A távírótól az AI-ig: így változtak a kereskedők eszközei 400 év alatt

​Négyszáz évvel ezelőtt a kereskedők kereskedőkkel folytatott beszélgetésekből, levelekből és nyomtatott árlistákból tájékozódtak a piacokról. Ma munkakörnyezetük több terminált, algoritmusokat és AI-t is magában foglalhat. Az információk kézhezvételéhez szükséges idő napokról mikroszekundumokra zsugorodott – de vajon valóban megváltozott a kereskedés alapelve?

Az első tőzsdék jóval a számítógépek, sőt még a távíró előtt jelentek meg. Az amszterdami tőzsde története 1602-ig nyúlik vissza, amikor megkezdődött a Holland Kelet-indiai Társaság részvényeinek kereskedése.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Akkoriban az információ volt a legritkább erőforrás. Egy kereskedőnek mások előtt kellett értesülnie egy hajó érkezéséről, háborúról, termésről vagy a kereskedelmi útvonalak változásáról, és az információ alapján még azelőtt kellett cselekednie, hogy az széles körben ismertté vált volna.

Négyszáz évvel később a kihívás ugyanaz maradt. Csak az eseménytől a kereskedésig vezető utat lerövidítő eszközök változtak.

A kávéházaktól a kereskedési terminálokig

A 17. és 18. században a személyes kapcsolatok hálózatai részben a mai kereskedési terminálok szerepét töltötték be. Az ügyleteket nem kizárólag a tőzsdéken kötötték: a piaci szereplők kávéházakban találkoztak, híreket cseréltek, árakat vitattak meg és partnereket kerestek.

Az ilyen piacok egyik legkorábbi részletes leírása Joseph de la Vega 1688-ban megjelent Confusión de Confusiones című művében szerepelt. A könyv részvényekkel, opciókkal, spekulációval és a befektetők heves piaci mozgások alatti viselkedésével foglalkozott – ezek a témák ma is ismerősek a kereskedők számára.

Nem létezett folyamatos piaci jegyzésáramlás. Az árak kereskedői feljegyzéseken, leveleken, majd később újságokon keresztül terjedtek, így akár órák vagy napok is eltelhettek egy piaci mozgás és aközött, hogy az információ eljusson egy másik városba.

A 19. században a távíró kezdte megoldani ezt a problémát. A Reuters története különösen szemléletes: Paul Julius Reuter postagalambokat használt pénzügyi adatok továbbítására Aachen és Brüsszel között, ahol hiányzott egy távíróvonal-szakasz. A galambok a hagyományos szállításnál gyorsabban hidalták át a hiányzó szakaszt, így Reuter versenytársai előtt tudta kézbesíteni a piaci jegyzéseket.

Miután a városokat távíró kötötte össze, a galambokra többé nem volt szükség, de a sebességért folyó verseny csak fokozódott. Edward Calahan 1867-ben megalkotta a tőzsdei tickert, amely vezetékeken továbbította a jegyzéseket, és papírszalagra nyomtatta azokat. Thomas Edison később továbbfejlesztette a rendszert, lehetővé téve, hogy ugyanazok az adatok egyszerre több előfizetőhöz is eljussanak.

A piac először kezdett túlterjedni magán a tőzsdeépületen: a brókereknek többé nem kellett futárra várniuk, hogy megtudják a legfrissebb árat. A 20. század elejére a telefon is csatlakozott a ticker-szalaghoz, így a megbízások és a tőzsdeparkettről érkező információk gyorsabban áramolhattak.

A piacok a képernyőkre költöznek

A 20. század során a papírt fokozatosan elektronikus rendszerek váltották fel. 1971-ben a Nasdaq hagyományos tőzsdeparket nélkül működő piacként jelent meg, ahol a market makerek jegyzéseit számítógépeken keresztül terjesztették.

Az 1970-es években a Reuters elektronikus piaci adatszolgáltatások fejlesztésébe kezdett, míg a Merrill Lynch 1982-ben kapta meg az első Bloomberg terminálokat. Az újságok, ticker-szalagok és külön telefonhívások helyett a kereskedők fokozatosan egyetlen munkaállomást kaptak, amely jegyzéseket, híreket, grafikonokat és számításokat egyesített.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

A következő váltás nemcsak az információhoz való hozzáférést, hanem magát a kereskedési folyamatot is átalakította. 1992-ben a CME elindította a Globexet, miközben az online brókerek lehetővé tették a lakossági befektetőknek, hogy személyi számítógépeikről, brókerrel való kapcsolatfelvétel nélkül kövessék a piacokat és megbízásokat adjanak le.

Ezzel párhuzamosan elektronikus ajánlati könyvek és automatizált megbízástovábbítási rendszerek fejlődtek ki. A számítógépek már nem csupán képernyők voltak: képesek voltak kereskedési helyszínt választani, nagy megbízásokat kisebbekre bontani és azokat előre meghatározott szabályok szerint végrehajtani.

A számítógépek önállóan kezdenek kereskedni

A következő lépés az algoritmikus kereskedés volt. A programok megtanultak gyorsabban reagálni az árak, volumenek és spreadek változásaira, mint az emberek, majd megjelentek a HFT-cégek, ahol a versenyelőnyt már nem percekben vagy másodpercekben, hanem milliszekundumokban és mikroszekundumokban mérték.

A tőzsdék alkalmazkodtak ehhez a versenyhez. A professzionális piaci szereplők elkezdték szervereiket a tőzsdei infrastruktúrával azonos adatközpontokban elhelyezni, hogy csökkentsék a megbízások továbbításának késleltetését.

A különbség a 19. századhoz képest óriásinak tűnik, de az elv ugyanaz. Akkor egy postagalamb vagy gyorsabb távíró-összeköttetés jelenthetett előnyt. Ma ezt egy tőzsde megbízás-végrehajtási rendszeréhez közelebb elhelyezett szerver biztosíthatja.

A 2020-as évekre az elérhető adatok köre is bővült. Az ár és a volumen mellett a kereskedők hozzáférést kaptak a közösségi médiához, alternatív adatforrásokhoz, a kriptóban pedig az onchain elemzésekhez. A nyilvános blokkláncok lehetővé teszik a címek közötti átutalások, a nagy tulajdonosok aktivitásának és a tőzsdékre irányuló áramlásoknak a szinte valós idejű nyomon követését.

Az olyan platformok, mint a Nansen és a Dune, ezt az információt a kereskedési eszközök külön kategóriájává alakították. A felhasználók nyomon követhetik a nagy tárcákat, saját dashboardokat építhetnek, és röviddel azután kaphatnak tranzakciós riasztásokat, hogy az aktivitás megjelenik onchain.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Ennek a fejlődésnek a legújabb rétege az AI. Ezek az eszközök már segítenek a hírfolyamok feldolgozásában, a nagy adathalmazokban lévő minták azonosításában, valamint természetes nyelvű lekérdezéseken keresztül piaci elemzéseket nyújtanak.

Mikroszekundumokban mért információs előny

Minden új technológia kezdetben a piaci szereplők korlátozott csoportjának adott előnyt. A távíró, a tőzsdei ticker, a Bloomberg terminálok, az elektronikus tőzsdék és az algoritmusok fokozatosan versenyelőnyből szabványos piaci infrastruktúrává váltak.

Ugyanez a folyamat zajlik most az onchain elemzésekkel és az AI-jal. Azok az eszközök, amelyek egészen a közelmúltig főként a szakemberek számára voltak elérhetők, fokozatosan a hétköznapi kereskedési alkalmazások részévé válnak.

Ennek eredményeként a piac alapvető szűkössége 400 év alatt alig változott. A kereskedőknek továbbra is mások előtt kell megszerezniük az információt, helyesen értelmezniük azt, és még azelőtt végrehajtaniuk egy ügyletet, hogy az előny eltűnne.

Csak a folyamat sebessége változott. Míg egykor ezt a levél vagy hajó megérkezéséhez szükséges időben mérték, a mai piac egyes részei mikroszekundumos léptékben működnek.