Stablecoins ja riigivõlakirjad: Suhe, mis võib muutuda ebastabiilseks

Traders Union
Kõik uudised
Toimetajate valikud
Stablecoins alates Tether ja Circle: varjatud risk riigivarade jaoks

Kõik uudised

Peamised uudised

Toimetajate valikud

Krüptouudised

Finantsuudised

Maaklerite uudised

Reguleerivate asutuste uudised

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Stablecoins ja riigivõlakirjad: Suhe, mis võib muutuda ebastabiilseks — Kaks stabiilse valuuta hiiglast ja maailma suurim võlaturg: ristumiskoht

Veel mõned aastad tagasi tundusid stablecoins "suurest" majandusest kaugel olevat. Enamiku inimeste jaoks olid need lihtsalt üks paljudest vahenditest krüptoturul - võimalus kiiresti vahendeid vahetuste vahel üle kanda või kaitsta end Bitcoini volatiilsuse eest. Kuid sellest ajast alates on olukord dramaatiliselt muutunud.

See artikkel on tõlgitud originaalist. Lugege meie korrespondendi algset versiooni siit.

Tänapäeval hoiavad suurimad emitendid, nagu Tether ja Circle, kümneid miljardeid dollareid USA valitsuse lühiajalistes väärtpaberites - riigivõlakirjades. Need instrumendid tagavad, et iga tokeni saab igal ajal dollari eest tagasi osta, pakkudes samas emitentidele stabiilset sissetulekut.

Kui investor otsustab lunastada arvukalt USDT- või USDC-tokeneid ja soovib vastutasuks dollareid, peab emitent, pidades kinni lubadusest "üks token - üks dollar", neile tagasi maksma. Osa rahalistest vahenditest hoitakse sularahas, kuid peamised reservid on, nagu mainitud, riigivõlakirjades. Vajaliku summa kiireks saamiseks müüb ettevõte osa oma väärtpaberitest.

Kui sellised tagasivõtmised on juhuslikud, suudab turg need hõlpsasti vastu võtta. Kui aga korraga tuleb palju taotlusi, muutub müük suuremahuliseks. See avaldab survet võlakirjade hindadele, mis põhjustab tootluse tõusu.

Miks väljavoolud tabavad raskemini kui sissevoolud

Rahvusvaheliste Arvelduste Panga (BIS) uurimus heidab valgust sellele, kuidas see seos mõjutab juba praegu USA riigivõlakirjaturgu, mis on maailma suurim ja kõige likviidsem turg. Mastaap on muljetavaldav: 29 triljonit dollarit erinevates võlainstrumentides, alates lühiajalistest võlakirjadest kuni pikaajaliste võlakirjadeni.

Isegi rahulikel aegadel on stabiilsete valuutafondide liikumine näha riigivõlakirjade tootluse kõikumistes. Kui investorid lunastavad massiliselt stablecoin'e, on emitendid sunnitud müüma osa oma riigikassa varudest, et tagastada klientidele dollarid. Isegi mõne miljardi dollari suuruste võlakirjade müük avaldab hinnasurvet ja tõstab tootlust kõrgemale.

Mis kõige tähtsam - väljavoolude mõju on märgatavalt suurem kui sissevoolude mõju. Numbriliselt öeldes suurendab investori väljumine USDT-st või USDC-st 3 kuu riigivõlakirjade tootlust kaks kuni kolm korda rohkem kui samaväärne sissevool seda alandab. Selline asümmeetria võib kriisi korral olla kriitilise tähtsusega.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Kujutage nüüd ette stressistsenaariumit. Laialdased kahtlused emitendi usaldusväärsuse suhtes, kuulujutud või regulatiivne surve võivad muuta rutiinsed lunastused üleujutuseks. Sellises olukorras suureneks võlakirjade müük nii palju, et tootlus võiks hüpata palju rohkem kui mõne baaspunkti võrra, muutudes märkimisväärseks isegi tohutu riigivõlakirjaturu jaoks.

Miks see kõigile oluline on

USA riigivõlakirjade turg on maailma suurim ja kõige likviidsem. See toetab USA riigivõla rahastamist, mis ületab 37 triljonit dollarit, ning selle tootlus on dollari intressimäärade võrdlusalus kogu maailmas. Kui intressimäärad tõusevad, muutuvad ettevõtete laenud kallimaks, hüpoteeklaenude kulud tõusevad ja valitsused maksavad oma laenude eest rohkem.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Seega võib isegi mõni täiendav baaspunkt, mis on tingitud stabiilsete müntide emitentide müügist, olla tunda kogu maailmamajanduses. See ei ole enam krüptoturu siseasi - see on tegur, mis võib mõjutada miljonite inimeste finantselu, isegi kui nad pole kunagi USDT-st või USDC-st kuulnudki .

Poliitika ja turud

On ka neid, kes näevad olukorda teisiti. Donald Trump näiteks teatas hiljuti, et stabiilne raha tugevdab dollarit ja toetab USA riiklikku julgeolekut. Mõnes mõttes on tal õigus: seni, kuni nõudlus nende järele kasvab, ostavad emitendid riigivõlakirju, toetades seeläbi nende turgu. Kuid BIS hoiatab: kriisi korral pöörduks see mehhanism ümber ja see toetus kaoks.

Stablecoine ei saa enam vaadelda kui finantssüsteemi isoleeritud segmenti. Neist on saanud üks kanalitest, mille kaudu krüptotööstuse arengud võivad mõjutada maailma suurimat võlaturgu. Praegu on see mõju mõõdukas ja juhitav. Kuid teadlaste küsimus jääb lahtiseks: kas finantssüsteem on valmis selleks päevaks, mil see kanal võib edastada mitte stabiilsust, vaid šokki?

See materjal võib sisaldada kolmandate osapoolte arvamusi, kuid sellel veebilehel olevad andmed ja teave ei kujuta endast investeerimisnõuandeid vastavalt meie lahtiütlusele. Kuigi järgime ranget toimetuslikku terviklikkust, võib see postitus sisaldada viiteid meie partnerite toodetele.

Kas teile meeldis artikkel?