Η Tether πέρα από το USDT: Πού επενδύει η εταιρεία δισεκατομμύρια

​Η Tether δημιούργησε το μεγαλύτερο stablecoin στον κόσμο ακολουθώντας διαφορετική πορεία από μεγάλο μέρος του χρηματοπιστωτικού κλάδου. Έκτοτε εφαρμόζει την ίδια προσέγγιση στη ρύθμιση, τις επενδύσεις και την επέκταση, πολύ πέρα από τον χώρο των crypto. Το μεγαλύτερο ερώτημα πλέον είναι: πόσο μακριά μπορεί να φτάσει αυτή η στρατηγική;

Η απάντηση έχει σημασία, επειδή η Tether δεν είναι πλέον απλώς η εταιρεία πίσω από το USDT. Διαθέτοντας κέρδη δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει επενδύσει στην ενέργεια, το Bitcoin mining, τη γεωργία, την τεχνητή νοημοσύνη, τις τηλεπικοινωνίες και άλλες επιχειρήσεις. Η Ουρουγουάη επρόκειτο να αποτελέσει μέρος αυτής της επέκτασης, όμως το εγχείρημα κατέληξε σε μια δαπανηρή διαμάχη.

Η Tether εισήλθε στη χώρα το 2023, προσελκυόμενη από τους ανανεώσιμους ενεργειακούς πόρους της και τα σχέδια για τη δημιουργία ευρύτερης παρουσίας στο mining στη Λατινική Αμερική. Δύο εγκαταστάσεις mining αποσυνδέθηκαν τελικά έπειτα από διαμάχη με την κρατική εταιρεία κοινής ωφέλειας UTE σχετικά με τις συμβάσεις ηλεκτρικής ενέργειας και τους ανεξόφλητους λογαριασμούς. Το αποτυχημένο εγχείρημα κόστισε στην Tether περίπου 120 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τη λειτουργία του.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Η απώλεια είναι μικρή σε σύγκριση με τα κέρδη της Tether. Η σημασία της έγκειται στο τι αποκαλύπτει για μια εταιρεία που είναι ολοένα και πιο πρόθυμη να κάνει μεγάλες κινήσεις πολύ πέρα από την επιχειρηματική δραστηριότητα που την έκανε επιτυχημένη.

Γιατί η Tether επέλεξε διαφορετική πορεία στην Ευρώπη;

Η αποτυχία στην Ουρουγουάη ακολουθεί μια ακόμη αντισυμβατική στρατηγική απόφαση. Όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση εισήγαγε τον κανονισμό Markets in Crypto-Assets, η Tether επέλεξε να μην υποβάλει αίτηση αδειοδότησης για το USDT, εκφράζοντας ιδιαίτερες αντιρρήσεις για τις απαιτήσεις που διέπουν τα αποθεματικά των stablecoins. Η Circle ακολούθησε την αντίθετη προσέγγιση, εξασφαλίζοντας αδειοδότηση για το USDC, καθώς οι ρυθμιζόμενες ευρωπαϊκές πλατφόρμες περιόριζαν ολοένα περισσότερο το USDT.

Ωστόσο, η Tether δεν έχει εγκαταλείψει την Ευρώπη. Επένδυσε στην ευρωπαϊκή εκδότρια stablecoins StablR, ενώ η πλατφόρμα tokenization Hadron χρησιμοποιήθηκε από τη ρυθμιζόμενη ολλανδική εκδότρια Quantoz. Ούτε η παραμονή εκτός MiCA έχει αποδυναμώσει σοβαρά το USDT μέχρι στιγμής.

Μέχρι το τέλος Ιουνίου, η έκδοση USDT είχε φτάσει περίπου τα 184,6 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η Tether ανακοίνωσε λειτουργικά κέρδη 1,5 δισεκατομμυρίου δολαρίων για το δεύτερο τρίμηνο και αποθεματικό περιθώριο 4,11 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο μήνας έφερε επίσης ένα πολυαναμενόμενο ορόσημο: η KPMG U.S. ολοκλήρωσε τον πρώτο πλήρη έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων της Tether και εξέδωσε γνώμη χωρίς επιφύλαξη για τους λογαριασμούς της χρήσης 2025.

Τα κέρδη από τα stablecoins δημιούργησαν μια πολύ διαφορετική εταιρεία

Η επιτυχία της Tether τής δημιούργησε ένα ασυνήθιστο πρόβλημα: τι να κάνει με τα χρήματα που κερδίζει. Όλο και περισσότερο, η απάντηση είναι οι επενδύσεις.

Τα ενδιαφέροντά της πλέον εκτείνονται στο Bitcoin mining, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, την τεχνητή νοημοσύνη, τις τηλεπικοινωνίες, τη γεωργία και άλλους κλάδους. Ειδικά το mining έχει εξελιχθεί σε σημαντική δραστηριότητα, με την Tether να αναφέρει πλέον περισσότερες από 15 ενεργές εγκαταστάσεις.

Η Tether έχει διατυπώσει στο παρελθόν πολύ πιο φιλόδοξους ισχυρισμούς για τις προοπτικές της στο mining. Τον Ιούνιο του 2025, ο CEO Paolo Ardoino προέβλεψε ότι η εταιρεία θα γινόταν ο μεγαλύτερος miner Bitcoin στον κόσμο μέχρι το τέλος εκείνου του έτους.

«Ρεαλιστικά, μέχρι το τέλος αυτού του έτους, η Tether θα γίνει ο μεγαλύτερος miner Bitcoin στον κόσμο», δήλωσε ο Ardoino.

Δεν υπάρχουν δημόσια στοιχεία ότι η Tether πέτυχε αυτόν τον στόχο. Η εταιρεία δεν δημοσιοποιεί επαρκή στοιχεία για το hashrate του mining της, ώστε να είναι δυνατή η άμεση σύγκριση με τους μεγαλύτερους operators, και δεν έχει προβεί έκτοτε σε ισχυρισμό ότι κατέλαβε την πρώτη θέση. Έναν μήνα μετά την πρόβλεψη του Ardoino, η UTE αποσύνδεσε τις δύο εγκαταστάσεις mining της Tether στην Ουρουγουάη.

Η Ουρουγουάη δείχνει το κόστος της διαφοροποίησης

Το άμεσο πρόβλημα ήταν η ηλεκτρική ενέργεια. Η Tether και η UTE διαφώνησαν σχετικά με την ποσότητα ισχύος που δικαιούνταν να λαμβάνουν οι εγκαταστάσεις, με την εταιρεία να ζητά πρόσθετη δυναμικότητα, ενώ η εταιρεία κοινής ωφέλειας θεωρούσε τα συμβατικά ποσά ανώτατα όρια. Οι πληρωμές σταμάτησαν καθώς η διαμάχη κλιμακώθηκε και οι περισσότεροι τοπικοί εργαζόμενοι τελικά απολύθηκαν.

Ενδέχεται να υπήρχε και ένα πιο θεμελιώδες πρόβλημα με την τοποθεσία. Η Ουρουγουάη διαθέτει σε μεγάλο βαθμό ανανεώσιμο και αξιόπιστο σύστημα ηλεκτροδότησης, όμως το Bitcoin mining εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την εξασφάλιση ηλεκτρικής ενέργειας σε αρκετά χαμηλό κόστος, ώστε να παραμένει κερδοφόρο.

Ο ειδικός στο mining Nicolas Ribeiro το έθεσε ξεκάθαρα: «Η Ουρουγουάη δεν είναι βιώσιμη για mining».

Το περιστατικό αναδεικνύει ένα ευρύτερο πρόβλημα της διαφοροποίησης. Η τεχνογνωσία στα ψηφιακά δολάρια δεν μεταφράζεται αυτόματα σε τεχνογνωσία στις συμβάσεις ηλεκτρικής ενέργειας, τις ενεργειακές υποδομές ή τις βιομηχανικές δραστηριότητες.

Η Tether συνεχίζει να ποντάρει στην επέκταση

Το Bitcoin mining παραμένει μέρος αυτών των φιλοδοξιών. Τον Απρίλιο, η εταιρεία παρουσίασε νέα αρθρωτά συστήματα που αναπτύχθηκαν σε συνεργασία με τις Canaan και ACME Swisstech, σχεδιασμένα για τη βελτίωση του ελέγχου της κατανάλωσης ενέργειας, της ψύξης και του λειτουργικού κόστους.

Η εταιρεία επεκτείνεται και σε άλλους τομείς. Αυτόν τον μήνα, η Tether ανακοίνωσε συνεργασία στη Σαουδική Αραβία, με χρήση της πλατφόρμας Hadron για institutional real-estate tokenization. Παράλληλα, συνεχίζει να αναπτύσσει δραστηριότητες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, τον χρυσό και άλλους τομείς που απέχουν σημαντικά από το stablecoin με το οποίο έγινε γνωστή.

Ορισμένες από αυτές τις δραστηριότητες συνδέονται πιο φυσικά μεταξύ τους από άλλες. Η ενέργεια μπορεί να υποστηρίξει το mining, ενώ οι πληρωμές και το tokenization παραμένουν κοντά στην αρχική τεχνογνωσία της Tether. Η τεχνητή νοημοσύνη, η γεωργία και άλλες επενδύσεις την απομακρύνουν αισθητά περισσότερο.

Μπορεί η επιτυχία της Tether να επεκταθεί πέρα από τα stablecoins;

Μέχρι στιγμής, υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι η απόρριψη του MiCA ή η επέκταση πέρα από τα stablecoins έχει αποδυναμώσει την κύρια δραστηριότητα της Tether. Το USDT παραμένει κυρίαρχο, τα κέρδη παραμένουν σημαντικά και μια απώλεια 120 εκατομμυρίων δολαρίων είναι διαχειρίσιμη για μια εταιρεία του μεγέθους της Tether.

Καθώς το χαρτοφυλάκιο διευρύνεται, ωστόσο, η Tether μοιάζει ολοένα περισσότερο με έναν ιδιωτικά ελεγχόμενο επενδυτικό όμιλο, του οποίου η εξαιρετικά κερδοφόρα δραστηριότητα στα stablecoins παρέχει το κεφάλαιο για εγχειρήματα σε πολλούς κλάδους. Η επιτυχία σε αυτές τις δραστηριότητες απαιτεί δεξιότητες που η έκδοση USDT δεν παρέχει κατ’ ανάγκη.

Το να διαθέτεις τα χρήματα για να εισέλθεις σε έναν κλάδο και το να γνωρίζεις πώς να επιτύχεις σε αυτόν είναι δύο διαφορετικά πράγματα. Καθώς οι φιλοδοξίες της Tether διευρύνονται, το ερώτημα είναι ολοένα περισσότερο αν η εταιρεία μπορεί να επενδύσει τα δισεκατομμύριά της τόσο επιτυχημένα όσο τα δημιούργησε.