Bitcoin võib kaubelda nagu kuld, aktsiad või isegi kohv. Miks?

​Bitcoin liigub praegu kullaga tihedamalt kui aktsiatega, elustades vana arutelu selle üle, kas see käitub lõpuks nagu „digitaalne kuld“. Hiljutised uuringud viitavad siiski sellele, et Bitcoin säilitab harva samu turuseoseid pikema aja jooksul ning seosed ulatuvad naftast kohvi ja apelsinimahlani.

Viimane muutus on märkimisväärne. Bitwise’i andmetel on Bitcoini 90 päeva korrelatsioon kullaga jõudnud peaaegu kuue aasta kõrgeimale tasemele, samal ajal kui korrelatsioon Nasdaq-100 indeksiga on langenud ühe aasta madalaimale tasemele. Bloombergi ETF-analüütik Eric Balchunas on samuti märkinud, et Bitcoini korrelatsioon USA aktsiatega on viimase kuue kuu jooksul olnud ebatavaliselt madal, kuigi ta hoiatas, et tegemist on endiselt „lühikese ajavahemikuga“.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Bitcoin sarnaneb praegu kullaga

Korrelatsioon mõõdab, kui sarnaselt kaks vara liiguvad. Näit +1 tähendab, et need liiguvad täpselt samas suunas, null näitab järjepideva seose puudumist ja -1 tähendab, et need liiguvad vastassuundades.

Bitcoini praegune liikumine kulla suunas toimub ajal, mil mure valitsusvõla, valuutade ja rahapoliitika pärast on taaselustanud niinimetatud raha odavnemise tehingu. Bitwise’i Euroopa teadusuuringute juht André Dragosch kirjeldas hiljuti Bitcoini kui „võimendatud versiooni kullast“.

See seos erineb märgatavalt perioodidest, mil Bitcoin liikus tihedalt koos tehnoloogiaaktsiatega. Ajakirjas Finance Research Letters 2026. aasta septembris avaldatud uuring ei leidnud Bitcoini ning S&P 500, kulla ega nafta vahel stabiilset pikaajalist seost. Selle asemel tekkisid ja kadusid seosed konkreetsete majandussündmuste ümber, kusjuures likviidsus mängis Bitcoini puhul eriti olulist rolli, samal ajal kui reaalsed intressimäärad mõjutasid rohkem kulda.

Bitcoinil on ka kummalisemaid turukaaslasi

Ajakirjas Humanities and Social Sciences Communications avaldatud 2026. aasta augusti uuring käsitles volatiilsuse ülekandumist kümne suure krüptovaluuta, kulla, Brenti ja WTI nafta ning USA dollari indeksi vahel.

Teadlaste hinnangul oli turgude keskmine volatiilsuse seotus peaaegu 59%, kusjuures Bitcoin ja Ethereum kuulusid peamiste volatiilsuse edasikandjate hulka. Ligikaudu 65% mõõdetud ülekandumistest toimus lühikese ajahorisondi jooksul, samal ajal kui keskmise ja pika perioodi ülekandumised olid palju väiksemad.

Pilt muutub märksa kummalisemaks, kui mängu tulevad põllumajandusturud. Australian Journal of Agricultural and Resource Economicsis avaldatud 2024. aasta uuring käsitles Bitcoini koos 15 põllumajandusliku futuuriga, sealhulgas kakao, kohvi, saematerjali, apelsinimahla, suhkru, nisu, maisi ja sojaubadega – turgudega, millel on krüptovaluutaga vähe ilmseid fundamentaalseid seoseid.

Mis võiks Bitcoinil kohviga üldse ühist olla?

Esmapilgul mitte kuigi palju. Kohvi hindu mõjutavad saagid, ilm, varud ja tingimused suurtes tootjariikides, nagu Brasiilia ja Vietnam, samal ajal kui apelsinimahla võivad mõjutada orkaanid ja taimehaigused. Ühelgi neist teguritest pole ilmset seost Bitcoini fikseeritud pakkumise ega selle turuhinda mõjutavate jõududega.

Teadlased ei leidnud, et Bitcoin ja põllumajandustoormed liiguksid lihtsalt koos üles ja alla. Nende hinnakorrelatsioonid olid üldiselt madalad. Selle asemel leidsid nad, et volatiilsus liikus turgude vahel ning Bitcoin oli muu hulgas kakao, kohvi, saematerjali, apelsinimahla ja suhkru suhtes volatiilsuse netoedastaja.

Need seosed muutusid rahututel perioodidel tugevamaks. Uuringus käsitletud suurtele kriisidele järgnenud ajal suurenesid Bitcoini netovolatiilsuse ülekanded põllumajandusturgudele ligikaudu 3,5%-lt peaaegu 13%-ni. Pärast Venemaa täiemahulise Ukraina-vastase invasiooni algust 2022. aastal näitas kohv üht tugevaimat üksikut seost.

Siin tuleb eristada korrelatsiooni ja seotust. Korrelatsioon kirjeldab, kas hinnad kipuvad liikuma koos, samal ajal kui volatiilsuse seotus näitab, kuidas turbulents võib turgude vahel levida. Seega võib Bitcoini ja kohvi hinnakorrelatsioon olla suhteliselt nõrk, kuid laiemate finantspingete perioodidel võivad need siiski tihedamalt seostuda.

Kui turud lakkavad iseseisvalt käitumast

Suhteliselt rahulikel perioodidel saavad kohvikauplejad keskenduda saakidele, samal ajal kui Bitcoini kauplejad pööravad tähelepanu krüptoturule omasele likviidsusele, regulatsioonile või institutsionaalsetele rahavoogudele. Kui turge tabab suur geopoliitiline või rahapoliitiline šokk, võivad eri varaklasside investorid aga hakata reageerima samadele jõududele, sealhulgas likviidsusele, intressimääradele, inflatsiooniootustele ja riskivalmidusele.

Käesolev aasta on juba näidanud, kuidas need seosed võivad muutuda. Iraani konflikti eskaleerumise ajal läbi viidud uuring, milles vaadeldi Bitcoini, kulda, naftat ja Euroopa maagaasi, ei leidnud Bitcoinil tugevat turvasadama rolli, samal ajal kui nafta reageeris energiavarustuse riskidele otsesemalt. Hiljuti on mure USA valitsusvõla, valuutade ja rahapoliitika pärast toonud Bitcoini kullale palju lähemale.

See kontrast näitab, kuidas šoki olemus võib varadevahelisi suhteid ümber kujundada. Energiavarustuse riskid võivad asetada nafta turureaktsiooni keskmesse, samal ajal kui mure riigivõla ja valuuta odavnemise pärast võib suunata investorid nappide alternatiivsete varade, nagu kulla ja Bitcoini poole.

Millega Bitcoin siis korreleerub?

Vastus sõltub suuresti sellest, millal küsimus esitatakse. Kõrge 30- või 90-päevane korrelatsioon võib kirjeldada täpselt praegust kauplemist, ütlemata kuigi palju selle kohta, kuidas kaks vara teineteisega suhtlevad mitme aasta või isegi mitme kuu pärast.

See on hajutamise seisukohast eriti oluline. Varad, mis näivad rahulikel perioodidel suuresti sõltumatud, võivad muutuda tihedamalt seotuks, kui investorid reageerivad üheaegselt likviidsusšokkidele, rahapoliitikale või geopoliitilisele riskile.

Bitcoin on liikunud koos tehnoloogiaaktsiatega siis, kui domineerisid likviidsus ja riskivalmidus, lähenenud kullale siis, kui esikohale tõusid rahapoliitilised mured, ning kandnud volatiilsust põllumajandusturgudele laiemate pingete perioodidel. Ükski neist seostest ei pea olema püsiv, et see investorite jaoks nende kestmise ajal oluline oleks.

Kohvil, kullal ja Nasdaqil võib omavahel vähe ühist olla. Asjaolu, et Bitcoin võib eri aegadel luua mõõdetavaid seoseid kõigi kolmega, võib seega rääkida sama palju turukeskkonnast kui Bitcoinist endast.