Gli analisti di JPMorgan prevedono una crescita dei rendimenti delle stablecoin fino al 50%
JPMorgan avverte che la crescita delle stablecoin potrebbe minacciare le banche tradizionali.
Secondo gli analisti di JPMorgan, le stablecoin con rendimento - token digitali sostenuti da titoli del Tesoro statunitense che pagano interessi - potrebbero passare dal 6% al 50% della capitalizzazione di mercato delle stablecoin entro un anno.
La capitalizzazione di mercato combinata delle cinque principali stablecoin che pagano interessi è triplicata da novembre, passando da 4 miliardi di dollari a oltre 13 miliardi, riporta The Block.
Aspetti salienti
- Rapida espansione: Le stablecoin con rendimento sono cresciute del 225% da novembre 2024, ma rappresentano ancora solo il 6% del mercato delle stablecoin da 225 miliardi di dollari.
- I migliori performer: Ethena's USDe, Sky Dollar's USDS, BlackRock's BUIDL, Usual Protocol's USD0 e Ondo's USDY sono in testa con un market cap combinato superiore a 13 miliardi di dollari.
- Catalizzatore normativo: L'approvazione da parte della SEC di YLDS di Figure Markets - la prima stablecoin fruttifera registrata come titolo - aggiunge slancio al segmento.
- Divario di liquidità: le tradizionali stablecoin non fruttifere hanno un vantaggio in termini di liquidità, ma gli analisti prevedono che i token fruttiferi cattureranno la liquidità inattiva con l'aumento della domanda di collaterale.
I driver della crescita dei rendimenti
Nikolaos Panigirtzoglou, managing director di JPMorgan, individua diversi fattori che alimentano la domanda di stablecoin fruttiferi: rendimenti di interesse garantiti senza rinunciare alla custodia, accettazione come collaterale sulle principali piattaforme di trading come Deribit e FalconX, e il loro utilizzo nei protocolli DeFi che cercano rendimenti più elevati in un contesto di calo dei rendimenti della finanza decentralizzata. Progetti come Frax Finance stanno integrando sempre più i Treasury tokenizzati nei loro protocolli, ampliandone ulteriormente l'adozione.
Ostacoli normativi e dinamiche di mercato
A differenza dell'USDT di Tether e dell'USDC di Circle, che evitano di pagare gli interessi per mantenere lo status di mercato monetario, le stablecoin fruttifere sono classificate come titoli, soggetti a requisiti di conformità più severi.
Questa designazione normativa limita l'accessibilità al dettaglio e la liquidità. Tuttavia, con un mercato delle stablecoin di circa 220 miliardi di dollari, gli analisti di JPMorgan sostengono che i prodotti a rendimento potrebbero gradualmente sottrarre una parte sostanziale di liquidità inattiva, in particolare per le garanzie istituzionali, le tesorerie DAO e i pool di liquidità.
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Prospettive: Dalla nicchia al mainstream
Mentre le stablecoin tradizionali dominano attualmente il volume delle transazioni grazie al loro basso costo e all'elevata liquidità, la crescente integrazione dei Treasury tokenizzati nella finanza centralizzata e decentralizzata suggerisce che le stablecoin fruttifere sono in procinto di essere adottate a livello mainstream.
Secondo le previsioni di JPMorgan, questi strumenti potrebbero arrivare a comandare fino alla metà del mercato delle stablecoin in assenza di ostacoli normativi - un cambiamento che rimodellerebbe il modo in cui gli investitori di criptovalute e le istituzioni allocano il capitale nei mercati digitali.
Recentemente abbiamo scritto che il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha proclamato l'inizio di una nuova era nello spazio degli asset digitali, quella che lui chiama il "multiverso delle stablecoin".
