Los analistas de JPMorgan prevén un crecimiento del rendimiento de las stablecoin de hasta el 50

Según los analistas de JPMorgan, las stablecoins con rendimiento (fichas digitales respaldadas por bonos del Tesoro de EE.UU. que pagan intereses) podrían pasar del 6% al 50% de la capitalización del mercado de stablecoins en un año.
La capitalización de mercado combinada de las cinco principales stablecoins que pagan intereses se ha triplicado desde noviembre, pasando de 4.000 millones de dólares a más de 13.000 millones, informa The Block.
Puntos clave
- Rápida expansión: Las stablecoins con rendimiento crecieron un 225% desde noviembre de 2024, pero aún representan solo el 6% del mercado de stablecoins de 225.000 millones de dólares.
- Mejores resultados: USDe de Ethena, USDS de Sky Dollar, BUIDL de BlackRock, USD0 de Usual Protocol y USDY de Ondo lideran con una capitalización de mercado combinada superior a 13 mil millones de dólares.
- Catalizador normativo: La aprobación por la SEC de la YLDS de Figure Markets, la primera stablecoin con rendimiento registrada como valor, da impulso al segmento.
- Brecha de liquidez: Las stablecoins tradicionales sin rendimiento tienen una ventaja de liquidez, pero los analistas esperan que los tokens de rendimiento capten efectivo ocioso a medida que aumente la demanda de garantías.
Impulsores del crecimiento del rendimiento
El director gerente de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, identifica varios factores que impulsan la demanda de stablecoins con rendimiento: rendimientos de intereses garantizados sin renunciar a la custodia, aceptación como garantía en las principales plataformas de negociación como Deribit y FalconX, y su uso en protocolos DeFi que buscan mayores rendimientos en medio de la disminución de los rendimientos de las finanzas descentralizadas. Proyectos como Frax Finance están integrando cada vez más Tesoros tokenizados en sus protocolos, ampliando aún más su adopción.
Capitalización de mercado de Stablecoins en miles de millones. Fuente: DeFiLama
Obstáculos normativos y dinámica del mercado
A diferencia de USDT de Tether y USDC de Circle, que evitan el pago de intereses para mantener el estatus de mercado monetario, las stablecoins con rendimiento se clasifican como valores, sujetos a requisitos de cumplimiento más estrictos.
Esta designación reglamentaria limita la accesibilidad minorista y restringe la liquidez. Sin embargo, con una capitalización de mercado de stablecoin de aproximadamente 220.000 millones de dólares, los analistas de JPMorgan sostienen que los productos de rendimiento podrían desviar gradualmente una parte sustancial del efectivo ocioso, en particular para garantías institucionales, tesorerías DAO y fondos de liquidez.
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Perspectivas: Del nicho a la corriente dominante
Aunque las stablecoins tradicionales dominan actualmente el volumen de transacciones debido a su bajo coste y alta liquidez, la creciente integración de los Tesoros tokenizados en las finanzas centralizadas y descentralizadas sugiere que las stablecoins con rendimiento están en la cúspide de la adopción generalizada.
JPMorgan proyecta que estos instrumentos podrían controlar hasta la mitad del mercado de stablecoins en ausencia de impedimentos regulatorios, un cambio que remodelaría la forma en que los criptoinversores y las instituciones asignan capital en los mercados digitales.
Recientemente escribimos que Paolo Ardoino, consejero delegado de Tether, ha proclamado el comienzo de una nueva era en el espacio de los activos digitales, lo que él denomina el "multiverso stablecoin".