MNB kamattartásra kényszerülhet a forint és energiaár-kockázatok miatt

Traders Union
Minden hír
Pénzügyi hírek
MNB kamattartás és kockázatok

Minden hír

Vezető hírek

Szerkesztők kedvencei

Kriptohírek

Pénzügyi hírek

Devizák

Piaci hangok

Szabályozói hírek

Ciaran Ryan

23.03.2026

MNB kamattartásra kényszerülhet a forint és energiaár-kockázatok miatt — MNB kamattartás várható

A Portfolio elemzői felmérése szerint a februári, 25 bázispontos MNB-kamatcsökkentés után a közel-keleti háború, az emelkedő energiaárak és a gyengülő forint miatt a piac már nem számít további lazításra. A jegybanki alapkamat jelenleg 6,25%-on áll, miközben a friss geopolitikai sokk átírja az inflációs és növekedési pályára vonatkozó várakozásokat. Az elemzők többsége most kamattartást valószínűsít, de egyes vélemények szerint az év későbbi részében akár kamatemelés is napirendre kerülhet.

Kiemelések

Az MNB márciusban várhatóan 6,25%-on tartja az alapkamatot, az év végéig pedig csak korlátozott enyhítés lehetőségét látják elemzők.
A forint euróval szembeni árfolyama a 400-as szinthez közelít, miközben az olaj- és gázár-emelkedés felerősíti az inflációs kockázatokat.
A forint gyengülése és energiaimport drágulása miatt a magyar monetáris politika mozgástere szűkül, a piac akár 6,5% feletti rövid kamatokat is áraz év végére.

Háborús sokk írja át a kamatpályát

A február végi kamatdöntés idején még támogatta a lazítást, hogy a magyar infláció a jegybanki célsáv alá lassult, a forint pedig erősödő pályán mozgott. Az iráni konfliktus nyomán azonban az olaj- és gázárak jelentősen emelkednek, miközben a forint az euróval és a dollárral szemben is érdemben gyengül. A piaci feszültségek idején az euró jegyzése megközelíti a 400-as szintet, és a 390 feletti árfolyam is számottevő romlást jelent a háború előtti szintekhez képest.

Az elemzői konszenzus szerint márciusban 6,25%-on marad az alapkamat, és az év végére is csak korlátozott mozgástér látszik. A Portfolio által idézett várakozások alapján legfeljebb egy kisebb év végi csökkentés férhet bele, de több szakértő szerint ez a lehetőség is gyengül. Az Unicredit elemzője a mezőnyből egyedüliként már kamatemelést vár az év végéig.

MNB kommunikációja a forint stabilitására fókuszálhat

A cikk szerint Varga Mihály februárban azt hangsúlyozza, hogy az MNB nem kötelezi el magát kamatcsökkentési ciklus mellett, hanem hónapról hónapra, adatvezérelt módon dönt. Ez a megközelítés az utóbbi hetek piaci mozgásai közepette igazolódik, mert a jegybank így különösebb kommunikációs kényszer nélkül tarthatja a kamatszintet. A most érkező Inflációs jelentés különösen fontos lesz abból a szempontból, mennyire tekinti tartósnak a jegybank a háború nyomán kialakult energiaár-sokkot.

Több elemző arra számít, hogy az MNB márciusban akár szigorúbb hangot is megüthet. A forint árfolyamának stabilizálása ismét kiemelt szemponttá válhat, különösen akkor, ha a devizapiaci nyomás tartós marad. A friss előrejelzésekben a GDP-növekedési várakozások lefelé, az inflációs prognózisok pedig felfelé módosulhatnak.

Régiós kamatnyomás és inflációs kockázatok erősödnek

A szakértők szerint a forint utóbbi hetekben látott gyengülése önmagában is több mint 1 százalékponttal emelheti az inflációt, amit az energiaimport drágulása tovább fokozhat. A benzin védett ára átmenetileg mérsékelheti a másodkörös hatásokat, de ez csak rövid távú segítséget jelenthet. Emiatt a magyar monetáris politika mozgástere szűkül, miközben a stagflációs kockázatok is nőnek.

A piaci árazások szerint a befektetők az év második felére már 6,5% feletti rövid kamatokat sem zárnak ki. Ha az MNB tartós kamatemelési várakozások mellett nem reagálna, az további forintgyengülést, magasabb importköltségeket és erősebb inflációs nyomást okozhatna. Ezért a következő hónapokban a jegybank számára a kamatcsökkentés helyett egyre inkább a pénzügyi stabilitás megőrzése kerül előtérbe.

Korábban beszámoltunk arról, hogy a közel-keleti támadások és a Hormuzi-szoros körüli ellátási kockázatok érdemben felhajtották a WTI olajárát, majd a kezdeti rali után az árfolyam 100 dollár körül stabilizálódott. Az elemzés azt is kiemelte, hogy a kínálati zavarok továbbra is jelentős felfelé mutató kockázatot jelentenek, miközben a technikai szintek alapján a piac egy újabb erősebb elmozdulásra is készen állhat.

Ez az anyag harmadik felek véleményét tartalmazhatja, a weboldalon található adatok és információk egyike sem minősül befektetési tanácsnak a Jogi nyilatkozatunk szerint. Bár szigorú Szerkesztői Integritást követünk, ez a bejegyzés tartalmazhat hivatkozásokat partnereink termékeire.

Tetszett a cikk?