Οι μεγάλοι επενδυτές επιστρέφουν στα private credit funds

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Εταιρείες
Οι επενδυτές επιστρέφουν στα private credit funds

Όλες οι ειδήσεις

Κορυφαίες Ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Μετοχές

Κρυπτονομίσματα

Οικονομία

Νομίσματα

Εμπορεύματα

Οι Φωνές της Αγοράς

Eugene Komchuk

πριν από 6 ώρες

Οι μεγάλοι επενδυτές επιστρέφουν στα private credit funds — Τα private credit funds επιστρέφουν στις τάσεις.

Οι μεγάλοι επενδυτές δεσμεύουν και πάλι ενεργά δισεκατομμύρια δολάρια σε private credit funds. Οι θεσμικοί παίκτες προσπαθούν να επωφεληθούν καθώς οι μικρότεροι πελάτες λιανικής αποσύρονται από αυτό το τμήμα της αγοράς.

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Όπως γράφουν οι Financial Times, τα βορειοαμερικανικά direct lending funds που απευθύνονται σε θεσμικούς επενδυτές συγκέντρωσαν τουλάχιστον 16 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο. Αυτά τα κεφάλαια αποτελούν μέρος της ευρύτερης αγοράς ιδιωτικής πίστωσης και παρέχουν εξατομικευμένα δάνεια σε εταιρείες χωρίς οι τράπεζες να λειτουργούν ως ενδιάμεσοι.

Η περίοδος έως τις 25 Ιουνίου έγινε το δεύτερο ισχυρότερο τρίμηνο για τα closed-end direct lending funds τα τελευταία τέσσερα χρόνια. Τέτοια κεφάλαια αντλούν κεφάλαια από επενδυτές μία φορά και έχουν περιορισμένη διάρκεια ζωής.

Οι θεσμικοί επενδυτές επιστρέφουν στην αγορά

Τα δεδομένα δείχνουν ότι οι μεγάλοι επενδυτές παραμένουν πρόθυμοι να διαθέσουν κεφάλαια σε αυτό το τμήμα του private credit παρά τις αρκετές μεγάλες αθετήσεις πληρωμών και τις ανησυχίες για την υπερβολική συγκέντρωση της αγοράς στον τομέα του λογισμικού.

«Οι ιδιώτες επενδυτές έχουν αποσυρθεί από το private credit καθώς έχουν αποδεχθεί την πραγματικότητα των χαμηλότερων προσδοκιών απόδοσης για δάνεια που εκδόθηκαν το 2021 και το 2022», δήλωσε ο David Colla, παγκόσμιος επικεφαλής πιστωτικών επενδύσεων στο καναδικό συνταξιοδοτικό ταμείο CPP Investments.

Παράλληλα, σημείωσε ότι οι αποδόσεις εξακολουθούν να είναι «αξιοπρεπείς», ενώ η αποχώρηση των πελατών λιανικής «άφησε ένα κενό στις αγορές private credit που το θεσμικό κεφάλαιο καλύπτει τώρα».

Μεγάλοι επενδυτικοί όμιλοι, συμπεριλαμβανομένων των Blackstone, Ares Management και της HPS Investment Partners που ανήκει στην BlackRock, συναντώνται με επενδυτές για να συγκεντρώσουν χρήματα για νέα εμβληματικά funds.

Σύμφωνα με άτομο που γνωρίζει την κατάσταση, τα στελέχη της Apollo Global επέσπευσαν τη συγκέντρωση κεφαλαίων για το νέο τους εμβληματικό direct lending fund κατά έξι μήνες για να επωφεληθούν από την ισχυρή ζήτηση. Το fund παρουσιάστηκε σε υποψήφιους επενδυτές την περασμένη εβδομάδα.

Ο Brad Marshall, συνεπικεφαλής του εμβληματικού private credit fund ύψους 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Blackstone, δήλωσε ότι πολλοί επενδυτές αναμένουν άνοδο των αποδόσεων. Αυτό είναι ιδιαίτερα πιθανό εάν οι εκροές από κεφάλαια που εστιάζουν στη λιανική περιορίσουν την ικανότητά τους να εκδίδουν νέα δάνεια.

Σύμφωνα με τον ίδιο, οι περίοδοι μεταβλητότητας συνήθως γίνονται η καλύτερη στιγμή για την τοποθέτηση κεφαλαίων επειδή οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι νευρικοί, οι δομές των συμφωνιών γίνονται πιο συντηρητικές και το κόστος δανεισμού αυξάνεται. Αυτό αναφέρεται σε ένα ευρύτερο πιστωτικό premium, ή spread, που μπορούν να χρεώνουν οι δανειστές πάνω από τα επιτόκια αναφοράς.

Γιατί οι μεγάλοι παίκτες βλέπουν μια ευκαιρία

Η ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές έρχεται σε έντονη αντίθεση με τις εκροές από κεφάλαια που απευθύνονται σε ιδιώτες επενδυτές και εύπορους πελάτες. Επενδυτικοί όμιλοι από την Apollo έως τη Morgan Stanley έχουν ήδη περιορίσει τις αναλήψεις από τέτοια σχήματα αφού αντιμετώπισαν αιτήματα εξαγοράς άνω των 22 δισεκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο.

«Οι θεσμικοί επενδυτές φαίνεται να προσεγγίζουν το direct lending πολύ ρεαλιστικά», δήλωσε ένα στέλεχος του private credit. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι νέες συμφωνίες έχουν τώρα ελαφρώς λιγότερη μόχλευση, αυστηρότερα έγγραφα και υψηλότερη τιμολόγηση. Αυτό ακριβώς βλέπουν οι θεσμικοί επενδυτές: κατά την άποψή τους, η αγορά γίνεται καλύτερη, όχι χειρότερη.

Το κρατικό συνταξιοδοτικό ταμείο του Μέιν ενέκρινε δεσμεύσεις ύψους έως και 375 εκατομμυρίων δολαρίων στο νέο direct lending fund της Blackstone τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με κρατικές γνωστοποιήσεις.

Ο επενδυτικός βραχίονας του Νιου Τζέρσεϊ, ο οποίος διαχειρίζεται ένα από τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά προγράμματα στη χώρα, πρότεινε την επένδυση έως και 600 εκατομμυρίων δολαρίων σε κεφάλαια που διαχειρίζεται η εξειδικευμένη στο private credit Golub Capital.

Η αισιοδοξία των θεσμικών επενδυτών υποστηρίζεται από την ανθεκτικότητα της οικονομίας των ΗΠΑ και την πιθανότητα τα επιτόκια να αρχίσουν να αυξάνονται εάν η Federal Reserve προσπαθήσει να συγκρατήσει τον πληθωρισμό. Τα υψηλότερα επιτόκια θα ενίσχυαν τις αποδόσεις στο ιδιωτικό χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου.

«Θέλουν περισσότερα από αυτά τα μέσα», δήλωσε τον περασμένο μήνα ο συμπρόεδρος της Apollo Asset Management, John Zito, αναφερόμενος στη θεσμική ζήτηση για private credit. Σύμφωνα με τον ίδιο, όταν οι επενδυτές βλέπουν ανησυχητικούς τίτλους, τους θεωρούν ως ευκαιρία να κερδίσουν επιπλέον spread και να τοποθετήσουν κεφάλαια με πιο ευνοϊκούς όρους.

Γιατί χρειάζονται τα private credit funds

Τα private credit funds έχουν γίνει μια εναλλακτική λύση στα τραπεζικά δάνεια για εταιρείες που χρειάζονται γρήγορη και ευέλικτη πρόσβαση σε κεφάλαια. Σε αντίθεση με τις τράπεζες, τέτοια κεφάλαια μπορούν να εγκρίνουν τους όρους των συμφωνιών πιο γρήγορα, να εκδίδουν μεγάλα εξατομικευμένα δάνεια και να συνεργάζονται με δανειολήπτες για τους οποίους η τυπική τραπεζική χρηματοδότηση δεν είναι πάντα κατάλληλη. Για τις επιχειρήσεις, αυτός είναι ένας τρόπος να συγκεντρώσουν χρήματα για συμφωνίες, ανάπτυξη, αναχρηματοδότηση χρέους ή λειτουργικά έξοδα χωρίς να εισέλθουν στη δημόσια αγορά χρέους.

Για τους επενδυτές, αυτά τα κεφάλαια είναι ελκυστικά επειδή τους επιτρέπουν να κερδίζουν εισόδημα από εταιρικά δάνεια, συχνά με κυμαινόμενα επιτόκια και υψηλότερο premium κινδύνου. Ταυτόχρονα, η αγορά παραμένει λιγότερο ρευστή και πιο κλειστή από τα δημόσια ομόλογα, επομένως είναι γενικά καταλληλότερη για μεγάλους θεσμικούς επενδυτές που είναι έτοιμοι να δεσμεύσουν κεφάλαια μακροπρόθεσμα και να αξιολογήσουν τους πιστωτικούς κινδύνους πιο προσεκτικά.

Υπενθυμίζεται ότι, σύμφωνα με τη Morningstar DBRS, ο τομέας του private credit στρέφεται προς εξειδικευμένες στρατηγικές ανάπτυξης.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;