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Igor Krasulya

07.09.2026

Shein हांगकांग की सबसे खराब प्रमुख IPO शुरुआतों में शामिल — कमजोर हांगकांग IPO के बाद Shein को $5 बिलियन का नुकसान

हांगकांग में सार्वजनिक कंपनी बनने के पहले सप्ताह के दौरान Shein के बाजार मूल्य में लगभग $5 बिलियन की कमी आई है, जिससे यह फास्ट-फैशन रिटेलर शहर के हालिया इतिहास में प्रमुख लिस्टिंग में सबसे कमजोर प्रदर्शन करने वाली कंपनियों में शामिल हो गया है। इस बिकवाली ने धीमी वृद्धि, घटती लाभप्रदता और इसके सीमा-पार ई-कॉमर्स मॉडल की टिकाऊपन को लेकर सवाल फिर से खड़े कर दिए हैं।

हाइलाइट्स

Shein के बाजार मूल्य में लगभग $5 बिलियन की कमी आई है।
शेयर HK$48.56 की IPO कीमत से 19% नीचे बने हुए हैं।
बाजार पूंजीकरण घटकर लगभग $21 बिलियन रह गया है।
पहली तिमाही का घाटा $99 मिलियन तक पहुंच गया।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

Shein के शेयर सोमवार को 3.2% बढ़े, जो लिस्टिंग के बाद उनकी पहली बढ़त थी, लेकिन फिर भी HK$48.56 की IPO कीमत से 19% नीचे बंद हुए, Bloomberg ने रिपोर्ट किया। इस गिरावट से कंपनी का बाजार पूंजीकरण सार्वजनिक होने के समय के लगभग $26 बिलियन से घटकर करीब $21 बिलियन रह गया।

हांगकांग में पहला सप्ताह चुनौतीपूर्ण

हांगकांग में कम से कम $1 बिलियन जुटाने वाली कंपनियों में Shein ने पहले पांच कारोबारी सत्रों के दौरान दूसरा सबसे खराब प्रदर्शन दर्ज किया। केवल Baidu का प्रदर्शन इससे खराब रहा, जो इसी अवधि में 19.9% गिरा।

कमजोरी Shein की शुरुआत से ही दिखाई दे रही थी। पहले सत्र के दौरान शेयरों में 10% तक की गिरावट आई और दिन के अधिकांश समय वे ऑफर कीमत से नीचे कारोबार करते रहे, फिर HK$48.50 तक सुधरे और बंद होने पर केवल 0.1% नीचे रहे।

इस लिस्टिंग के साथ Shein का सार्वजनिक बाजारों तक पहुंचने का वर्षों पुराना प्रयास पूरा हुआ, लेकिन इस प्रक्रिया को जटिल बनाने वाली चिंताएं दूर नहीं हुई हैं। निवेशक बढ़े हुए टैरिफ, de minimis व्यापार नियमों में बदलाव, बढ़ते पूर्ति खर्च और कड़ी होती नियामकीय जांच के साथ-साथ वैश्विक ई-कॉमर्स में बढ़ती प्रतिस्पर्धा का आकलन कर रहे हैं।

Shein ऐसे समय सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश कर रही है, जब उसके विकास चक्र का चरण काफी अलग है। 2025 में राजस्व 8% बढ़ा, जो 2024 की 21% वृद्धि से काफी कम और कंपनी के लक्ष्य से नीचे था।

लाभप्रदता ने निवेशकों की चिंताएं बढ़ाईं

कमाई में गिरावट ने एक और चुनौती खड़ी कर दी है। Shein ने पहली तिमाही में $99 मिलियन का घाटा दर्ज किया, जबकि एक साल पहले इसी अवधि में $395 मिलियन का लाभ हुआ था।

यह बदलाव महत्वपूर्ण है, क्योंकि महामारी के कारण ई-कॉमर्स में आई तेजी के दौरान Shein का मूल्यांकन कभी लगभग $100 बिलियन तक पहुंच गया था। इसका मौजूदा लगभग $21 बिलियन का बाजार मूल्यांकन दर्शाता है कि निवेशकों ने कंपनी का कितना बड़ा पुनर्मूल्यांकन किया है और वे इस बात के स्पष्ट प्रमाण मांग रहे हैं कि राजस्व वृद्धि टिकाऊ मार्जिन में बदल सकती है।

इसी समय, निवेशकों का ध्यान तेजी से artificial intelligence, robotics और अन्य technology businesses की ओर बढ़ रहा है, जिससे पारंपरिक ई-कॉमर्स कंपनियों के लिए दशक के शुरुआती वर्षों में देखे गए मूल्यांकन हासिल करना कठिन हो गया है।

IPO के बाद Shein के लिए कठिन परीक्षा

पहला सप्ताह Shein के सामने ऐसी चुनौती छोड़ गया है, जिसे केवल IPO पूरा करना हल नहीं कर सका: सार्वजनिक बाजार के निवेशकों को यह विश्वास दिलाना कि बढ़ती व्यापार बाधाओं और परिचालन लागत के बावजूद उसका कारोबार फिर से गति पकड़ सकता है।

इसके पूर्व $100 बिलियन के मूल्यांकन और मौजूदा $21 बिलियन के बाजार पूंजीकरण के बीच का अंतर दिखाता है कि उम्मीदें कितनी तेजी से बदली हैं। सोमवार की 3.2% की वापसी से कुछ राहत मिली, लेकिन शेयर अभी भी IPO कीमत से 19% नीचे हैं, इसलिए निवेशक Shein की वृद्धि और लाभप्रदता को लेकर सतर्क बने हुए हैं।

हमने OpenAI की pre-IPO liquidity का विस्तार करते हुए $7 बिलियन की शेयर बिक्री की भी रिपोर्ट की।

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