ETFs de Bitcoin sin respaldo: se desmonta el mito
ETFs de Bitcoin sin respaldo: se desmonta el mito
James Seyffarth, analista de Bloomberg, se enfrentó a los rumores generalizados sobre los ETF de Bitcoin al contado y decidió aclarar dónde radica el malentendido.
En su post en X, Seyffarth analiza el modelo de reembolso de los ETF de BTC al contado, denominado "cash create", que es obligatorio según la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC).
Dado que la mayoría de los fondos que han solicitado ETFs de Bitcoin han cumplido con el requisito de la SEC de crear efectivo, se está extendiendo la percepción de que el fondo no tendrá Bitcoins y los ETFs de Bitcoin funcionarán como un producto de reserva fraccionaria.
La aclaración de Seyffarth sonó absolutamente clara: los ETF de Bitcoin al contado SÍ contendrán Bitcoins.
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El analista tuvo que responder a preguntas detalladas de los interesados, como si los emisores de ETF publicarán direcciones en la cadena para garantizar que los usuarios puedan comprobar y ver cómo funciona el modelo de creación de efectivo.
Seyffarth respondió que Osprey Funds ha publicado las direcciones de su oferta de OBTC, pero no es una práctica habitual entre los emisores de ETF, según CoinGape.
Un modelo natural preparado por BlackRock para la SEC explica una característica de los fondos al contado. El modelo incluye cinco pasos, que comienzan con la solicitud de reembolso de un creador de mercado (MM) por parte de un participante autorizado (PA). Después, el fondo aprueba la orden del ETF, el MM compra las acciones del ETF a través de una bolsa cotizada y el MM transfiere las acciones del ETF al agente de transferencias. En este punto, el emisor del ETF debe dar instrucciones al custodio de Bitcoin para que entregue la moneda al MM.
En un modelo de efectivo, el emisor del ETF ofrecerá primero al custodio del BTC que saque los activos del almacén frigorífico para su venta después de que el MM inicie el reembolso. Luego, el MM puede realizar una transacción con el emisor del ETF para comprar BTC a cambio de dólares.
Los emisores BlackRock y WisdomTree ya han aprobado el modelo de creación de efectivo. Grayscale también ha modificado su presentación ante la SEC para afirmar que "el fondo ya puede aceptar órdenes de pago", una concesión que se considera un avance positivo en el proceso de deliberación y que podría ayudar a obtener la aprobación.
Recordemos que existían rumores de que el lanzamiento de un ETF de Bitcoin al contado conduciría a la creación de BTC sin respaldo.
