רפאל מבקשת להגביל את מכירת המניות ל-30% ולהותיר את רוב התמורה בחברה

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
רפאל מבקשת להגביל מכירת מניות

כל החדשות

הסיפורים החמים

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

קולות השוק

רפאל מבקשת להגביל את מכירת המניות ל-30% ולהותיר את רוב התמורה בחברה — רפאל מגבילה הנפקה

בנייר עמדה ששלחה השבוע לרשות החברות הממשלתיות, רפאל מציגה מתווה מצומצם יותר מזה שנבחן ברשות לקראת הנפקת מיעוט למשקיעים מוסדיים. לפי המסמך, החברה מבקשת לבצע בשלב הראשון הקצאה פרטית של עד 30% מהמניות, בשווי חברה של יותר מ-60 מיליארד שקל, ולנתב שני שלישים מהתמורה אל קופתה, בעוד שליש בלבד יועבר למדינה.

היילייטס

רפאל מבקשת להגביל את מכירת המניות ל-30% בלבד ולהותיר שני שלישים מהתמורה בחברה, בניגוד להצעת המדינה למכור עד 49%.
החברה דורשת להקצות עד 10% מהמניות כתגמול הוני לעובדים והנהלה כבר בשלב הראשון, מה שמסבך את מבנה העסקה והמו"מ.
רפאל ממליצה לבצע הקצאה פרטית דרך פלטפורמת TASE UP לשיפור סחירות ולמקסום ערך, ומדגישה חסמים רגולטוריים ואת חוסר הוודאות מהחוזים עם משרד הביטחון.

מחלוקת על היקף המכירה וחלוקת התמורה

המסמך של רפאל, שעליו חתומים המנכ"ל יואב תורג'מן ויו"ר הדירקטוריון יובל שטייניץ, מפרט פערים מרכזיים מול טיוטת ההצעה של רשות החברות. בעוד הצעת המחליטים של הרשות מתווה הנפקת מיעוט של עד 49% מהמניות, עם אפשרות להרחבה למכירת רוב המניות בהמשך, רפאל מבקשת לאמץ שלב ראשון מצומצם יותר. החברה מציינת כי היא מסכימה למכירת מניות מיעוט למשקיעים מוסדיים מחוץ לבורסה בתל אביב, אך מבקשת להגביל את ההיקף הכולל לעד 30%, לצד הקצאה לעובדים.

נקודת מחלוקת נוספת נוגעת לשימוש בכספים שיתקבלו מהמכירה. ברפאל מבקשים כי שני שלישים מהתמורה יישארו בחברה לצורך השגת יעדיה, ורק שליש ינותב לקופת המדינה. בנוסף, החברה דורשת להקצות כבר בשלב הראשון עד 10% מהמניות כתגמול הוני לעובדים ולהנהלה, דרישה שמוסיפה ממד נוסף למו"מ על מבנה העסקה.

פלטפורמת TASE UP והחסמים הרגולטוריים

לצד ההסכמה העקרונית על מסלול של הקצאה פרטית ולא הנפקה ציבורית, רפאל מציעה לבחון ביצוע באמצעות פלטפורמת TASE UP של הבורסה לניירות ערך. לפי עמדת החברה, מסלול כזה עשוי לשפר את סחירות המניה ולמקסם את ערך החברה, תוך קיצור ההליך לעומת הנפקה פומבית רגילה. ברקע המהלך נשמעת גם ביקורת על הרגולציה של רשות ניירות ערך, שלפי הטענות מקשה על קידום הנפקות חריגות מסוג זה בשוק המקומי.

רפאל מציינת גם שורת אתגרים שעלולים להשפיע על העסקה מבחינת המשקיעים. החברה שוכרת את מתחמיה ממשרד הביטחון בחוזים המתחדשים מדי עשר שנים, מצב שלדבריה יוצר אי-ודאות. נוסף לכך, היא מבקשת לשמר את מעמדה כ"שלוחה אחרת של מערכת הביטחון" גם לאחר ההנפקה, ומעמידה את השלמת המהלך גם בהסדרת זכויות העובדים מול הוועד.

השלכות אפשריות על ההפרטה בענף הביטחוני

העמדה שהציגה רפאל משקפת ניסיון לשלב בין פתיחת החברה להון מוסדי לבין שמירה על שליטה מבנית, גמישות תפעולית ומקורות מימון פנימיים. עבור המדינה, הוויכוח על חלוקת התמורה ועל שיעור המניות שיוצעו למכירה נוגע ישירות להיקף ההכנסות האפשרי מהמהלך ולשאלה עד כמה ניתן יהיה להרחיב אותו בהמשך. עבור שוק ההון והענף הביטחוני, מדובר במבחן ליכולת לבצע עסקת הון גדולה בחברה ממשלתית רגישה, תוך התאמה למגבלות ביטחוניות, רגולטוריות ותעסוקתיות.

בעבר דיווחנו על המגעים שמנהלת רפאל להסבת מפעל באוסנבריק בגרמניה לייצור רכיבים למערכת "כיפת ברזל". בכתבה הוצגו היקפי הייצור שנבחנים, לוחות הזמנים האפשריים והמשמעות התעשייתית-תעסוקתית בגרמניה, לצד ההקשר הרחב של התבססות חברות ישראליות בשוק הביטחוני האירופי.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?