נגל מזהיר: ה-ECB עשוי להידרש להעלאות ריבית נוספות

Traders Union
כל החדשות
בנקים מרכזיים
תחזית הריבית של ה-ECB משתנה

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Igor Krasulya

23.09.2026

נגל מזהיר: ה-ECB עשוי להידרש להעלאות ריבית נוספות — ה-ECB עשוי להדק את המדיניות ככל שאינפלציית האנרגיה נמשכת

הבנק המרכזי האירופי עשוי להידרש להעלות את הריבית מעבר לרמה הניטרלית אם מחירי האנרגיה הגבוהים ימשיכו להפעיל לחץ על האינפלציה, אמר נשיא הבונדסבנק יואכים נגל. דבריו מחזקים את ההערכות שמחזור הידוק המדיניות של ה-ECB עשוי להימשך, לאחר שתי העלאות ריבית בקיץ הנוכחי.

היילייטס

ה-ECB עשוי להידרש להעביר את הריבית לטריטוריה מרסנת במידה מתונה.
ריבית הפיקדונות עומדת כיום על 2.5%.
מחירי אנרגיה מתמשכים נותרים סיכון אינפלציוני מרכזי.

מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.

נגל אמר כי עלויות אנרגיה מתמשכות עלולות לחייב בסופו של דבר מדיניות מוניטרית מרסנת במידה מתונה, אף שהדגיש כי מוקדם מדי לקבוע אם מהלך כזה יהיה נחוץ, לפי Bloomberg. ריבית הפיקדונות של ה-ECB עומדת כיום על 2.5%, לאחר העלאה של 25 נקודות בסיס החודש.

מחירי האנרגיה ממשיכים להפעיל לחץ על ה-ECB

הדיון מתמקד יותר ויותר במשך הזמן שבו יימשך זעזוע האנרגיה האחרון, ובשאלה אם הוא יתפשט לשכר ולמחירים אחרים. האינפלציה בגוש האירו הגיעה ל-3.3% באוגוסט, לעומת 2.9% ביולי, בעוד שהאינפלציה במחירי האנרגיה האיצה ל-14.3%.

נגל עוקב במיוחד אחר הסיכון שלחצי מחירים ממושכים יחלחלו למשא ומתן על השכר וייצרו השפעות אינפלציוניות רחבות יותר בסבב שני. עם זאת, ראש הבונדסבנק ציין כי תנאי שוק העבודה מדאיגים פחות מאשר במהלך זעזוע האינפלציה הקודם.

ה-ECB צופה כיום שהאינפלציה הכללית תעמוד בממוצע על 3.0% ב-2026, על 2.5% ב-2027 ועל 2.1% ב-2028. מסלול זה ישאיר את האינפלציה מעל יעד הבנק המרכזי, העומד על 2%, במשך תקופה ממושכת.

השווקים נערכים להידוק נוסף

המשקיעים כבר מתמחרים הידוק נוסף מצד ה-ECB. מחירי הנפט והגז עלו במידה מספקת כדי להגביר את החששות ממשך זעזוע האינפלציה, אף שבכירי ה-ECB הזהירו מפני ההנחה שהריבית תעקוב באופן מכני אחר מחירי האנרגיה.

ההבחנה בין מדיניות ניטרלית למדיניות מרסנת נעשית חשובה יותר. ברמות ניטרליות, המדיניות המוניטרית אינה אמורה לעודד את הפעילות הכלכלית או להגביל אותה באופן מהותי. מעבר לטווח זה פירושו שימוש מכוון בעלויות אשראי גבוהות יותר כדי לרסן את הביקוש ולהחזיר את האינפלציה לכיוון היעד.

שוקי האג"ח מוסיפים מורכבות נוספת. הפער בין אג"ח ממשלת צרפת לאג"ח ממשלת גרמניה ל-10 שנים עלה לאחרונה מעל 100 נקודות בסיס, והדגיש את הפערים הגדלים בתנאי המימון ברחבי גוש האירו.

נגל התייחס גם ל-TPI של ה-ECB, שנועד להתמודד עם תנועות שוק disorderly המאיימות על העברת המדיניות המוניטרית. ה-ECB מתאר את הכלי כהגנה מפני דינמיקות שוק בלתי מוצדקות, ולא כמנגנון להתמודדות עם בעיות פיסקליות של ממשלות מסוימות.

תחזית הריבית נעשית רגישה יותר למחירי האנרגיה

ה-ECB ניצב כעת בפני איזון קשה בין אינפלציה מתמשכת לבין סיכונים של צמיחה חלשה יותר. התחזיות האחרונות שלו מציבות את צמיחת גוש האירו על 0.9% בלבד ב-2026, בעוד שהאינפלציה נותרת גבוה משמעותית מהיעד.

זעזוע אנרגיה ממושך יחזק את הטיעון להידוק נוסף, במיוחד אם העלויות הגבוהות יתחילו לחלחל באופן ברור יותר לשכר ולאינפלציה הבסיסית. לעומת זאת, ירידה מהירה יותר במחירי האנרגיה תפחית את הלחץ על ה-ECB לעבור בנחישות לטריטוריה מרסנת.

מוקדם יותר דיווחנו כי ה-ECB צופה שהאינפלציה תישאר גבוהה על רקע עליית מחירי האנרגיה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?