Anthropic: IPO-ρεκόρ ή φούσκα; Πώς προετοιμάζεται για την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο

​Η Anthropic προετοιμάζεται για μια IPO που θα μπορούσε να εξελιχθεί σε μία από τις μεγαλύτερες στην ιστορία. Οι επενδυτές έχουν υψηλές προσδοκίες από την εταιρεία πίσω από το Claude. Ωστόσο, πίσω από την ταχεία επιτυχία της κρύβονται κίνδυνοι που θα μπορούσαν να αλλάξουν τον τρόπο με τον οποίο η αγορά βλέπει ολόκληρο τον κλάδο της AI.

Από τα εκατομμύρια στα δισεκατομμύρια

Στις 26 Οκτωβρίου, η Anthropic κατέθεσε δήλωση εγγραφής για την IPO της στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC). Η εταιρεία σχεδιάζει να εισαγάγει τις μετοχές της στο Nasdaq με σύμβολο διαπραγμάτευσης ANT. Οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις δείχνουν ότι η Anthropic θα μπορούσε να αποτιμηθεί μεταξύ 1,5 και 2 τρισ. δολαρίων, αν και οι τελικοί όροι της προσφοράς δεν έχουν ακόμη καθοριστεί.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας βοηθούν να εξηγηθούν αυτές οι υψηλές προσδοκίες. Το 2024, η Anthropic κατέγραψε έσοδα μόλις 386 εκατ. δολαρίων, τα οποία αυξήθηκαν στα 4,6 δισ. δολάρια το 2025 και έφτασαν τα 16,3 δισ. δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2026. Πρόκειται για σχεδόν 14πλάσια αύξηση σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα. Περισσότεροι από 11.900 εταιρικοί πελάτες δαπανούν τουλάχιστον 100.000 δολάρια ετησίως για τα προϊόντα της εταιρείας, ενώ περίπου 250 δαπανούν πάνω από 10 εκατ. δολάρια ο καθένας. Ένας από τους βασικούς μοχλούς ανάπτυξης ήταν το Claude Code, ένα εργαλείο που χρησιμοποιούν οι επιχειρήσεις για τη συγγραφή κώδικα και την αυτοματοποίηση της ανάπτυξης λογισμικού.

Ωστόσο, αυτή η ταχεία ανάπτυξη συνοδεύτηκε από τεράστιες ζημίες. Το πρώτο εξάμηνο του 2026, η Anthropic κατέγραψε καθαρή ζημία 80,7 δισ. δολαρίων, εκ των οποίων τα 72,4 δισ. δολάρια προήλθαν από μη ταμειακές λογιστικές προσαρμογές, κυρίως λόγω της αναπροσαρμογής της αξίας χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων. Εν τω μεταξύ, η λειτουργική ζημία της για το εξάμηνο περιορίστηκε στα 693 εκατ. δολάρια, από 2,1 δισ. δολάρια έναν χρόνο νωρίτερα.

Παρά τη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων, η αναμενόμενη αποτίμηση της Anthropic παραμένει εξαιρετικά υψηλή. Με αποτίμηση 1,5 έως 2 τρισ. δολαρίων, η εταιρεία θα αποτιμάται περίπου στις 33 έως 43 φορές τα ετησιοποιημένα έσοδά της, με βάση τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2026. Αυτό είναι σημαντικά υψηλότερο από τους αντίστοιχους πολλαπλασιαστές αποτίμησης τεχνολογικών κολοσσών όπως η Nvidia, η Microsoft και η Alphabet.

Το τίμημα της πρωτοπορίας

Η ανάπτυξη προηγμένων μοντέλων AI απαιτεί τεράστια υπολογιστική ισχύ. Σύμφωνα με τα έγγραφα της IPO, η Anthropic έχει αναλάβει μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων για υπηρεσίες cloud και υποδομές. Συγκεκριμένα, η εταιρεία σχεδιάζει να δαπανήσει τουλάχιστον 110 δισ. δολάρια για υπηρεσίες της Amazon έως το 2036, 115 δισ. δολάρια για υποδομές της Google και άλλα 45 δισ. δολάρια για υπολογιστική ισχύ της Microsoft έως το 2033.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Επιπλέον, η Anthropic έχει υπογράψει συμφωνία 120 δισ. δολαρίων με τη SpaceX, η οποία ισχύει έως το 2029. Οι συνολικές δεσμεύσεις της προς τεχνολογικούς συνεργάτες ξεπερνούν τα 500 δισ. δολάρια. Δεν πρόκειται για εφάπαξ δαπάνες, αλλά για πολυετείς συμβάσεις, οι όροι των οποίων εξαρτώνται από τη διαθεσιμότητα υπολογιστικής ισχύος και άλλους παράγοντες.

Ένα ιδιαίτερο χαρακτηριστικό της επιχειρηματικής δραστηριότητας της Anthropic είναι η στενή σχέση της με μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες. Η Amazon, η Google και η Microsoft όχι μόνο παρέχουν υποδομές στην εταιρεία, αλλά επενδύουν και στην ανάπτυξή της. Επιπλέον, περίπου το 48% των εσόδων της Anthropic το πρώτο εξάμηνο του 2026 προήλθε μέσω των πλατφορμών cloud των συνεργατών της, οι οποίοι διαθέτουν το Claude στους δικούς τους πελάτες.

Στο χείλος μιας νέας φούσκας

Η πορεία της Anthropic προς τις δημόσιες αγορές έρχεται εν μέσω αυξανόμενων αμφιβολιών για τις προοπτικές του κλάδου της AI. Τον Οκτώβριο, οι μετοχές των εταιρειών διαχείρισης κέντρων δεδομένων CoreWeave και Nebius έχασαν πάνω από το 30% της αξίας τους. Η αυστραλιανή Firmus και η Solidigm, θυγατρική της SK Hynix, απέσυραν τα σχέδια για τις IPO τους. Οι επενδυτές ανησυχούν όλο και περισσότερο για το αν οι τεχνολογικές εταιρείες θα καταφέρουν να αποσβέσουν τις τεράστιες επενδύσεις τους σε υποδομές.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Ο Jai Das, εταίρος στην εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων Sapphire Ventures, συνέκρινε τον σημερινό ενθουσιασμό με την άνθηση των τηλεπικοινωνιών στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Τότε, οι εταιρείες επένδυσαν μαζικά στην εγκατάσταση δικτύων οπτικών ινών, προσδοκώντας ταχεία αύξηση της διαδικτυακής κίνησης. Οι υποδομές αποδείχθηκαν τελικά χρήσιμες, αλλά πολλοί επενδυτές έχασαν χρήματα και ορισμένες εταιρείες χρεοκόπησαν.

Μια ακόμη ανησυχία είναι η επιβράδυνση της ανάπτυξης της ίδιας της Anthropic. Σύμφωνα με το The Information, τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 45% σε τριμηνιαία βάση το τρίτο τρίμηνο του 2026, έναντι αύξησης άνω του 140% το δεύτερο τρίμηνο. Ταυτόχρονα, ο ανταγωνισμός από την OpenAI, την Google και τους δημιουργούς φθηνότερων μοντέλων AI εντείνεται, γεγονός που ενδέχεται να αναγκάσει την Anthropic να μειώσει τις τιμές της.

Η έκβαση της προσφοράς θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τα σχέδια των ανταγωνιστών. Η OpenAI προετοιμάζεται για τη δική της IPO, η οποία αναμένεται το 2027. Ο Brad Bernstein, διευθύνων εταίρος της FTV Capital, προειδοποίησε ότι μια αδύναμη πορεία της μετοχής της Anthropic στο χρηματιστήριο θα μπορούσε να οδηγήσει σε επανεκτίμηση των αποτιμήσεων άλλων εταιρειών AI. Εν τω μεταξύ, η SpaceX, η οποία άντλησε δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια στην IPO-ρεκόρ της τον Ιούνιο, δείχνει ότι το μέγεθος μιας προσφοράς δεν εγγυάται μεταγενέστερη άνοδο της μετοχής: στα τέλη Οκτωβρίου, η μετοχή της διαπραγματευόταν λίγο κάτω από την τιμή ανοίγματος της πρώτης ημέρας.

Επιτυχία ή απογοήτευση

Η ταχεία αύξηση των εσόδων της Anthropic επιβεβαιώνει την ισχυρή ζήτηση για τα προϊόντα της, αλλά δεν εγγυάται ακόμη βιώσιμη κερδοφορία. Αν εξασθενήσει η ζήτηση από εταιρικούς πελάτες ή ο ανταγωνισμός πιέσει τις τιμές προς τα κάτω, οι πολυετείς δεσμεύσεις προς παρόχους υπολογιστικών υποδομών θα μπορούσαν να εξελιχθούν σε σοβαρό οικονομικό βάρος.

Ακόμη και μια επιτυχημένη IPO δεν θα εγγυόταν περαιτέρω άνοδο της μετοχής της Anthropic. Η αποτίμηση των 1,5 έως 2 τρισ. δολαρίων προϋποθέτει ήδη ότι η εταιρεία θα διατηρήσει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης για χρόνια. Ακόμη και μια μικρή απόκλιση από τις προσδοκίες θα μπορούσε να απογοητεύσει τους επενδυτές και να προκαλέσει επανεκτίμηση των αποτιμήσεων άλλων εταιρειών AI, συμπεριλαμβανομένης της OpenAI.