Bitcoin के तेज़ विकास का दौर समाप्त: प्रमुख निवेशकों को इसके भविष्य पर क्यों है संदेह

​Bitcoin ने बार-बार आलोचकों को गलत साबित किया है और बड़ी गिरावटों के बाद उबरकर नए मूल्य रिकॉर्ड बनाए हैं। लेकिन हालिया गिरावट ने इस पुरानी बहस को फिर हवा दी है कि क्या इस क्रिप्टोकरेंसी की वृद्धि जारी रह सकती है। कुछ प्रमुख निवेशकों का मानना है कि Bitcoin के अच्छे दिन बीत चुके हैं, लेकिन उनके तर्क कितने ठोस हैं?

Jason Calacanis ने Bitcoin के नए रिकॉर्ड के खिलाफ दांव लगाया

वेंचर कैपिटलिस्ट और Uber के शुरुआती निवेशक Jason Calacanis ने Bitcoin के भविष्य को लेकर सबसे साहसिक भविष्यवाणियों में से एक की है। 27 अक्टूबर को उन्होंने 12 महीनों के भीतर कीमत $57,000 तक गिरने का अनुमान लगाया और कहा कि क्रिप्टोकरेंसी फिर कभी नया सर्वकालिक उच्च स्तर नहीं छुएगी। उनका तर्क हालिया मूल्य सुधार तक सीमित नहीं है: उनका मानना है कि अधिक आकर्षक अवसर सामने आने से निवेशकों की Bitcoin में रुचि घट रही है।

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लेकिन हमने सब कुछ सहेज लिया 🙂.

उनके तर्क में आर्टिफ़िशियल इंटेलिजेंस की अहम भूमिका है। Calacanis को Bitcoin की तुलना में AI में अधिक आर्थिक संभावनाएँ दिखती हैं। उनके अनुसार, Bitcoin एक ऐसा नेटवर्क है जो मूल्य के भंडार के रूप में काम करने के अलावा बहुत कुछ नहीं देता। दिलचस्प बात यह है कि उन्होंने Bittensor से जुड़े टोकन TAO को रखने की जानकारी दी है; Bittensor एक विकेंद्रीकृत AI नेटवर्क है। इसलिए उनका रुख पूरी तरह क्रिप्टोकरेंसी के विरोध में नहीं, बल्कि इस दांव पर आधारित है कि पूंजी का रुझान व्यापक उपयोग वाली तकनीकों की ओर बढ़ेगा।

उनकी भविष्यवाणी का समय इसे खास तौर पर चौंकाने वाला बनाता है। अक्टूबर 2025 के शिखर के बाद से Bitcoin लंबे समय से गिरावट में है, लेकिन इससे पहले भी यह भारी नुकसान के बाद उबर चुका है। Calacanis का मानना है कि इस बार हालात अलग होंगे, मुख्यतः इसलिए कि अब निवेशकों के पास अधिक आकर्षक विकल्प हैं।

Peter Schiff पहले भी ऐसी भविष्यवाणियाँ कर चुके हैं

अर्थशास्त्री और सोने के समर्थक Peter Schiff वर्षों से चेतावनी देते आए हैं कि Bitcoin एक सट्टा परिसंपत्ति है, जिसका कोई खास अंतर्निहित मूल्य नहीं है। हालिया गिरावट के दौरान उन्होंने चेताया कि $80,000 से नीचे जाने पर Bitcoin $75,000 तक गिर सकता है और उस स्तर के टूटने पर आगे भी नुकसान हो सकता है। हालांकि, उनकी पिछली गलत मूल्य भविष्यवाणियों को देखते हुए यह सवाल उठता है कि Bitcoin की दीर्घकालिक संभावनाओं का आकलन वे कितनी विश्वसनीयता से कर सकते हैं।

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नवंबर 2019 में Schiff ने भविष्यवाणी की थी कि Bitcoin कभी $1,00,000 तक नहीं पहुँचेगा। उस समय क्रिप्टोकरेंसी $10,000 से नीचे कारोबार कर रही थी। पाँच साल बाद, दिसंबर 2024 में Bitcoin $1,00,000 के स्तर को पार कर गया और उनकी भविष्यवाणी गलत साबित हुई।

Schiff अब भी संशय में हैं और लगातार तर्क देते हैं कि सोना संपत्ति का अधिक भरोसेमंद भंडार है। उनका कहना है कि Bitcoin के विपरीत, सोने के व्यावहारिक उपयोग हैं और मूल्य बनाए रखने का लंबा इतिहास है। उनकी आलोचना इस व्यापक मतभेद को दर्शाती है कि क्या Bitcoin की सीमित आपूर्ति और बढ़ता अपनाव लंबे समय तक मांग बनाए रखने के लिए पर्याप्त हैं।

Bitcoin के सभी आलोचक एक ही तर्क नहीं देते

Bitcoin के हर प्रमुख आलोचक ने इसकी कीमत का अनुमान लगाने की कोशिश नहीं की है। उदाहरण के लिए, Warren Buffett ने वर्षों से इस क्रिप्टोकरेंसी के निवेश-मूल्य पर सवाल उठाए हैं। 2018 में उन्होंने Bitcoin को "दोगुना चूहे का ज़हर" कहा था। उनका तर्क था कि कमाई या नकदी प्रवाह से रहित परिसंपत्ति का मूल्य उन खरीदारों की उम्मीद पर निर्भर करता है जो मानते हैं कि कोई और इसके लिए अधिक कीमत चुकाएगा।

इसके बाद Bitcoin की कीमत दस गुने से भी अधिक बढ़ी, लेकिन केवल इससे Buffett का तर्क गलत साबित नहीं होता। Schiff की $1,00,000 वाली भविष्यवाणी के विपरीत, Buffett की आलोचना इस बात से जुड़ी है कि किसी परिसंपत्ति का मूल्यांकन कैसे किया जाना चाहिए। 

JPMorgan के CEO Jamie Dimon ने भी इसी तरह का संशयपूर्ण रुख अपनाया है। उन्होंने 2021 में Bitcoin को बेकार कहा और जनवरी 2024 में इसकी तुलना पालतू पत्थर से की। फिर भी, बैंक के कारोबारी फैसले अब अधिक अनुकूल हुए हैं। मई 2025 में Dimon ने कहा कि JPMorgan ग्राहकों को Bitcoin खरीदने की अनुमति देगा, भले ही उन्हें खुद इस पर संदेह हो।

इससे सार्वजनिक आलोचना और संस्थागत व्यवहार के बीच एक दिलचस्प अंतर सामने आता है। JPMorgan ने ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय सेवाओं में अपनी भागीदारी बढ़ाई है, जबकि पारंपरिक वित्तीय कंपनियों ने विनियमित निवेश उत्पादों के ज़रिए Bitcoin तक पहुँच आसान बनाई है। ग्राहकों को Bitcoin में निवेश का अवसर देने के लिए अब यह ज़रूरी नहीं कि हर प्रभावशाली बैंकर उस पर भरोसा करे।

क्या Bitcoin फिर नया सर्वकालिक उच्च स्तर छुएगा?

Bitcoin का इतिहास यह मानने में सावधानी बरतने की वजह देता है कि इसकी वृद्धि हमेशा के लिए समाप्त हो गई है। दिसंबर 2017 में लगभग $20,000 तक पहुँचने के बाद, 2018 में इसका मूल्य 80% से अधिक गिर गया। इसके बाद 2020 में इसने नए उच्च स्तर बनाए। नवंबर 2021 के लगभग $69,000 के शिखर के बाद एक और बड़ी गिरावट आई। FTX और क्रिप्टो उद्योग की अन्य कंपनियों के पतन के बीच नवंबर 2022 में Bitcoin लगभग $15,500 तक गिर गया, लेकिन मार्च 2024 में अपने पिछले रिकॉर्ड को पार कर गया।

हालिया गिरावट 6 अक्टूबर, 2025 को Bitcoin के लगभग $1,26,000 तक पहुँचने के बाद शुरू हुई। 2026 के मध्य तक इसकी कीमत $60,000 से नीचे आ गई थी—यानी 50% से अधिक की गिरावट। अक्टूबर के अंत में यह फिर उबरकर $80,000 के करीब पहुँचा, लेकिन अपने शिखर से लगभग 37% नीचे रहा। उस स्तर से $1,26,000 तक लौटने के लिए कीमत में लगभग 58% की वृद्धि ज़रूरी होगी।

पहले की गिरावटों के बाद से Bitcoin का बाज़ार भी काफी बदल चुका है। स्पॉट Bitcoin ETF ने निवेशकों को पारंपरिक ब्रोकरेज खातों के ज़रिए निवेश का अवसर दिया है, जबकि कॉर्पोरेट ट्रेज़री और संस्थागत निवेशक अधिक महत्वपूर्ण भागीदार बन गए हैं। इन बदलावों से मांग के अतिरिक्त रास्ते बने हैं, हालांकि Bitcoin अब संस्थागत जोखिम लेने की इच्छा और पोर्टफ़ोलियो आवंटन में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील भी है।

नया रिकॉर्ड बनाने के लिए खुदरा निवेशकों में सट्टा उत्साह की एक और लहर ज़रूरी नहीं होगी। ETF में लगातार निवेश, संस्थागत आवंटन का बढ़ना या सीमित आपूर्ति वाली परिसंपत्तियों की मांग में फिर तेज़ी रिकवरी को सहारा दे सकती है। इसके विपरीत, लंबे समय तक जारी निकासी और निवेशकों का कमजोर भरोसा Bitcoin को वर्षों तक उसके शिखर से नीचे रख सकता है। Calacanis की भविष्यवाणी के खिलाफ सबसे मज़बूत तर्क यह नहीं है कि Bitcoin को फिर बढ़ना ही चाहिए, बल्कि यह कि उसकी कीमत की स्थायी सीमा तय मान लेना भी उसके अंत की पिछली भविष्यवाणियों जितना ही जल्दबाज़ी भरा हो सकता है।