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Olena Litvinenko

23.09.2026

BUSD से USDC तक: Binance ने अपनी stablecoin रणनीति क्यों बदली — Binance USDC पर दांव क्यों लगा रहा है

Binance ने कभी BUSD को अपने ecosystem का मुख्य stablecoin बनाने की कोशिश की थी। अब यह exchange USDC पर दांव लगा रहा है। दुनिया के सबसे बड़े crypto exchanges में से एक ने आखिर क्यों तय किया कि उसे अपना stablecoin रखने की जरूरत नहीं है?

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

Binance ने USDC पर अपना दांव और मजबूत किया

Binance ने Circle में $100M की हिस्सेदारी ली है, जो USDC पर केंद्रित पांच-वर्षीय विस्तारित वाणिज्यिक समझौते का हिस्सा है। Exchange अपने वैश्विक platform पर, खासकर उभरते बाजारों में, इस stablecoin को बढ़ावा देगा, जबकि Circle इसके इस्तेमाल के लिए जरूरी इंफ्रास्ट्रक्चर उपलब्ध कराएगा।

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लेकिन हमने सब कुछ सहेज लिया 🙂.

यह निवेश Binance में सिर्फ एक और stablecoin जोड़ने से कहीं आगे जाता है। Exchange ने Circle के लगभग 1.24M शेयर खरीदे हैं और आम तौर पर वह उन्हें दो साल तक बेच या hedge नहीं कर सकता। Circle अपने wallet इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से रखे गए USDC से जुड़े मासिक incentives भी Binance को देगा।

“Circle ने USDC, Arc और सीमाओं के पार value transfer के तरीके को बदलने वाले इंफ्रास्ट्रक्चर के जरिए दुनिया के सबसे विश्वसनीय issuers में अपनी जगह बनाई है,” Binance के co-CEO Richard Teng ने कहा।

जब Binance का अपना stablecoin था

चार साल पहले Binance और USDC का संबंध लगभग इसके उलट दिखता था। सितंबर 2022 में Binance ने घोषणा की थी कि USDC और कई अन्य stablecoins के मौजूदा user balances को अपने-आप BUSD में बदल दिया जाएगा।

Exchange ने कहा कि कम stablecoins के आसपास trading को केंद्रित करने से liquidity और capital efficiency बेहतर होगी। इससे दुनिया के सबसे बड़े crypto exchange के भीतर BUSD को मजबूत स्थिति भी मिली। Paxos के साथ साझेदारी में 2019 में लॉन्च किया गया BUSD अंततः 20B से अधिक circulation तक पहुंचा और market के सबसे बड़े stablecoins में शामिल हो गया।

हालांकि BUSD पर Binance का नाम था, लेकिन token वास्तव में Paxos जारी करता था और उसके पीछे के reserves भी वही रखता था। Binance BUSD की demand और liquidity बढ़ा सकता था, लेकिन उसके issuance या reserves पर उसका नियंत्रण नहीं था।

BUSD का पतन कैसे हुआ

यह अंतर फरवरी 2023 में निर्णायक बन गया, जब New York Department of Financial Services ने Paxos को नए BUSD mint करना बंद करने का आदेश दिया। इसके बाद Paxos ने token को लेकर Binance के साथ अपना संबंध समाप्त कर दिया, जबकि मौजूदा BUSD redeemable बना रहा और उसकी supply घटने लगी।

Binance सीधे issuance अपने हाथ में नहीं ले सकता था। Dollar stablecoin के लिए reserves, banking relationships और redemption इंफ्रास्ट्रक्चर जरूरी होते हैं, और इन सबके साथ बढ़ती regulatory obligations भी जुड़ी होती हैं। Paxos द्वारा नए tokens जारी न किए जाने के बाद BUSD के विस्तार का कोई रास्ता नहीं बचा।

Binance ने धीरे-धीरे support बंद किया और users को विकल्पों की ओर निर्देशित किया। इनमें First Digital USD यानी FDUSD भी शामिल था, जिसे Binance के बजाय First Digital जारी करता है। Exchange ने zero-fee trading pairs जैसे उपायों से इसके विकास को समर्थन दिया, लेकिन FDUSD कभी भी BUSD के हासिल किए गए scale या market position को दोहरा नहीं सका।

BUSD 2.0 क्यों नहीं बनाया?

BUSD के खत्म होने के बाद stablecoin issuance और अधिक चुनौतीपूर्ण हो गया है। अमेरिका ने 2025 में GENIUS Act के जरिए payment stablecoins के लिए federal framework बनाया, जबकि यूरोप ने MiCA के तहत stablecoin issuers के लिए नियम लागू किए। अन्य jurisdictions भी reserves, redemptions और supervision से जुड़ी requirements विकसित कर रहे हैं।

इससे BUSD को दोबारा बनाना सिर्फ एक और token लॉन्च करने से कहीं अधिक जटिल हो जाता है। Binance-branded नए stablecoin के लिए exchange को या तो regulated issuance business का कहीं अधिक हिस्सा खुद संभालना होगा, या फिर अपने नाम वाले product के पीछे reserves, redemptions और banking relationships के लिए एक बाहरी कंपनी पर दोबारा निर्भर रहना होगा।

Circle पहले से यह machinery बड़े scale पर संचालित करता है। दूसरी ओर, Binance के पास वह चीज है जिसकी stablecoin issuer को उतनी ही जरूरत होती है: distribution। इसका exchange, wallets और अन्य products Binance को अपने पीछे reserves संभाले बिना एक विशाल वैश्विक audience तक digital dollar पहुंचाने में सक्षम बनाते हैं।

नया समझौता इस भूमिकाविभाजन को एक business model में बदल देता है। Binance अपने platform का इस्तेमाल USDC adoption बढ़ाने और अपने इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से रखे गए balances से जुड़े incentives पाने के लिए कर सकता है। Circle में उसकी हिस्सेदारी issuer के growth में उसका financial interest भी बनाती है, और इसके लिए exchange को उस stablecoin operation को फिर से खड़ा करने की जरूरत नहीं पड़ेगी, जो उसने BUSD के साथ खो दिया था।

प्रतिद्वंद्वी से shareholder तक

इसका अर्थ यह नहीं है कि Binance ने अन्य stablecoins छोड़ दिए हैं। Exchange अब भी USDT, FDUSD और अन्य dollar tokens को support करता है, और global trading platform के लिए कई liquid stablecoins का होना उपयोगी बना हुआ है।

लेकिन 2022 के मुकाबले यह बदलाव बेहद स्पष्ट है। Binance ने कभी अपने नाम वाले stablecoin के आसपास users को केंद्रित करने और USDC balances को अपने-आप BUSD में बदलने की कोशिश की थी। अब वह USDC के issuer का shareholder है और token के विस्तार में मदद करने के लिए पांच वर्षों के लिए प्रतिबद्ध है।

BUSD के अनुभव ने शायद Binance को दिखा दिया कि growth से लाभ उठाने के लिए digital dollar बनाना जरूरी नहीं है। वह users और liquidity ला सकता है, जबकि उस dollar को issue करने का लगातार जटिल होता business किसी और के हवाले कर सकता है।

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