महंगाई और फ्रांसीसी बॉन्ड बाजार की उथल-पुथल के बावजूद ECB दरें स्थिर रख सकता है

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Olga Shendetskaya

29.10.2026

महंगाई और फ्रांसीसी बॉन्ड बाजार की उथल-पुथल के बावजूद ECB दरें स्थिर रख सकता है — ECB फ्रांसीसी कर्ज जोखिमों और ऊर्जा महंगाई का आकलन कर रहा है

ऊर्जा की बढ़ती लागत और फ्रांसीसी बॉन्ड बाजार की उथल-पुथल से नीतिगत परिदृश्य जटिल होने के बीच, यूरोपीय केंद्रीय बैंक से गुरुवार को ब्याज दरें स्थिर रखने की उम्मीद है। महंगाई 4% के करीब पहुंचने के साथ, नीति-निर्माताओं को कीमतों के दबाव और यूरोज़ोन की धीमी होती वृद्धि के बीच संतुलन साधना होगा।

हाइलाइट्स

ECB के दरें 2.5% पर स्थिर रखने की उम्मीद।
ऊर्जा महंगाई 4% के करीब।
फ्रांसीसी बॉन्ड बाजार की उथल-पुथल से ECB की नीति जटिल।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

ECB द्वारा अपनी जमा दर 2.5% पर बनाए रखने की व्यापक उम्मीद है; सर्वेक्षण में शामिल लगभग सभी अर्थशास्त्रियों को किसी बदलाव की आशंका नहीं है। Bloomberg की रिपोर्ट के अनुसार, विश्लेषकों को दिसंबर में आखिरी बार दर बढ़ाए जाने की उम्मीद है। उस समय नए आर्थिक पूर्वानुमान 2028 तक महंगाई का अधिक स्पष्ट आकलन देंगे।

ऊर्जा की कीमतों से महंगाई का परिदृश्य जटिल

ईरान से जुड़े संघर्ष के चलते तेल और गैस की आपूर्ति बाधित रहने से यूरोज़ोन में महंगाई 4% के करीब पहुंच रही है, जो ECB के 2% लक्ष्य से लगभग दोगुनी है। हालांकि, कीमतों का दबाव मुख्य रूप से ऊर्जा तक सीमित है। इससे नीति-निर्माताओं को अगली दर वृद्धि का फैसला करने से पहले यह आकलन करने का अवसर मिलता है कि बढ़ी हुई लागत वेतन, सेवाओं और अन्य उपभोक्ता कीमतों तक फैल रही है या नहीं। ECB अध्यक्ष Christine Lagarde और गवर्निंग काउंसिल के अन्य सदस्य धीरे-धीरे बदलाव के पक्षधर रहे हैं, खासकर तब जबकि ऊंची उधारी लागत आर्थिक गतिविधियों को धीमा करने लगी है।

अक्टूबर में दरें स्थिर रखने और फिर दिसंबर में बढ़ोतरी करने से कारोबारों और परिवारों पर तत्काल अतिरिक्त दबाव डाले बिना मौद्रिक सख्ती की हालिया तिमाही गति बरकरार रहेगी। ECB को शुक्रवार को अहम आर्थिक आंकड़े भी मिलेंगे, जिनमें यूरोज़ोन की तीसरी तिमाही की वृद्धि के आंकड़े और उसकी चार सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की अक्टूबर महंगाई रिपोर्ट शामिल हैं। इन आंकड़ों से यह तय करने में मदद मिल सकती है कि महंगाई अधिक स्थायी हो रही है या कमजोर होती मांग आगे कीमतों में बढ़ोतरी को सीमित करेगी।

फ्रांसीसी बॉन्ड बाजार की उथल-पुथल से वित्तीय स्थिरता पर चिंता

बजट घाटे, राजनीतिक मतभेदों और सामाजिक अशांति से निवेशकों का भरोसा कमजोर होने के कारण फ्रांस यूरोपीय वित्तीय बाजारों में अनिश्चितता का बड़ा स्रोत बन गया है। फ्रांस और जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड के बीच अंतर हाल ही में 15 वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। वहीं, इटली के कर्ज बाजार पर दबाव के संकेतों से व्यापक वित्तीय अस्थिरता की आशंका बढ़ी है। सरकारी उधारी लागत बढ़ने से यूरोज़ोन में निवेश और वृद्धि और कमजोर हो सकती है, भले ही इससे महंगाई पर अंकुश लगाने में मदद मिले।

ECB के पास बाजार की अव्यवस्थित स्थितियों से निपटने के लिए साधन हैं, जिनमें 2022 में शुरू किया गया Transmission Protection Instrument भी शामिल है। हालांकि, इन उपायों का उद्देश्य अत्यधिक घाटे के परिणामों से सरकारों को बचाना नहीं है और नीति-निर्माताओं ने हस्तक्षेप करने की बहुत कम इच्छा दिखाई है। केंद्रीय बैंक की बॉन्ड होल्डिंग्स में धीरे-धीरे कमी रोकना एक अन्य विकल्प है, हालांकि फिलहाल इस कदम के लिए पर्याप्त समर्थन के कोई संकेत नहीं हैं।

निवेशकों की नजर Lagarde और दिसंबर के नीतिगत फैसले पर

निवेशक Lagarde की टिप्पणियों से यह संकेत तलाशेंगे कि क्या फ्रांसीसी बॉन्ड में उतार-चढ़ाव ECB की फिर से दरें बढ़ाने की इच्छा को प्रभावित कर सकता है। उनके भविष्य को लेकर अनिश्चितता ने भी ध्यान खींचा है, क्योंकि उन्होंने अगले अक्टूबर में अपना कार्यकाल समाप्त होने से पहले जल्दी पद छोड़ने पर विचार करने की बात स्वीकार की है।

दिसंबर की बैठक ECB की नीतिगत दिशा की एक अहम परीक्षा बनती जा रही है। दरों में एक और बढ़ोतरी से महंगाई के खिलाफ उसकी प्रतिक्रिया मजबूत हो सकती है, लेकिन इससे सरकारों, कंपनियों और परिवारों की वित्तपोषण लागत भी बढ़ेगी—ऐसे समय में जब आर्थिक वृद्धि धीमी हो रही है और वित्तीय बाजार अब भी दबाव के प्रति संवेदनशील हैं।

हमने पहले भी इस बात पर प्रकाश डाला है कि Warsh ने दिसंबर में दर वृद्धि की संभावना बरकरार रखी है ।

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