दर संबंधी उम्मीदों में बदलाव से बॉन्ड बाजारों में गिरावट

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Andrey Mastykin

24.09.2026

दर संबंधी उम्मीदों में बदलाव से बॉन्ड बाजारों में गिरावट — Fed की दर बढ़ोतरी के दांव बढ़ने से ट्रेजरी यील्ड में उछाल

गुरुवार को वैश्विक बॉन्ड बिकवाली तेज हो गई। मजबूत अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों और सरकारी ऋण की कमजोर मांग ने ट्रेजरी यील्ड को लगभग दो दशकों में नहीं देखे गए स्तरों तक पहुंचा दिया। निवेशकों ने महंगाई पर काबू पाने के लिए Federal Reserve द्वारा कई और बार ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद बढ़ाई, जिससे यह पुनर्मूल्यांकन एशियाई बाजारों तक फैल गया।

हाइलाइट्स

अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड करीब 5.12% पर पहुंच गई।
पांच-वर्षीय यील्ड 2007 के बाद पहली बार 5% से ऊपर पहुंची।
बाजार अब Fed की तीन अतिरिक्त दर बढ़ोतरी को पूरी तरह मूल्यांकित कर रहे हैं।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

एशियाई कारोबार में अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड करीब 5.12% पर बनी रही। बुधवार को इसमें 15 बेसिस पॉइंट की तेजी आई थी, जो अप्रैल 2025 में अमेरिकी टैरिफ घोषणाओं से जुड़ी बाजार उथल-पुथल के बाद सबसे बड़ी दैनिक वृद्धि थी। कमजोर प्रतिक्रिया वाली ट्रेजरी नीलामी के बाद पांच-वर्षीय यील्ड 2007 के बाद पहली बार 5% से ऊपर पहुंच गई, जिससे पहले से कमजोर बॉन्ड बाजार पर दबाव बढ़ा, Bloomberg के अनुसार।

दर संबंधी उम्मीदों में बदलाव

यह बिकवाली इस बात के तेज पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है कि Fed को मौद्रिक नीति कितनी अधिक सख्त करनी पड़ सकती है। स्वैप बाजार अब अगले वर्ष में 25 बेसिस पॉइंट की तीन अतिरिक्त बढ़ोतरी को पूरी तरह मूल्यांकित कर रहा है। ट्रेडर्स चौथी बढ़ोतरी से बचाव के लिए भी महत्वपूर्ण हेजिंग कर रहे हैं।

तीन और बढ़ोतरी से फेडरल फंड्स की लक्ष्य सीमा मौजूदा 3.75%-4% से बढ़कर 4.5%-4.75% हो जाएगी, जबकि चौथी बढ़ोतरी इसे 4.75%-5% तक ले जाएगी।

Fed ने पिछले सप्ताह दरें बढ़ाईं, जो 2023 के बाद पहली बढ़ोतरी थी। नीति-निर्माताओं के सामने ऐसी अर्थव्यवस्था है जो अब भी अपेक्षाकृत मजबूत बनी हुई है, जबकि ऊंची ऊर्जा लागत से महंगाई केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी रहने का खतरा है।

गुरुवार को बिकवाली ट्रेजरी से आगे भी फैल गई। जापान, ऑस्ट्रेलिया और न्यूजीलैंड के साथ-साथ कई उभरते बाजारों में सरकारी बॉन्ड गिरे। वैश्विक सरकारी ऋण पर औसत यील्ड करीब 4% पहुंच गई।

ऊंची यील्ड से वैश्विक बाजारों पर दबाव

बॉन्ड में आई हलचल मुद्राओं, शेयरों और कमोडिटीज तक फैल गई। अमेरिकी डॉलर का एक सूचकांक जुलाई के बाद के अपने सबसे मजबूत स्तरों के आसपास बना रहा, क्योंकि ऊंची अमेरिकी दरों की उम्मीदों से डॉलर का सापेक्ष आकर्षण बढ़ा।

वॉल स्ट्रीट में गिरावट के बाद एशियाई शेयरों में करीब 0.6% की गिरावट आई, जबकि मुख्यभूमि चीन के शेयर 1.5% गिरे। यह गिरावट अमेरिका-चीन टैरिफ संघर्षविराम को 10 जनवरी तक दो महीने बढ़ाए जाने के बावजूद आई।

सोना 0.2% फिसलकर करीब $4,280 प्रति औंस पर आ गया, क्योंकि बढ़ती बॉन्ड यील्ड से ऐसे परिसंपत्ति को रखने की अवसर लागत बढ़ गई, जिस पर कोई ब्याज नहीं मिलता। Brent क्रूड पहले की गिरावट से उबरकर करीब $103 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था, जिससे ऊर्जा-प्रेरित महंगाई के जोखिम सुर्खियों में बने रहे।

उधारी लागत अगली बाजार परीक्षा बनी

ट्रेजरी बिकवाली का महत्व सरकारी ऋण से कहीं आगे तक जाता है। ट्रेजरी यील्ड मॉर्गेज, कॉरपोरेट बॉन्ड और अन्य क्रेडिट बाजारों में उधारी लागत की नींव होती है, साथ ही यह उन मूल्यांकनों को भी प्रभावित करती है जो निवेशक शेयरों को देते हैं।

इसलिए 5% से ऊपर की 10-वर्षीय यील्ड वित्तीय परिस्थितियों के काफी सख्त होने का संकेत है। नीलामी में कमजोर मांग एक और चिंता पैदा करती है, क्योंकि अमेरिकी सरकार को बड़ी मात्रा में ऋण जारी करना जारी रखना होगा, जबकि निवेशक लंबी अवधि की प्रतिभूतियां रखने के लिए अधिक मुआवजे की मांग कर रहे हैं।

बाजार पहले ही Fed की तीन और बढ़ोतरी का अनुमान लगा रहे हैं। अब आने वाले महंगाई और विकास संबंधी आंकड़े तय करेंगे कि यह नया पुनर्मूल्यांकन टिकाऊ बनता है या जरूरत से ज्यादा साबित होता है।

हम पहले भी यह रेखांकित कर चुके हैं कि महंगाई का दबाव लौटने पर दक्षिण अफ्रीका ने दरें बढ़ाकर 7.25% कीं ।

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