hurtigt at få det nødvendige beløb sælger virksomheden nogle af sine værdipapirer.

Hvis sådanne indfrielser er lejlighedsvise, kan markedet nemt absorbere dem. Men hvis der kommer mange anmodninger på én gang, bliver salget stort. Det lægger pres på obligationspriserne og får renterne til at stige.

Hvorfor udstrømning rammer hårdere end indstrømning

En undersøgelse fra Bank for International Settlements (BIS) kaster lys over, hvordan denne forbindelse allerede påvirker det amerikanske statsmarked, som er det største og mest likvide i verden. Omfanget er imponerende: 29 billioner dollars i forskellige gældsinstrumenter, fra kortfristede veksler til langfristede obligationer.

Selv i rolige tider kan bevægelser i stablecoin-fonde ses i udsving i statsrenterne. Når investorer massivt indløser stablecoins, er udstederne tvunget til at sælge en del af deres statsbeholdning for at returnere dollars til kunderne. Selv salg af obligationer for et par milliarder dollars lægger et nedadgående pres på priserne og skubber renterne højere op.

Vigtigst af alt - virkningen af udstrømning er mærkbart større end virkningen af indstrømning. I tal øger en investors exit fra USDT eller USDC afkastet på 3-måneders statsobligationer to til tre gange mere, end en tilsvarende indstrømning sænker det. Denne asymmetri kan være kritisk i en krise.

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Forestil dig nu et stressscenarie. Udbredt tvivl om en udsteders pålidelighed, rygter eller pres fra myndighederne kan forvandle rutinemæssige indfrielser til en syndflod. I en sådan situation ville obligationssalget stige til et punkt, hvor renterne kunne springe langt mere end et par basispoint og blive betydelige selv for det enorme statsmarked.

Hvorfor dette betyder noget for alle

Det amerikanske statsmarked er det største og mest likvide i verden. Det understøtter finansieringen af den amerikanske statsgæld, som overstiger 37 billioner dollars, og dets afkast fungerer som et benchmark for udlånsrenter i dollar over hele verden. Når renterne stiger, bliver lån til virksomheder dyrere, realkreditomkostningerne stiger, og regeringerne betaler mere for deres lån.

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Derfor kan selv et par ekstra basispoint forårsaget af salg fra stablecoin-udstedere mærkes i hele den globale økonomi. Dette er ikke længere et internt kryptomarkedsanliggende - det er en faktor, der kan påvirke millioner af menneskers økonomiske liv, selv om de aldrig har hørt om USDT eller USDC.

Politik og markeder

Der er også dem, der ser anderledes på situationen. Donald Trump sagde for eksempel for nylig, at stablecoins styrker dollaren og styrker USA's nationale sikkerhed. På en måde har han ret: Så længe efterspørgslen efter dem vokser, køber udstederne statsobligationer og understøtter dermed deres marked. Men BIS advarer: I en krise vil denne mekanisme vende, og støtten vil forsvinde.

Stablecoins kan ikke længere ses som et isoleret segment af det finansielle system. De er blevet en af de kanaler, hvorigennem udviklingen i kryptoindustrien kan påvirke verdens største gældsmarked. Indtil videre er denne indflydelse moderat og håndterbar. Men det spørgsmål, som forskerne stiller, er stadig åbent: Er det finansielle system forberedt på den dag, hvor denne kanal måske ikke overfører stabilitet, men chok?

Dette materiale kan indeholde tredjepartsmeninger, ingen af dataene og oplysningerne på denne webside udgør investeringsrådgivning i henhold til vores Ansvarsfraskrivelse. Selvom vi overholder strenge Redaktionelle Retningslinjer, kan dette indlæg indeholde referencer til produkter fra vores partnere.

Kunne du lide artiklen?