כלכלת גוש האירו צוברת תאוצה עם האצת השירותים
הפעילות העסקית בגוש האירו האיצה בספטמבר לקצב החזק ביותר זה יותר משלוש שנים, כאשר שיפור בלתי צפוי בשירותים הצטרף להתחזקות בתעשייה. הנתונים מצביעים על כך שהכלכלה מתמודדת עם עלויות האנרגיה הגבוהות טוב מהחשש, אף שהאינפלציה ועלויות המימון העולות מסבכות את התחזית.
היילייטס
- מדד ה-PMI המשולב בגוש האירו עלה ל-53.1 בספטמבר.
- גרמניה וצרפת הציגו שתיהן ביצועים טובים מהצפוי.
- פעילות חזקה יותר עשויה לחזק את הטיעון להעלאות ריבית נוספות מצד ה-ECB.
מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.
מדד מנהלי הרכש המשולב של S&P Global עלה ל-53.1, לעומת 52.0 באוגוסט, לפי נתונים שדיווח Bloomberg. כלכלנים ציפו שהמדד יירד ל-51.7. קריאה מעל 50 מצביעה על התרחבות, ולכן העלייה בספטמבר משקפת האצה ברורה ולא רק חודש נוסף של צמיחה מתונה.
גרמניה וצרפת עקפו את התחזיות
השיפור התפרס על פני הכלכלות הגדולות בגוש האירו. הפעילות במגזר הפרטי בגרמניה התרחבה בקצב המהיר ביותר מאז אוקטובר 2025, בסיוע התעשייה, בעוד שבצרפת נרשמה במפתיע ההתרחבות החזקה ביותר זה יותר משנתיים.
התעשייה נהנתה מהגידול בהוצאות על בינה מלאכותית וביטחון, במיוחד בגרמניה. גם השירותים צברו תאוצה, והרחיבו התאוששות שבעבר נשענה במידה רבה יותר על הפעילות התעשייתית. ההזמנות החדשות השתפרו הן בתעשייה והן בשירותים, ומצביעות על המשך המומנטום לקראת הרבעון הרביעי.
הביקוש לסוללות וההשקעות התעשייתיות סייעו לכלכלה להתמודד עם הסכסוך במזרח התיכון ועם העלייה הנלווית במחירי הסחורות. ה-ECB אמר החודש כי גוש האירו הוכיח עמידות גבוהה מהצפוי והעלה את תחזית הצמיחה שלו ל-2026 ל-0.9%.
צמיחה חזקה יותר פוגשת אינפלציה גבוהה יותר
ההתאוששות מגיעה לצד סיבוך מדיניות. מחירי האנרגיה הגבוהים יותר מזינים את האינפלציה, במקביל להתחזקות הפעילות העסקית, ומפחיתים את הדחיפות של ה-ECB להגן על הצמיחה באמצעות מדיניות מוניטרית מקלה יותר.
הבנק המרכזי העלה את שלוש הריביות המרכזיות שלו ב-25 נקודות בסיס ב-10 בספטמבר, וזאת הייתה העלייה השנייה מאז תחילת הסכסוך במזרח התיכון. צוות ה-ECB צופה שהאינפלציה תעמוד בממוצע על 3.0% ב-2026 ועל 2.5% ב-2027, ותישאר מעל יעד ה-2% לאורך כל התקופה.
הבכירים נמנעו מהתחייבות למסלול ריבית קבוע מראש, ואמרו כי ההחלטות העתידיות יהיו תלויות באינפלציה, בנתונים הכלכליים שיתקבלו ובחוזק העברת המדיניות המוניטרית.
העמידות מעניקה ל-ECB מרחב פעולה גדול יותר
נתוני ה-PMI של ספטמבר משנים את מאזן השיקולים בפני קובעי המדיניות. כלכלה שמתרחבת מהר מהצפוי יכולה לספוג בקלות רבה יותר תנאי מימון הדוקים, בעוד שביקוש חזק יותר עשוי גם לאפשר לעלויות האנרגיה הגבוהות לחלחל הלאה למחירי הצרכן.
גם ה-OECD נעשה אופטימי יותר לגבי סיכויי האזור בתחזית ספטמבר האחרונה שלו. במקביל, ה-ECB עדיין רואה אי-ודאות משמעותית סביב זעזוע האנרגיה מהמזרח התיכון, כאשר ההשפעה הסופית תלויה במידה רבה במשך הזמן שלו.
עבור השווקים, השילוב של PMI ברמה 53.1, אינפלציה מתמשכת וצמיחה עמידה משאיר את האפשרות להמשך הידוק מוניטרי במוקד.
כפי שדיווחנו בעבר, נגל מזהיר שה-ECB עשוי להזדקק להעלאות ריבית נוספות.
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
