Eurozona afronta presión inflacionaria y refuerza expectativas de subida de tipos del BCE

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Jose Antonio Gastelum

02.06.2026

Eurozona afronta presión inflacionaria y refuerza expectativas de subida de tipos del BCE — Inflación eurozona impulsa BCE

La inflación de la eurozona acelera en mayo al 3,2% interanual, su nivel más alto desde septiembre de 2023, mientras Grecia registra una de las tasas más elevadas del bloque con un 5%. El repunte, impulsado por la energía y acompañado por un aumento de la inflación subyacente al 2,5%, intensifica la atención del mercado sobre la decisión de tipos del Banco Central Europeo del 11 de junio.

Κορυφαία σημεία

La inflación subyacente de la eurozona sube al 2,5% interanual en mayo y la inflación general alcanza 3,2%, reforzando expectativas de subida de tipos del BCE.
El mercado espera que el BCE aumente el tipo de depósito 25 puntos básicos, hasta 2,25%, en la reunión del 11 de junio ante persistente presión inflacionaria.
El oro alcanza el 27% de las reservas internacionales de bancos centrales al cierre de 2025, mientras los bonos soberanos de la U.S. caen al 22% y el euro sube al 20% de cuota global.

Repunte de precios y señales para la reunión del 11 de junio

Como informó Eurostat, el avance de la inflación en mayo se produce en un contexto de mayores precios del petróleo por la guerra en Irán y de un encarecimiento persistente de los servicios. Las cifras muestran que los precios de los servicios suben un 3,5% interanual, mientras alimentos, alcohol y tabaco se encarecen un 2,0%, y la energía aumenta un 10,9% frente a mayo de 2025.

La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, también aumenta hasta el 2,5% interanual, una señal de que las presiones sobre los precios no se limitan a los componentes más volátiles. Dentro de la eurozona, Grecia queda en la tercera peor posición con un 5%, por detrás de Bulgaria, con un 6,3%, y Lituania, con un 5,1%.

Para el BCE, una inflación del 2,0% representa el nivel deseado a medio plazo para la economía de la eurozona. Con el dato ahora en 3,2%, la expectativa predominante entre economistas es que el tipo de depósito suba 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, desde el 2% en el que permanece estable desde el verano pasado.

Christine Lagarde ya deja claro que la entidad está preparada para actuar si los datos lo exigen. Jorg Kramer, economista jefe de Commerzbank, afirma que la inflación probablemente permanece por encima del 3% durante varios meses más salvo una reapertura inesperadamente rápida del estrecho de Ormuz, mientras Carsten Brzeski, economista jefe de ING, sostiene que el BCE se dispone a enviar una señal de determinación a los mercados.

Impacto sobre crédito, reservas y papel internacional del euro

Un aumento de tipos encarece los préstamos para consumidores y empresas, con el objetivo de enfriar la demanda y contener la inflación. Al mismo tiempo, una política monetaria más restrictiva añade presión sobre una economía de la eurozona que ya se mantiene débil por las consecuencias del conflicto en Irán.

Kramer considera que la subida prevista en la próxima reunión sería la primera, pero probablemente no la última, de este año. En esa línea, Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, también señala recientemente que considera necesaria una subida de tipos en la próxima reunión.

En paralelo, el BCE indica en un informe publicado hoy que las tensiones geopolíticas empujan a los bancos centrales a elevar más sus reservas de oro que sus tenencias de bonos del Tesoro de la U.S.. Al cierre de 2025, el oro representa el 27% de las reservas internacionales de los bancos centrales, frente al 20% del año anterior, mientras los bonos soberanos de la U.S. bajan del 25% al 22%.

La entidad también subraya que el euro consolida su posición como la segunda moneda más importante del mundo. En su informe sobre el papel internacional del euro, el BCE señala que la cuota global de la moneda única en varios indicadores de uso internacional sube a alrededor del 20%, prolongando una tendencia ascendente gradual, y añade que la emisión internacional de bonos en euros alcanza el nivel más alto desde la introducción de la divisa común.

Σε προηγούμενο ρεπορτάζ μας για την άνοδο του πληθωρισμού στην ευρωζώνη πάνω από το 3% τον Μάιο, σημειώναμε ότι ο βασικός μοχλός ήταν η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους, καθώς ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν τροφοδότησε αυξήσεις σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Τονίζαμε επίσης ότι η επιτάχυνση των τιμών στις υπηρεσίες ενίσχυσε τις ανησυχίες για πιο ευρείες πληθωριστικές πιέσεις και ανέβασε τις προσδοκίες των αγορών για αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ.

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