El S&P 500, presionado por los aranceles, la caída de las tecnológicas y los riesgos de recesión, empaña las perspectivas para el segundo trimestre
El S&P 500 comienza el segundo trimestre bajo presión, mientras los aranceles y la volatilidad impulsan la rotación sectorial
El S&P 500 entra en el segundo trimestre con una nota defensiva tras cerrar el 1T 2025 con una caída del 4,6%, ya que los temores sobre la escalada de la guerra comercial del presidente estadounidense Donald Trump y el debilitamiento de las perspectivas de crecimiento pesan sobre el sentimiento. Con el anuncio de nuevos aranceles recíprocos el miércoles, los participantes en el mercado están reevaluando la exposición a sectores vulnerables a las interrupciones de la cadena de suministro, mientras aumentan las probabilidades de recesión y la volatilidad.
Goldman Sachs ha elevado al 35% la probabilidad de recesión en EE.UU., aludiendo a las perturbaciones inflacionistas relacionadas con el comercio y a los indicios de debilitamiento de la demanda. El banco de inversión también ha recortado su objetivo para finales de año del S&P 500 a 5.700 puntos. Por su parte, el Nasdaq registró su peor resultado trimestral desde 2022, con una caída del 10,5%, y los siete gigantes tecnológicos lideraron las pérdidas. Tesla cayó un 36%, mientras que Nvidia perdió casi un 20%, reflejando las preocupaciones relacionadas con los aranceles, las valoraciones estiradas y el aumento del escrutinio regulatorio.
Previsión de precios del S&P 500 (noviembre de 2024 - abril de 2025) Fuente: TradingView.
Rotación sectorial ante el aumento de la volatilidad
Los inversores están reorientando su capital hacia los sectores defensivos, y los valores energéticos subieron un 9,3% en el primer trimestre, en un contexto de tensiones geopolíticas y riesgos para el suministro. Los valores de consumo básico también subieron, ofreciendo un refugio en medio de una elevada volatilidad, con el índice de volatilidad CBOE (VIX) subiendo hasta 22,28. El sector financiero registró un interés selectivo, impulsado por la actividad de fusiones y adquisiciones: Discover y Capital One avanzaron un 7,5% y un 3,3%, respectivamente. Los analistas sugieren que los sectores de valor y cíclicos podrían obtener mejores resultados al tambalearse el liderazgo tecnológico.
Las perspectivas comerciales siguen siendo inciertas. Los aranceles sobre el aluminio, el acero y los automóviles ya están en vigor, y se espera que las próximas medidas de Trump afecten a todos los socios comerciales restantes. El amplio alcance de los aranceles podría exacerbar la inflación y erosionar los márgenes empresariales y el poder adquisitivo de los consumidores. Esta incertidumbre inducida por el comercio complica el cálculo de la Reserva Federal, ya que los responsables políticos sopesan la contención de la inflación en un contexto económico frágil.
Perspectivas para el 2T: Prepárese para un posicionamiento defensivo y volatilidad
Mientras el mercado se adapta a un panorama económico y político cambiante, los analistas aconsejan un enfoque selectivo, centrado en empresas con fuertes flujos de ingresos nacionales y una exposición limitada a las perturbaciones del comercio. Con los datos del ISM y del mercado laboral previstos para esta semana, la atención de los inversores se centrará en las orientaciones de la Reserva Federal en busca de pistas sobre posibles recortes de tipos en la segunda mitad del año.
Como se ha destacado en coberturas anteriores, la trayectoria del S&P 500 sigue empañada por los riesgos macroeconómicos, incluida la incertidumbre sobre la política de la Fed y las tensiones comerciales mundiales. Ante el aumento de la volatilidad y el favoritismo de los sectores defensivos, los participantes en el mercado deberían seguir de cerca la evolución de la política fiscal y la publicación de datos estadounidenses.
