Kas krüptoturu hooaeg on lõpuks tagasi?

​Bitcoin tõusis augustis ligi 25% ja on nüüd kinni 75 000–80 000 dollari suuruses vahemikus.  Õhus on kevade märke, kuid härjaturu hooaja kellasid veel ei helistata. Enne seda peab juhtuma veel mõndagi.

Bitcoin on jõuliselt tagasi tõusnud, kerkides augustis ligikaudu 25% – see oli tema tugevaim kuu pärast 2024. aasta novembrit. Sellest ajast alates on hind veidi langenud ning kogenud krüptokauplejad teavad, et Bitcoini hinnatõus ei tähenda tingimata, et krüptoturu tõusutsükkel on täie hooga tagasi.

Tõeline proovikivi saabub siis, kui tõus hakkab laiemalt levima.

Varasemates krüptoturu tsüklites on Bitcoin kaldunud turgu ülespoole juhtima. Kui investorid veenduvad, et tõusul on jätkumiseks alust, hakkab osa kasumist liikuma Ethereumi ning seejärel mööda riskikõverat edasi Solanasse, XRP-sse ja väiksematesse krüptovaluutadesse.

Seda nimetavad kauplejad „altcoin’i hooajaks“ ehk lihtsalt „altseason’iks“. On märke, et see protsess võib olla algamas, kuid tõusutsükli naasmiseks on veel liiga vara.

Alloleval graafikul on näidatud Bitcoin, Ethereum ja S&P 500 viimase kolme aasta jooksul. Sellest on selgelt näha, et Bitcoin edestas Ethereumi ja S&P 500 indeksit, kuid palju suurema volatiilsusega. S&P 500 on pakkunud stabiilsemat tootlust väiksema volatiilsusega, mistõttu eelistavad paljud investorid seda oma portfelli tuumikuks.

Bitcoin juhib taastõusu

Bitcoin saavutas 2025. aasta oktoobris kõigi aegade kõrgeima taseme, kerkides üle 126 000 dollari, enne kui kaotas järgnenud languse ajal rohkem kui poole oma väärtusest. Taastõus juunis saavutatud ligikaudu 59 000 dollari suurusest põhjast viis hinna septembri alguses korraks üle 82 000 dollari, tähistades pärast ränka karuturgu märkimisväärset pööret.

Sellest ajast alates on Bitcoinil olnud raskusi 80 000 dollarist kõrgemal püsimisega, mis võib viidata järjekordsele langusele enne, kui tõusutsükkel tõeliselt hoo sisse saab.

Bitcoin (BTC) järgib nelja-aastast pooldumistsüklit, mille käigus uute BTC-de emissiooni vähendatakse nappuse säilitamiseks poole võrra. Pärast neid pooldumissündmusi on karuturgude pikkuses täheldatud teatavat järjepidevust: varasemad langused kestsid 376–410 päeva ehk keskmiselt 383 päeva. Kui see mõõdupuu peab ka seekord paika, oleme karuturu põhjast ja tõusutsükli algusest nüüd ebatavaliselt lähedal.

Intrigeeriv võimalus on aga see, et seekord saabus põhi varem.

Optimism on taastunud ja mitte ainult tänu BTC taastõusule alates juunist. On tõendeid, et taastõusu taga on midagi enamat kui spekulatiivne võimendus. USA spot-Bitcoini börsil kaubeldavad fondid tõid augustis sisse ligikaudu 3,5 miljardit dollarit, mis oli nende selle aasta tugevaim sissevoolukuu.

CoinSharesi andmetel registreerisid globaalsed digitaalvarade investeerimistooted 20. augustile eelnenud nädalal samuti 2,94 miljardi dollari suuruse sissevoolu, millele järgnes järgmise nädala esimese kolme kauplemispäeva jooksul veel 1,65 miljardit dollarit.

Suurima osa kaasas Bitcoin, kuid raha liikus ka Ethereumisse, XRP-sse, Solanasse ja Hyperliquidi.

See on oluline, sest jätkusuutlik krüptoturu taastumine eeldab lõppkokkuvõttes uue kapitali sisenemist turule, mitte seda, et kauplejad lihtsalt omavahel positsioone vahetavad.

Järgmine etapp on huvitavam

Krüptoturu tõusutsüklid on ajalooliselt kujunenud etappide kaupa.

Üldjuhul liigub esimesena Bitcoin. Suurima ja likviidseima krüptovaluutana on see koht, kuhu investorid kipuvad naasma, kui isu krüptoriskide järele paraneb.

Teine etapp on tavaliselt kapitali rotatsioon Ethereumi ja teiste suure turukapitalisatsiooniga krüptovaluutade suunas. Kui tõus jätkub, hakkab kapital liikuma üha spekulatiivsematesse varadesse ning just siis võivad sündmused muutuda pööraseks.

Varasemate altcoin’i hooaegade ajal on mõned väiksemad krüptovaluutad suhteliselt lühikese aja jooksul tõusnud mitusada protsenti. Just sellised tõusud meelitavad jaekauplejaid turule tagasi, kuigi nendega kaasneb ka oluliselt suurem risk.

Seetõttu ei ole üks tähtsamaid näitajaid mitte Bitcoini hind ise, vaid Bitcoini turuosa ehk Bitcoini osakaal kogu krüptovaluutaturust, mis on praegu ligikaudu 59%.

Veenvaks altcoin’i hooajaks sooviksid kauplejad tavaliselt näha selle näitaja langust, kui teiste krüptovaluutade väärtus kasvab Bitcoinist kiiremini.

Milline altcoin’i hooaeg tegelikult välja näeb?

Universaalselt aktsepteeritud määratlust ei ole, kuid üks levinud mõõdik pärineb BlockchainCenteri Altcoin Season Indexist.

Selle kohaselt on turg altcoin’i hooajas siis, kui vähemalt 75% 50 suurimast nõuetele vastavast krüptovaluutast on viimase 90 päeva jooksul BTC-d edestanud. Septembri seisuga oli indeksi väärtus 27 – 75-st, mida on altcoin’i hooaja väljakuulutamiseks vaja, veel kaugel.

CoinMarketCap kasutab sarnast metoodikat, mõõtes 100 suurima krüptovaluuta tootlust BTC suhtes 90 päeva jooksul. Seega on tavapäraste mõõdikute põhjal tegemist endiselt Bitcoini juhitud turuga, mitte tõelise altcoin’i hooajaga.

Mõne altcoin’i järsk tõus ei ole sama mis turu laiapõhjaline osalus. Tõeline altseason eeldab, et tõus levib märkimisväärsesse ossa krüptoturust.

Ethereum võib anda meile vihje

Üks julgustav märk on olnud Ethereum (ETH), mis tõusis hiljuti vaid 10 päevaga 37%, kerkides üle 2 400 dollari. See on selline liikumine, mida kauplejad tähelepanelikult jälgivad, sest ETH on ajalooliselt toiminud omamoodi sillana BTC ja laiema altcoin’ide universumi vahel.

Teine kasulik näitaja on ETH/BTC suhtarv ehk sisuliselt ETH-i hind, mida mõõdetakse dollarite asemel BTC-des. Praegu maksate ühe ETH eest umbes 0,032 BTC-d, võrreldes juunikuu 0,026 BTC-ga, mis näitab ETH jaoks tervet paranemist.

Kui see suhtarv langeb, edestab BTC ETH-i. Kui see hakkab tõusma, nagu alloleval graafikul näha, võidab ETH BTC suhtes positsiooni. 

ETH/BTC suhtarv murdis hiljuti seitsme kuu kõrgeimale tasemele, olles juunikuisest põhjast tõusnud üle 30%.

See ei taga altcoin season'i algust, kuid just sellist arengut ootaksid kauplejad enne selle algust.

Veel üks esialgne märk ilmneb tuletisinstrumentide turul. Coinbase teatas, et altcoinide osakaal krüptofutuuride ja tähtajatute futuuride avatud positsioonides kasvas augusti jooksul. See viitab, et kauplejad on üha enam valmis spekuleerima ka väljaspool Bitcoini – potentsiaalselt varajane märk riskide rotatsioonist, mis tavaliselt kaasneb altcoin season'iga.

CoinSharesi augustikuine professionaalsete digitaalvarade investorite küsitlus näitas midagi sarnast. Bitcoin jäi varaks, mille kasvuväljavaateid tajuti kõige tugevamana, kuid Bitcoini ja Ethereumi osakaalud olid mõnevõrra vähenenud altcoinide kasuks.

Need on taas varajased signaalid, mitte kinnitus.

Miks krüptoturg taastub?

Mitu jõudu on kokku langenud.

Esiteks naaseb sektorisse institutsionaalne raha. Pärast kuid kestnud nõrku rahavooge pöördusid Bitcoini ETF-id augustis järsult tõusule.

Teiseks muutuvad ootused USA rahapoliitika ja valitsuse võlakoormuse suhtes.

Bitcoin kipub võitma, kui investorid ootavad leebemaid rahastamistingimusi, madalamaid reaalseid tootlusi või nõrgemat dollarit. Seevastu võlakirjade tootluse tõus ja kõrgemate intressimäärade ootused kipuvad spekulatiivseid varasid kahjustama.

See on praeguse taastumise jaoks endiselt suur risk. USA tugevamad tööhõiveandmed ja taas kasvanud inflatsioonimured on suurendanud spekulatsioone, et Föderaalreserv võib intressimäärasid uuesti tõsta.

See aitab selgitada, miks BTC-l on olnud raskusi end otsustavalt üle 80 000 dollari taseme kehtestamisega ning miks see on viimasel ajal püsinud veidi üle 75 000 dollari.

Oma roll on ka regulatsioonil. Liikumine digitaalvarasid käsitlevate selgemate USA reeglite poole on parandanud sentimenti pärast aastaid, mil regulatiivne ebakindlus sektorit varjutas.

Need muutused võivad altcoinide jaoks olla isegi olulisemad kui Bitcoini jaoks, sest paljude väiksemate krüptovaluutade regulatiivne staatus on ajalooliselt olnud ebakindlam.

Viis märki, mida jälgida

Kauplejatel, kes püüavad otsustada, kas kujunemas on täielik krüptoturu bull market, tasub jälgida mitut näitajat.

- Bitcoini dominants: Püsiv langus praeguselt tasemelt viitaks kapitali liikumisele ülejäänud turule. Jälgige, kas BTC dominants langeb umbes 50%-ni või sellest allapoole.

- ETH/BTC: Ethereumi jätkuv tugevus Bitcoini suhtes annaks rotatsiooni kohta täiendavaid tõendeid. ETH/BTC suhtarv on alates juunist tõusnud 30%, seega veel 15–20% tõus kinnitaks krüptoturu ulatuslikumat pöördumist.

- Altcoin Season Index: Tõus 75-ni või sellest kõrgemale näitaks, et ralli on muutunud laiapõhjaliseks, mitte Bitcoinikeskseks.

- ETF-ide ja investeerimistoodete rahavood: Püsivad sissevoolud näitaksid, et krüptosse siseneb värske kapital, mitte et rallit veavad üksnes finantsvõimendus ja spekulatsioon.

- Turu laius: Võib-olla kõige olulisem on, et kauplejad jälgiksid tõusude levimist kaugemale peotäiest moekatest tokenitest. Tervematele bull market'itele on tavaliselt iseloomulik üha laiem osalus.

Kõik pusletükid pole veel paigas

Bitcoin on kahtlemata taas ellu ärganud. Augustiralli, institutsionaalsete sissevoolude taastumine ning ETH ja valitud altcoinide paranenud tootlus viitavad sellele, et krüptoturg võis läbida olulise pöördepunkti.

Kuid selle nimetamist täielikult välja kujunenud altcoin season'iks oleks ennatlik. BTC osakaal krüptoturul on endiselt ligi 60% ning peamised altcoin season'i näitajad jäävad tunduvalt allapoole tasemeid, mida tavaliselt seostatakse altcoinide laiapõhjalise parema tootlusega.

Krüptotsüklid on ajalooliselt järginud äratuntavat mustrit: esmalt liigub Bitcoin, seejärel Ethereum ja lõpuks väiksemad, spekulatiivsemad varad. On esialgseid märke, et turg liigub sellesse teise etappi, kuid altcoinide laiem osalus annaks tugevama kinnituse, et krüptosuvi on tagasi.