Suursijoittajat palaavat private credit -rahastoihin

Traders Union
Kaikki uutiset
Yritykset
Sijoittajat palaavat private credit -rahastoihin

Kaikki uutiset

Pääuutiset

Parhaat palat

Osakkeet

Kryptovaluutat

Talous

Valuuttaparit

Raaka-aineet

Markkinakatsaus

Eugene Komchuk

6 tuntia sitten

Suursijoittajat palaavat private credit -rahastoihin — Private credit -rahastot ovat taas trendikkäitä.

Suursijoittajat sitovat jälleen aktiivisesti miljardeja dollareita private credit -rahastoihin. Institutionaaliset toimijat pyrkivät hyötymään tilanteesta, kun pienemmät piensijoittajat vetäytyvät tältä markkinasegmentiltä.

Tämä artikkeli on käännetty alkuperäisestä tekstistä. Lue kirjeenvaihtajamme alkuperäinen versio täältä.

Kuten Financial Times kirjoittaa, institutionaalisille sijoittajille suunnatut pohjoisamerikkalaiset suoran lainannon (direct lending) rahastot keräsivät vähintään 16 miljardia dollaria toisella neljänneksellä. Nämä rahastot ovat osa laajempaa private credit -markkinaa ja tarjoavat räätälöityjä lainoja yrityksille ilman pankkien välitystä.

Kesäkuun 25. päivään päättynyt jakso oli toiseksi vahvin neljännes suljetuille suoran lainannon rahastoille viimeisen neljän vuoden aikana. Tällaiset rahastot keräävät pääomaa sijoittajilta kerran ja niillä on rajallinen elinkaari.

Institutionaaliset sijoittajat palaavat markkinoille

Tiedot osoittavat, että suursijoittajat ovat edelleen halukkaita kohdentamaan pääomaa tähän private credit -segmenttiin huolimatta useista merkittävistä maksuhäiriöistä ja huolista, jotka koskevat markkinoiden liiallista keskittymistä ohjelmistoalalle.

”Piensijoittajat ovat vetäytyneet private credit -markkinoilta sisäistettyään todellisuuden matalammista tuotto-odotuksista vuosina 2021 ja 2022 myönnetyille lainoille”, sanoi David Colla, kanadalaisen eläkerahasto CPP Investmentsin luottosijoitusten globaali johtaja.

Samalla hän totesi, että tuotot ovat edelleen ”kunnioitettavia”, kun taas piensijoittajien vetäytyminen on ”jättänyt private credit -markkinoille aukon, jota institutionaalinen pääoma nyt täyttää.”

Suuret sijoitusryhmät, kuten Blackstone, Ares Management ja BlackRockin omistama HPS Investment Partners, tapaavat sijoittajia kerätäkseen varoja uusiin lippulaivarahastoihinsa.

Tilannetta tuntevan henkilön mukaan Apollo Globalin johtajat aikaistivat uuden suoran lainannon lippulaivarahastonsa varainhankintaa kuudella kuukaudella hyödyntääkseen vahvaa kysyntää. Rahasto esiteltiin mahdollisille sijoittajille viime viikolla.

Brad Marshall, Blackstonen 45 miljardin dollarin private credit -lippulaivarahaston toinen johtaja, sanoi monien sijoittajien odottavan tuottojen nousevan. Tämä on erityisen todennäköistä, jos piensijoittajille suunnattujen rahastojen ulosvirtaukset rajoittavat niiden kykyä myöntää uusia lainoja.

Hänen mukaansa volatiliteetin jaksot ovat yleensä parasta aikaa sijoittaa pääomaa, koska markkinatoimijat ovat hermostuneita, kaupparakenteet muuttuvat konservatiivisemmiksi ja lainanannon kustannukset nousevat. Tämä viittaa laajempaan luottopreemioon eli spreadiin, jonka lainanantajat voivat veloittaa viitekorkojen päälle.

Miksi suuret toimijat näkevät tilaisuuden

Institutionaalisten sijoittajien kysyntä on jyrkässä ristiriidassa piensijoittajille ja varakkaille asiakkaille suunnattujen rahastojen ulosvirtausten kanssa. Sijoitusryhmät Apollosta Morgan Stanleyyn ovat jo rajoittaneet nostoja tällaisista sijoitusvälineistä kohdattuaan yli 22 miljardin dollarin lunastuspyynnöt toisella neljänneksellä.

”Institutionaaliset sijoittajat näyttävät suhtautuvan suoraan lainantoon hyvin pragmaattisesti”, sanoi eräs private credit -johtaja. Hänen mukaansa uusissa sopimuksissa on nyt hieman vähemmän velkavipua, tiukemmat ehdot ja korkeampi hinnoittelu. Juuri tämän institutionaaliset sijoittajat näkevät: heidän mielestään markkina on muuttumassa paremmaksi, ei huonommaksi.

Mainen osavaltion eläkerahasto hyväksyi helmikuussa jopa 375 miljoonan dollarin sitoumukset Blackstonen uuteen suoran lainannon rahastoon osavaltion ilmoitusten mukaan.

New Jerseyn sijoitusyksikkö, joka hallinnoi yhtä maan suurimmista eläkesuunnitelmista, ehdotti jopa 600 miljoonan dollarin sijoittamista private credit -asiantuntija Golub Capitalin hallinnoimiin rahastoihin.

Institutionaalisten sijoittajien optimismia tukevat Yhdysvaltain talouden kestävyys ja mahdollisuus, että korot voivat alkaa nousta, jos Federal Reserve yrittää hillitä inflaatiota. Korkeammat korot nostaisivat vaihtuvakorkoisen yksityisen velan tuottoja.

”He haluavat lisää näitä instrumentteja”, Apollo Asset Managementin varapresidentti John Zito sanoi viime kuussa viitaten institutionaaliseen kysyntään. Hänen mukaansa sijoittajat näkevät huolestuttavat otsikot mahdollisuutena ansaita lisäspreadia ja sijoittaa pääomaa edullisemmilla ehdoilla.

Miksi private credit -rahastoja tarvitaan

Private credit -rahastoista on tullut vaihtoehto pankkilainoille yrityksille, jotka tarvitsevat nopeaa ja joustavaa pääomaa. Toisin kuin pankit, tällaiset rahastot voivat hyväksyä kaupan ehdot nopeammin, myöntää suuria räätälöityjä lainoja ja työskennellä sellaisten lainanottajien kanssa, joille standardi pankkirahoitus ei aina sovellu. Yrityksille tämä on tapa kerätä rahaa yrityskauppoihin, kasvuun, velkojen uudelleenjärjestelyyn tai käyttökustannuksiin ilman julkisille velkamarkkinoille hakeutumista.

Sijoittajille nämä rahastot ovat houkuttelevia, koska ne mahdollistavat tulojen ansaitsemisen yrityslainoista, usein vaihtuvalla korolla ja korkeammalla riskipreemiolla. Samalla markkina on vähemmän likvidi ja suljetumpi kuin julkiset joukkovelkakirjat, joten se sopii yleensä paremmin suurille institutionaalisille sijoittajille, jotka ovat valmiita sitomaan pääomaa pitkäksi aikaa ja arvioimaan luottoriskejä huolellisemmin.

Muistutuksena, Morningstar DBRS:n mukaan private credit -sektori on siirtymässä kohti erikoistuneita strategioita.

Tämä materiaali saattaa sisältää kolmansien osapuolten mielipiteitä, eikä mikään tällä verkkosivulla oleva tieto tai data muodosta sijoitusneuvontaa Vastuuvapauslausekkeemme mukaisesti. Vaikka noudatamme tiukkaa Toimituksellista Integriteettiä, tämä julkaisu saattaa sisältää viittauksia kumppaneidemme tuotteisiin.

Piditkö artikkelista?