Velka kasvaa ja tuotot nousevat: tärkeät signaalit treidaajille

​Valtionlainojen tuotot pysyvät yli 5 prosentissa, ja Yhdysvaltain velka on ylittänyt 40 biljoonaa dollaria. Tällä hetkellä AI-osakkeiden keskittynyt nousu selittää suurimman osan markkinoiden kurssinoususta, sillä vain 55 % S&P 500 -indeksin osakkeista käy kauppaa 200 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolella. Samaan aikaan luottomarginaalit alkavat leventyä. Pystyvätkö treidaajat siis mukauttamaan strategioitaan pääoman kallistumiseen ja ennakoimaan markkinoiden muuttuvaa dynamiikkaa tulevien kuukausien aikana?

Joukkolainamarkkinoiden dynamiikka ja rahan hinta

Pääoman hinta on edelleen suurin riski. Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan tuotto on 5,04 % käytyään aiemmin tässä kuussa yli 5,3 prosentissa. Yhdysvaltain valtionvelka on ylittänyt 40 biljoonaa dollaria, ja uusien valtionlainojen nettomääräinen liikkeeseenlasku voi nousta 2,1 biljoonaan dollariin vuonna 2026. Korkomenot ovat ylittäneet biljoona dollaria vuodessa. 

”Seuratkaa joukkolainamarkkinoita ja rahan hintaa, sillä ne ovat kaiken perusta”, Dalio sanoi. ”Pitäkää silmällä valtionlainojen tuottoja ja niiden luottomarginaaleja.” 

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Hän on varoittanut, että joukkolainojen laskumarkkinalla ”on luultavasti vielä pitkä matka edessään”, sillä kiinteätuottoisten arvopaperien nettomääräinen kokonaisrahoitustarve voi nousta 4,4 biljoonaan dollariin vuonna 2027. Luottomarginaalit, erityisesti korkeariskisten joukkolainojen optiokorjatut marginaalit, alkavat tyypillisesti leventyä historiallisen kapeilta tasoilta. Tämä on varhainen merkki markkinapaineista, jonka useimmat markkinaosapuolet ovat tähän mennessä pitkälti sivuuttaneet.

AI-osakkeiden keskittymäriski

Markkinoiden kehitys ja talouskasvu ovat tulleet vahvasti riippuvaisiksi muutamista tekoälyalan johtavista yhtiöistä. Pilvipalvelujätit laskivat liikkeeseen noin 220 miljardin dollarin arvosta joukkolainoja vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. Summa on yli kaksinkertainen koko vuoden 2025 liikkeeseenlaskuun verrattuna, ja myös osakeannit ovat lisääntyneet. Suurimpien omistusten osuus S&P 500 -indeksin markkina-arvosta on nyt huomattava.

”Kiinnittäkää huomiota siihen, miten vahvasti sijoitukset keskittyvät tällä hetkellä yhteen teemaan: tekoälyyn”, Dalio kirjoitti. 

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Dalion mukaan tekoälybuumi on kasvattanut merkittävästi sekä talouden että rahoitusmarkkinoiden keskittymäriskiä. Hän suosittelee hajauttamista ja huomauttaa, että myös passiivisiin indeksisijoituksiin sisältyy huomattava AI-altistus. Useiden suurten investoijien vapaan kassavirran paineet viittaavat lisäksi siihen, että rahoituskustannusten nousu voi kasvattaa talouden jyrkän hidastumisen riskiä.

Markkinoiden laajuus ja osallistuminen

Indeksien vahvuus ei kerro markkinaosallistumisen heikkoudesta. Lokakuussa noin 54–55 % S&P 500 -yhtiöistä käy kauppaa 200 päivän liukuvien keskiarvojensa yläpuolella, mutta tämä ei vielä vahvista nousutrendiä. Nousu–laskusuhdeluvut seuraavat usein vain kurssinousua, sillä tasapainotetut indeksit ovat menestyneet heikommin kuin markkina-arvopainotteiset indeksit.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Treidaajien tulisi ymmärtää, että markkinoiden keskittyminen altistaa ne pettymyksille ja markkinajohtajien ongelmille. Historiallisesti kestävät nousut edellyttävät markkinaosallistumisen laajenemista. Nykytilanne sen sijaan kertoo monista taustalla kytevistä huolenaiheista, jotka voivat johtaa laaja-alaiseen kriisiin.

Yhdysvaltain dollarin vahvuus

Dollari toimii keskeisenä välittymiskanavana. ICE U.S. Dollar Index on viimeisimmissä kaupankäyntisessioissa pysynyt 101,7:n ja 101,8:n välillä käytyään aiemmin korkeammilla tasoilla. Dollarin vahvistuminen lisää kehittyvien markkinoiden omaisuuseriin ja raaka-aineisiin kohdistuvaa painetta sekä heikentää niiden yhdysvaltalaisten monikansallisten yhtiöiden tuloksia, joilla on huomattavasti liikevaihtoa ulkomailta. Siksi treidaajien on syytä ottaa kansainvälisten pääomavirtojen liikkeet huomioon ennen keskipitkän ja pitkän aikavälin kauppojen avaamista.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Analyytikot arvioivat, että dollarin kehitys neljännellä vuosineljänneksellä vaikuttaa riskinottohalukkuuteen osake-, kulta-, öljy- ja kryptomarkkinoilla. Korkeammat korot rajoittavat toimintaa korkeampien tuottojen kautta, kun taas mahdollinen korjausliike voi tukea riskipitoisia omaisuuseriä. Samaan aikaan Fedin odotetaan pitävän rahapolitiikkansa vakaana ilman merkittäviä muutoksia tulevissa kokouksissa. 

Yhtiöiden tulosten laatu ja ohjeistus

Tulokset ovat edelleen keskeinen tekijä, joka estää yhtiöiden osakkeita nousemasta kestävästi. Konsensusennusteiden mukaan S&P 500 -yhtiöiden kolmannen vuosineljänneksen tulokset kasvavat 20–35 % vuodentakaisesta. Suurin osa kasvusta tulee kuitenkin teknologia- ja energiasektoreilta. Tekoälyyn liittyvän infrastruktuurin yhtiöt voivat vastata yli puolesta koko tuloskasvusta osaketta kohden, mikä paljastaa vakavia epätasapainoja taloudessa. 

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Treidaajien tulisi seurata myös investointimenoja, vapaata kassavirtaa ja kysynnän kehitystä. Luottoluokitusten muutokset voivat olla varhainen merkki sijoittajien luottamuksen heikkenemisestä joihinkin yhtiöihin tai toimialoihin. Treidaajat, jotka tarkastelevat näitä signaaleja reaaliajassa, ymmärtävät markkinoita paremmin kuin ne, jotka arvioivat vain kurssivaihteluita. Siksi teknisen ja fundamenttianalyysin yhdistäminen on ratkaisevan tärkeää nykyisissä olosuhteissa.