בדוחותיה לשנת 2025 קיסטון מציינת כי היא בוחנת, במסגרת התדיינות עם בעלי מניותיה, מעבר בפועל ממבנה של קרן ריט לחברה ציבורית המשקיעה בתשתיות. אם המהלך יאושר באסיפה הכללית, הוא צפוי להסיר את דמי הניהול השנתיים שמשולמים לחברת הניהול, תשלום שהגיע ב-2025 ל-40.6 מיליון שקל ונגזר מכ-1% מנכסי הקרן. לפי הכתבה, שלושת המחזיקים הגדולים בחברה, ובהם אלטשולר שחם וכלל ביטוח, כבר מביעים תמיכה עקרונית במהלך בכפוף לתנאים מסוימים.
היילייטס
- קיסטון מקדמת שינוי מבני לביטול דמי ניהול וקבלת פיצוי הנהלה במניות, בכפוף לאישור בעלי המניות באסיפה הכללית.
- ב-2025 הרווח הנקי של קיסטון מזנק מ-193 מיליון שקל ל-942 מיליון שקל, בעיקר עקב שינויים בשווי ההוגן של השקעות.
- מחיר מניית קיסטון עולה ביותר מ-75% מתחילת 2025, ושווי החברה בתל אביב עולה ליותר מ-3.5 מיליארד שקל.
תוצאות 2025 והשינוי המוצע במבנה
הלחץ לשנות את מבנה קיסטון מתגבר בחודשים האחרונים מצד בעלי מניות, המבקשים לבטל את מנגנון דמי הניהול ולהפוך את הקרן לחברה רגילה. לפי הדוחות, הנהלת החברה בראשות המנכ"ל נבות בר צפויה להמשיך להוביל את הפעילות גם לאחר השינוי, ובשוק מעריכים כי תקבל פיצוי משמעותי במניות. המהלך עדיין כפוף לאישור בעלי המניות באסיפה הכללית.
דמי הניהול של קיסטון עולים ב-2025 ל-40.6 מיליון שקל, לעומת 37.5 מיליון שקל ב-2024. העלייה נובעת מצמיחה של כ-51% בשווי נכסי הקרן, שמגיע לכ-4.7 מיליארד שקל. ביטול התשלום הזה עומד במרכז ההצעה לשינוי המבני, בשל השפעתו הישירה על הוצאות הקרן ועל התשואה לבעלי המניות.
קיסטון רושמת הכנסות של יותר מ-1.2 מיליארד שקל ב-2025, לעומת 282 מיליון שקל ב-2024. הרווח מפעולות רגילות עולה מ-230 מיליון שקל ל-1.2 מיליארד שקל, והרווח הנקי מזנק מ-193 מיליון שקל ל-942 מיליון שקל. עיקר השיפור מיוחס לשינויים בשווי ההוגן של השקעות החברה, בעוד שהכנסות מדיבידנדים וממקורות אחרים נותרות כמעט ללא שינוי.
השבחות בתיק הנכסים ותמיכת השוק
בין הגורמים המרכזיים לשיפור בתוצאות נמצאים רווח משינוי בשווי ההוגן בעקבות העסקה למכירת 10% מאגד בסך 385 מיליון שקל, שיערוך ההשקעה בתחנת הכוח שורק, ועליית הערך בחברת האנרגיה המתחדשת סאנפלאואר. קיסטון פועלת בתחומי התחבורה, האנרגיה, האנרגיה המתחדשת, התקשורת והמים, ומציגה בכך תיק תשתיות מגוון. אגד נותרת נכס מרכזי בפורטפוליו, לאחר שפורסם בשבוע שעבר כי הקרן מוכרת 10% ממניותיה למיטב גמל ופנסיה לפי שווי של 6 מיליארד שקל.
המנכ"ל נבות בר אומר כי החברה מיישמת באופן מדויק ואקטיבי את האסטרטגיה שהציגה לשוק בינואר 2025, ומדגיש את היכולת להשביח נכסי תשתית מורכבים ולייצר ערך למשקיעים. לדבריו, העסקה באגד משקפת מהלך עקבי ולא חד-פעמי, כחלק ממודל ארוך טווח שהחברה בונה. בר מוסיף כי מנועי הצמיחה בתחומי האנרגיה, התחבורה והדאטה מציבים את קיסטון בעמדת זינוק לשלב הבא.
מניית קיסטון מגיבה לביצועים החזקים, והחברה נסחרת בבורסה בתל אביב בשווי של יותר מ-3.5 מיליארד שקל. מחיר המניה מזנק ביותר מ-75% מתחילת 2025 וב-175% בשנה האחרונה. הנתונים הללו מחזקים את עמדת המשקיעים התומכים במהלך, שלפיו מבנה תאגידי פשוט יותר עשוי לחדד עוד את ערך החברה בשוק התשתיות המקומי.
השלכות על שוק התשתיות והמשקיעים בישראל
אם קיסטון תשלים את השינוי, היא עשויה להפוך לדוגמה בולטת בשוק ההון המקומי למעבר ממודל ריט למודל של חברת השקעות בתשתיות. מהלך כזה עשוי לשנות את האופן שבו משקיעים מוסדיים ופרטיים מעריכים חברות המחזיקות בנכסי תחבורה, אנרגיה ותקשורת. במקביל, הוא מציב במוקד את השאלה האם מבני ניהול חיצוניים ממשיכים להתאים לחברות ציבוריות גדולות עם תיק נכסים מתרחב.
עבור בעלי המניות, ביטול דמי הניהול עשוי לשפר את היעילות התפעולית ולהקטין הוצאה שנתית קבועה שנקשרת להיקף הנכסים. מנגד, הפיצוי האפשרי להנהלה במניות מצביע על מעבר למודל תגמול שמבוסס יותר על ביצועי החברה ועל יצירת ערך בשוק. השילוב בין ביצועים פיננסיים חזקים, מימושים בתיק ההשקעות ותמיכה מוסדית מעניק למהלך סיכוי גבוה יותר להתקדם בחודשים הקרובים.
ברמה הענפית, קיסטון ממשיכה להמחיש את האטרקטיביות של תחום התשתיות בישראל, במיוחד בתחבורה ובאנרגיה. עסקאות חדשות סביב אגד ועליות ערך בנכסים נוספים מדגישות את הביקוש לחשיפה לנכסים ריאליים עם פוטנציאל השבחה. לכן, ההחלטה על השינוי המבני עשויה להשפיע לא רק על החברה עצמה, אלא גם על האופן שבו שוק ההון מתמחר השקעות תשתית בעתיד.
בעבר דיווחנו על דוח בנק ישראל שהציג את ההשלכות המאקרו-כלכליות של המלחמה, כולל הערכה לעלות תקציבית מצטברת של עד 350 מיליארד שקל, לצד סימני התאוששות בפעילות והתחזקות השקל שתמכה בירידת האינפלציה לטווח היעד. בדיווח הודגש כי למרות השיפור היחסי, הפגיעה בתוצר וביחס חוב/תוצר נותרת משמעותית, והבנק קרא להתאמות פיסקליות ולצעדים תקציביים כדי למנוע החרפה נוספת.
חדשות ברוקפילד קורפוריישן האחרונות
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
