Krypto-IPO-ongelma: Kuinka nimekkäistä listautumisista tuli ansa sijoittajille

Kaikki uutiset

Pääuutiset

Parhaat palat

Osakkeet

Kryptovaluutat

Talous

Valuuttaparit

Raaka-aineet

Markkinakatsaus

Eugene Komchuk

3 tuntia sitten

Krypto-IPO-ongelma: Kuinka nimekkäistä listautumisista tuli ansa sijoittajille — Kryptoyhtiöiden kohtaama ongelma listautumisen jälkeen

Monet kryptovaluuttayhtiöt pyrkivät listautumaan pörssiin. Mutta IPO ei aina takaa menestystä tai osakkeen kasvua. Markkinat ovat yhä haluttomampia maksamaan mitä tahansa hintaa kovaäänisistä tarinoista lohkoketjuista, tokenisoinnista ja uudesta talousinfrastruktuurista.

Tämä artikkeli on käännetty alkuperäisestä tekstistä. Lue kirjeenvaihtajamme alkuperäinen versio täältä.

Pörssistatus ei ole enää laadun tae

Vielä hiljattain kryptoyhtiön pörssidebyytti nähtiin merkkinä toimialan kypsymisestä. Jos yritys toteuttaa listautumisen, houkuttelee suursijoittajia ja saa pörssitunnuksen, se tarkoittaa, että kryptomarkkinat ovat vihdoin tulossa osaksi laajempaa rahoitusjärjestelmää. Mutta viimeaikaiset listautumiset ovat osoittaneet tarinan toisen puolen.

10x Researchin mukaan kahdeksan julkista kryptoyhtiötä on menettänyt keskimäärin noin 73 % listautumisen jälkeisistä huipuistaan. Listalla ovat Amber, Bullish, BitGo, Coinbase, Circle, Figure, Gemini ja Securitize. Varhaisille ostajille näistä osakkeista ei tullut onnistunutta sijoitusta, vaan kivulias muistutus siitä, kuinka nopeasti hype voi törmätä markkinoiden todellisuuteen.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Ongelma ei ole näiden yritysten heikkous. Niiden joukossa on suuria pörssejä, infrastruktuuritoimijoita, säilytysyhteisöjä, vakaavaluuttojen liikkeeseenlaskijoita ja varojen tokenisointiin liittyviä projekteja. Ongelma on toinen: sijoittajat ostivat liian usein nykyisen liiketoiminnan sijasta lupauksen tulevasta kasvusta. Mutta markkinoiden sävy muuttuu nopeasti, kun odotukset törmäävät todellisuuteen.

Unelman perässä

Bullish on puhuva esimerkki. Kuten CNBC raportoi, elokuussa 2025 kryptopörssi keräsi IPO:ssaan noin 1,1 miljardia dollaria ja tuli markkinoille vahvalla tarinalla. Yritys keskittyi institutionaalisiin asiakkaisiin, sitä johti New Yorkin pörssin entinen johtaja Tom Farley, ja sen tunnettuihin sijoittajiin kuului Peter Thiel.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Alku näytti lähes voitokkaalta. Osakkeet hinnoiteltiin 37 dollariin, mutta ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä ne avasivat 90 dollarissa, nousivat hetkellisesti 118 dollariin ja sulkeutuivat 68 dollariin. Sijoittajat ostivat ajatusta siitä, että suuri institutionaalinen aalto oli vihdoin saapunut alalle.

Mutta tarina menetti nopeasti loistonsa. Bullish-osakkeilla käydään nyt kauppaa noin 25,7 dollarissa, mikä tarkoittaa, että ne ovat paitsi ensimmäisen päivän huippujen, myös IPO-hinnan alapuolella. Tämä osoittaa selvästi kryptoosakkeiden pääongelman: julkiset markkinat voivat nopeasti tempautua kauniin narratiivin mukaan, mutta palaavat lopulta aina kysymykseen itse liiketoiminnasta.

Securitize ja usko tokenisointiin

Securitize-tapaus osoittaa, ettei ongelma rajoitu vain kryptopörsseihin. Yritys listautui SPAC-fuusion kautta ja näytti lähes ihanteelliselta vedolta yhteen Wall Streetin kuumimmista trendeistä: reaalimaailman varojen (RWA) tokenisointiin. Securitizella oli vahva imago, yhteys BlackRockiin ja selkeä tarina perinteisten rahoitusinstrumenttien tuomisesta lohkoketjuun.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Mutta se ei riittänyt. Ensimmäisinä päivinä listautumisen jälkeen Securitizen osakkeet putosivat jyrkästi: yhdessä vaiheessa lasku oli 25 % yhden päivän aikana, ja kaupan toteutumisen jälkeen osakkeet ovat menettäneet noin 40 % arvostaan.

Huomionarvoista on, ettei lasku seurannut mitään ilmeistä negatiivista tapahtumaa. Kyse oli enemmänkin sijoittajien asenteen muutoksesta koko kryptoosakkeiden luokkaa kohtaan. Heikkojen listautumisten sarjan jälkeen markkinat alkoivat hinnoitella riskejä etukäteen: riippuvuutta kryptosyklistä, rajallista likviditeettiä, paisuneita odotuksia ja epävarmuutta tulevista tuloista.

Markkinat ovat jäähtyneet, mutta IPO-jono säilyy

Viimeaikaisten listautumisten epäonnistuminen ei tarkoita, että kryptoyhtiöt lopettaisivat pörssiin pyrkimisen. Päinvastoin, uusi ehdokasjono on jo muodostunut. Kraken, Consensys ja Ledger ovat harkinneet listautumista mahdollisena seuraavana askeleena, kun taas Blockchain.com on jo jättänyt luottamuksellisen listautumishakemuksen Yhdysvalloissa.

Toimialalle tämä on järkevää. Monet varhaiset sijoittajat tulivat näihin yrityksiin alkuvaiheessa ja odottavat mahdollisuutta kotiuttaa voittoja. Lisäksi Yhdysvaltojen sääntely-ympäristö on muuttunut suotuisammaksi digitaalisille varoille, ja Wall Street on edelleen kiinnostunut vakaavaluutoista, tokenisoinnista ja kryptomarkkinoiden infrastruktuurista.

Mutta olosuhteet ovat muuttuneet. Monet kryptoyhtiöt ovat alkaneet lykätä tai arvioida suunnitelmiaan uudelleen heikon markkinatilanteen ja vastikään listautuneiden yritysten huonon menestyksen vuoksi. Pelkkä sana ”krypto” ei enää riitä sijoitustarinaksi. Julkiset sijoittajat katsovat liiketoiminnan laajuutta, tulojen vakautta, kannattavuutta ja kykyä selviytyä laskusuhdanteesta ilman suorituskyvyn jyrkkää heikkenemistä.

Siksi seuraava krypto-IPO-sykli tulee olemaan hyvin erilainen. Yritykset yrittävät edelleen myydä markkinoille tarinaa uudesta talousinfrastruktuurista. Mutta sijoittajat ovat jo nähneet, mitä voi tapahtua, kun ostetaan odotusten huipulla.

Tämä materiaali saattaa sisältää kolmansien osapuolten mielipiteitä, eikä mikään tällä verkkosivulla oleva tieto tai data muodosta sijoitusneuvontaa Vastuuvapauslausekkeemme mukaisesti. Vaikka noudatamme tiukkaa Toimituksellista Integriteettiä, tämä julkaisu saattaa sisältää viittauksia kumppaneidemme tuotteisiin.

Piditkö artikkelista?