Allianz Research προειδοποιεί για εξασθένηση της ανάπτυξης στη νότια Ευρώπη

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Οικονομικά Νέα
Allianz: Εξασθένηση ανάπτυξης στη νότια Ευρώπη

Όλες οι ειδήσεις

Κορυφαίες Ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Μετοχές

Κρυπτονομίσματα

Οικονομικά Νέα

Νομίσματα

Εμπορεύματα

Κεντρικές τράπεζες

Ciaran Ryan

πριν από 10 ώρες

Allianz Research προειδοποιεί για εξασθένηση της ανάπτυξης στη νότια Ευρώπη — Κίνδυνος για νότια Ευρώπη

Η ισχυρή ανάκαμψη της νότιας Ευρώπης μετά το 2019 μειώνει το εισοδηματικό χάσμα με τον Βορρά και στηρίζεται σε καλύτερες επιδόσεις από την κεντρική Ευρώπη. Ωστόσο, η Allianz Research εκτιμά ότι η σύγκλιση δεν είναι ακόμη αυτοσυντηρούμενη, καθώς παραμένουν αδύναμη παραγωγικότητα, υψηλό δημόσιο χρέος και μεγάλη εξάρτηση από ευρωπαϊκή στήριξη.

Κορυφαία σημεία

Η Allianz Research σημειώνει ότι Ισπανία, Πορτογαλία και Ελλάδα έχουν παραγωγή περίπου 11% πάνω από τα προπανδημικά επίπεδα, λόγω Next Generation EU και μεταναστευτικής απασχόλησης.
Η στήριξη από το Next Generation EU (έως 20% του ΑΕΠ σε Ελλάδα, 11% Ιταλία, 9,3% Πορτογαλία, 8,5% Ισπανία) τελειώνει το 2026, αφαιρώντας σημαντική δημοσιονομική ώθηση.
Η Allianz προειδοποιεί για αυξημένο πολιτικό κίνδυνο ως το 2027, διατηρούμενο υψηλό χρέος (Ιταλία και Ελλάδα >130% του ΑΕΠ, Ισπανία 100%) και στασιμότητα παραγωγικότητας.

Στήριξη από ευρωπαϊκά κεφάλαια και όρια του μοντέλου

Όπως αναφέρει η Naftemporiki, οι οικονομίες της Πορτογαλίας, της Ιταλίας, της Ελλάδας και της Ισπανίας αποτελούν την πιο θετική έκπληξη της Ευρωζώνης τα τελευταία χρόνια, με την Ισπανία, την Πορτογαλία και την Ελλάδα να βρίσκονται περίπου 11% πάνω από τα προπανδημικά επίπεδα παραγωγής. Την ίδια ώρα, η Γερμανία βιώνει τέσσερα συνεχόμενα χρόνια στασιμότητας, ενώ τα spreads της νότιας Ευρώπης έχουν υποχωρήσει από πάνω από 250 μονάδες βάσης κατά την κρίση σε περίπου 70 μονάδες βάσης.

Η έκθεση συνδέει αυτή την επίδοση με την ώθηση από τα κεφάλαια Next Generation EU, τη μετατόπιση της κατανάλωσης μετά την πανδημία COVID-19 και την ισχυρή δημιουργία θέσεων εργασίας που τροφοδοτείται από την εισροή μεταναστών. Η Ελλάδα λαμβάνει στήριξη σχεδόν 20% του ΑΕΠ της, η Ιταλία σχεδόν 11%, η Πορτογαλία 9,3% και η Ισπανία 8,5%, σε ένα πρόγραμμα που η Allianz χαρακτηρίζει ως το μεγαλύτερο συντονισμένο σχέδιο δημόσιων επενδύσεων της ευρωζώνης.

Η Allianz προειδοποιεί όμως ότι οι εκταμιεύσεις του προγράμματος λήγουν το 2026, αφαιρώντας όχι μόνο δημοσιονομικά κίνητρα αλλά και έναν μηχανισμό μεταρρυθμιστικής πειθαρχίας. Κατά την εκτίμηση των οικονομολόγων, η πρόσφατη ανάπτυξη στηρίζεται κυρίως σε απασχόληση χαμηλής ειδίκευσης, στον τουρισμό, στη φιλοξενία, στο λιανεμπόριο, στις κατασκευές και στις υπηρεσίες, τομείς που δημιουργούν γρήγορα θέσεις εργασίας αλλά εμφανίζουν χαμηλότερα κέρδη παραγωγικότητας και μεγαλύτερη ευαισθησία σε οικονομικές ή γεωπολιτικές αναταράξεις.

Χρέος, παραγωγικότητα και πολιτικός κίνδυνος ως το 2027

Παρά τη βελτίωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και την εκκαθάριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων στις τράπεζες της νότιας Ευρώπης, η Allianz θεωρεί ότι οι παλιές διαρθρωτικές αδυναμίες παραμένουν. Η παραγωγικότητα εξακολουθεί να είναι στάσιμη, οι νέες θέσεις εργασίας είναι σχετικά επισφαλείς, ενώ η αύξηση του ΑΕΠ δεν μεταφράζεται πλήρως σε αντίστοιχη αύξηση πλούτου ανά εργαζόμενο.

Η εικόνα είναι ιδιαίτερα σύνθετη και στο δημοσιονομικό πεδίο. Το δημόσιο χρέος της Ισπανίας παραμένει στο 100% του ΑΕΠ, ενώ της Ιταλίας και της Ελλάδας υπερβαίνει το 130%, επίπεδα σχεδόν διπλάσια από εκείνα της Γερμανίας, όπως επισημαίνει η έκθεση. Παράλληλα, η Ελλάδα δεν έχει ακόμη ανακτήσει το κατά κεφαλήν εισόδημα που είχε πριν από την κρίση του 2008, ενώ οι χώρες του Νότου καταγράφουν και τις υψηλότερες συνταξιοδοτικές δαπάνες στην Ευρωπαϊκή Ενωση.

Η Allianz βλέπει και αυξημένο πολιτικό κίνδυνο, καθώς Ιταλία, Ισπανία και Ελλάδα οδηγούνται σε εθνικές εκλογές ως το 2027, σε μια περίοδο όπου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεχίζει να αποσύρει σταδιακά τα μέτρα νομισματικής τόνωσης. Η έκθεση καταλήγει ότι το οικονομικό θαύμα της νότιας Ευρώπης είναι υπαρκτό αλλά ατελές, και ότι η επόμενη φάση θα κριθεί από την ικανότητα των οικονομιών να αυξήσουν παραγωγικότητα, καινοτομία, ιδιωτικές επενδύσεις και ανάπτυξη με υψηλότερη προστιθέμενη αξία.

Σε προηγούμενο άρθρο μας για το επενδυτικό έλλειμμα της Ελλάδας και τις επιταχυνόμενες αποσβέσεις στη βιομηχανία είχαμε αναδείξει ότι οριζόντια φορολογικά κίνητρα θα μπορούσαν να ενισχύσουν τη ρευστότητα και να επιταχύνουν παραγωγικές επενδύσεις, με θετικές επιδράσεις σε ΑΕΠ και απασχόληση. Είχαμε επίσης επισημάνει πως, παρά το αρχικό δημοσιονομικό κόστος, το μέτρο μπορεί να είναι σε βάθος χρόνου ουσιαστικά δημοσιονομικά ουδέτερο, ενώ η χαμηλή παραγωγικότητα και ο εκλογικός κύκλος λειτουργούν ως βασικά εμπόδια εφαρμογής.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;