Vajon riválisa lesz-e a Bitcoin az aranynak mint központi banki tartalékeszköz?

​Ray Dalio nem hisz a Bitcoin tartalékeszközként való kilátásaiban. Bár a BTC régóta része a legendás befektető portfóliójának, úgy véli, ez a kriptovaluta nem alkalmas a központi bankok számára. Ezzel az értékeléssel azonban nem mindenki ért egyet.

Ezt a cikket az eredetiből fordítottuk. Olvassa el tudósítónk eredeti változatát itt.

Miért kételkedik Dalio a Bitcoinban

Ray Dalio fő aggálya a Bitcoinnal kapcsolatban annak átláthatósága. Amit a BTC támogatói előnynek neveznek, az a központi bankok számára problémát jelenthet. Végül is a hálózaton végrehajtott összes tranzakciót egy nyilvános blokkláncon rögzítik, és a pénzeszközök mozgása szinte valós időben nyomon követhető.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Formálisan a Bitcoin-címek nincsenek a tulajdonosaik nevéhez kötve. Azonban ezek pszeudonim jellegűek, nem teljesen anonimak. Az elemző cégek és a bűnüldöző szervek már rég megtanulták, hogyan kapcsolják a tárcákat konkrét felhasználókhoz, cégekhez vagy szervezetekhez.

Egy központi bank számára ez különösen érzékeny kérdés. Ha egy állam nagy mennyiségű BTC-t kezd felhalmozni vagy mozgatni, a piac ezt sokkal gyorsabban észreveszi, mint az arany vagy a hagyományos tartalékeszközök esetében. Dalio szerint a központi bankok ezért nem sietnek a Bitcoint teljes értékű tartalékként kezelni.

Van egy másik probléma is. A Bitcoin még mindig gyakran nem úgy viselkedik, mint egy menekülőeszköz. Dalio rámutat a Nasdaq-kal és a technológiai részvényekkel való magas korrelációjára. Más szóval, a stresszes időszakokban a BTC nem a tőzsdétől függetlenül, hanem azzal együtt mozoghat.

Ezzel szemben az arany megőrzi fő előnyét: a hosszú múltat, a mély piacot és a globális pénzügyi rendszerben való elismertséget. Évtizedek óta a központi banki tartalékok része, míg a Bitcoin még túl fiatal, volatilis és politikailag ellentmondásos az ilyen intézmények számára.

Miért választja a piac mégis a BTC-t

Nem mindenki ért egyet Dalio értékelésével. A Wall Street egyik legismertebb makrobefektetője, Paul Tudor Jones, éppen ellenkezőleg, a Bitcoint az infláció elleni védekezés egyik legjobb eszközének nevezi. Szerinte a 2020-as masszív monetáris expanzió után egyértelmű volt, hogy a védelmi eszközök iránti kereslet megugrik, és a BTC bizonyult közülük a legjobb választásnak.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Jones fő érve a Bitcoin szűkössége. A BTC kibocsátása 21 millió érmében van maximalizálva, és kevesebb mint 1 millió bányászható még. Az arany kínálata ezzel szemben évente néhány százalékkal nő. Ezért a Bitcoin támogatói úgy vélik, hogy hosszú távon keményebb inflációs fedezetté válhat, mint a hagyományos nemesfém.

A piaci viselkedés is ezt a nézetet támasztja alá. A JPMorgan szerint az Iránnal való konfliktus után egyes befektetők elkezdték áthelyezni védelmi pozícióikat az aranyból a Bitcoinba. A The Block szerint a Bitcoin ETF-ek már a harmadik egymást követő hónapban rögzítettek tőkebeáramlást, miközben az arany ETF-ek még mindig a kiáramlásokból lábadoznak.

Az első teszt a központi bankok számára

A fő példa arra, hogy a Bitcoin-vita már túllépett a magánpiacon, Csehország. A Cseh Nemzeti Bank elnöke, Aleš Michl a Bitcoin 2026 konferencián közvetlenül amellett érvelt, hogy a központi bankoknak fontolóra kellene venniük a BTC-t tartalékaik részeként. Szerinte a pénzügyi szabályozóknak a hagyományos eszközökön túl kell gondolkodniuk, ha a jövő portfólióit akarják felépíteni.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A Cseh Nemzeti Bank már messzebbre ment, mint a legtöbb társa. 2025 januárjában Michl először javasolta a Bitcoin tartalékdiverzifikációs eszközként való megfontolását, később engedélyezte a tartalékok legfeljebb 5%-ának BTC-be történő allokálását, majd megkapta az igazgatóság jóváhagyását egy mélyebb elemzéshez. 2025 novemberében a CNB digitális eszközöket vásárolt egy tesztportfólióhoz, amely Bitcoint is tartalmazott.

A Bitcoin 2026-on Michl a bank belső elemzésére hivatkozott. Elmondása szerint a cseh központi bank mintegy 180 milliárd dollárnyi tartalékot kezel, és mindössze 1% BTC hozzáadása növelhetné a portfólió várható hozamát, miközben az összkockázat nagyjából változatlan maradna. A magyarázat egyszerű: a Bitcoin alacsony korrelációt mutat más tartalékeszközökkel, ami azt jelenti, hogy diverzifikációs eszközként működhet.

Az USA a stratégiai tartalékra fogad

Egy másik fontos jelzés az Egyesült Államokból érkezik. Donald Trump adminisztrációja a stratégiai Bitcoin-tartalék ötletét népszerűsíti, miközben a törvényhozók azon dolgoznak, hogy ezt törvénybe iktassák. Ez nem ugyanaz, mint a Federal Reserve deviza- és aranytartaléka, de maga a tény, hogy ilyen vita folyik, azt mutatja, hogy a Bitcoint egyre inkább nemcsak piaci eszközként, hanem az állami pénzügyi stratégia részeként is kezelik.

A tartalék várhatóan az amerikai kormány mérlegében már meglévő, bűnügyi vagy polgári jogi elkobzásokból származó BTC-n alapulna. A kezdeményezés azonban tovább is mehetne. Az American Reserves Modernization Act lehetővé tenné 1 millió BTC vásárlását öt év alatt „költségvetés-semleges stratégiák” alkalmazásával.

Egyelőre ez inkább politikai ügy, mintsem központi banki. De az ilyen döntések fokozatosan megváltoztathatják azt, ahogyan a kormányok a Bitcoinra tekintenek. Ha az USA jogilag létrehoz egy stratégiai BTC-tartalékot, a többi ország és szabályozó számára nehezebb lesz a kriptovalutát pusztán spekulatív eszköznek tekinteni.

Tehát Daliónak egy dologban igaza van: a Bitcoin még nem vált a központi bankok új aranyává. A volatilitás, a blokklánc átláthatósága, a kiberkockázatok és az aranyhoz képest rövid múltja még mindig az útjában áll. De a piac, a cseh példa és az amerikai lépések azt mutatják, hogy a BTC már elindult a tartalékeszköz státusz felé. Valószínűleg a következő években nem váltja fel az aranyat, de helyet kaphat mellette.