Navigare tra le stablecoin: Quale vince l'oro?

Le criptovalute non sono solo Bitcoin ed Ethereum, ma comprendono un'ampia gamma di asset con caratteristiche e funzioni diverse. Una parte significativa del mercato è occupata dalle monete stabili, che hanno fatto notevoli progressi negli ultimi 10 anni. Mentre in passato si trattava esclusivamente di monete legate a valute fiat, oggi le attività sottostanti possono includere materie prime, criptovalute o algoritmi.

Max Keiser, consigliere del Presidente di El Salvador e fondatore di Heisenberg Capital, ha recentemente fatto un'intrigante previsione sul futuro delle monete stabili. Secondo Keiser, le stablecoin sostenute dall'oro potrebbero superare le loro controparti legate al dollaro americano nei mercati globali.Keiser sostiene che l'oro gode di una fiducia storica da parte di governi e istituzioni, a differenza delle stablecoin sostenute dal dollaro, che potrebbero incontrare resistenze politiche, soprattutto da parte di Paesi ostili agli Stati Uniti.

Egli afferma che le monete stabili sostenute dall'oro potrebbero "seguire l'inflazione", mentre gli asset basati sul dollaro perdono inevitabilmente potere d'acquisto nel tempo. Questa affermazione è supportata dal fatto che l'oro è storicamente un bene che conserva valore, mentre il dollaro è soggetto a rischi inflazionistici.

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La dichiarazione di Keiser ha suscitato l'attenzione della comunità delle criptovalute, riaccendendo il dibattito su quale tipo di stablecoin abbia il maggiore potenziale.

Stablecoin: Tipi e caratteristiche

Le stablecoin sono criptovalute il cui valore è ancorato a beni stabili come il denaro fiat, altre criptovalute o materie prime. Utilizzano vari meccanismi per mantenere un ancoraggio 1:1 con l'asset sottostante. Esistono diversi tipi di stablecoin, ciascuno con caratteristiche e utilizzi propri.

Stablecoin sostenute da Fiat

Il tipo più comune di stablecoin è rappresentato dalle monete garantite da fiat. Sono agganciate a valute tradizionali come il dollaro americano, l'euro o lo yen. Il vantaggio principale di queste monete è la loro semplicità e stabilità. Ogni stablecoin è sostenuta da una quantità equivalente di valuta fiat tenuta in riserva dall'emittente. Gli esempi più noti di questo gruppo sono Tether (USDT) e USD Coin (USDC). Tuttavia, esistono anche diversi progetti più recenti, come USD1, lanciato di recente dalla società del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Le stablecoin sostenute da Fiat sono ampiamente utilizzate negli scambi di criptovalute e per trasferire fondi tra diverse giurisdizioni. Nonostante la loro popolarità, presentano dei punti deboli: la dipendenza dalle banche centrali e il rischio di interventi governativi, oltre alle preoccupazioni sulla trasparenza e sulle riserve.

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Stablecoin sostenute da criptovalute

Le stablecoin garantite da criptovalute utilizzano le criptovalute come garanzia. Questo approccio potrebbe sembrare non convenzionale a causa dell'elevata volatilità delle criptovalute. Tuttavia, queste stablecoin hanno tipicamente un eccesso di garanzie, che le aiuta a gestire efficacemente le fluttuazioni del mercato.

Un esempio di stablecoin sostenuta da criptovalute è DAI di MakerDAO, che utilizza Ethereum come garanzia. Per creare DAI, gli utenti inviano Ethereum a uno smart contract, che poi emette i token. Questo processo prevede posizioni di debito collateralizzate (CDP), che assicurano che i token siano sostenuti dalle garanzie necessarie e impediscono la loro creazione senza un sufficiente supporto crittografico.

Per creare 100 dollari di DAI, gli utenti devono fornire 150 dollari di Ethereum come garanzia. Questo rapporto di 1,5:1 protegge il sistema da improvvise oscillazioni del mercato, assicurando che il collaterale sia sempre superiore alla quantità di token emessi. Una volta creati, i DAI possono essere utilizzati per vari scopi, come trasferire, conservare o investire. Per restituire il collaterale, gli utenti devono restituire la quantità equivalente di DAI. Se il valore della garanzia scende al di sotto di una certa soglia, si verifica la liquidazione e la garanzia viene utilizzata per coprire le perdite.

Se il prezzo del DAI scende al di sotto di 1 dollaro, i possessori sono incoraggiati a scambiare il loro DAI con il collaterale per ridurre l'offerta della moneta e riportarne il prezzo a 1 dollaro. Al contrario, se il prezzo del DAI supera 1 dollaro, il sistema incentiva la creazione di nuovi token per aumentare l'offerta e stabilizzare il prezzo.

Stablecoin sostenute da materie prime

Le stablecoin sostenute da materie prime sono legate a beni del mondo reale come petrolio, oro o altri metalli preziosi. A differenza delle stablecoin fiat-backed o crypto-backed, le monete commodity-backed consentono ai possessori di partecipare ai movimenti di prezzo di beni fisici in forma digitale. Detenendo una stablecoin garantita da materie prime, gli investitori possiedono essenzialmente una quota di un bene fisico.

L'emittente di tali token riceve la merce come garanzia (ad esempio, petrolio, oro, ecc.) e la conserva presso depositi o banche verificate. In cambio, vengono emessi dei token che possono essere riscattati in futuro con la merce reale. Tuttavia, questo meccanismo è complesso e non è direttamente applicabile nella maggior parte dei casi. Quando gli asset escono dal sistema, i token corrispondenti vengono distrutti.

Per gli utenti che desiderano investire in beni di base senza doverli possedere fisicamente, le stablecoin offrono un'opzione conveniente e liquida. Invece di acquistare oro fisico o altre materie prime, si può acquistare PAX Gold (PAXG), Tether GOLD o DGLD. Questo approccio incentiva anche i detentori a lungo termine, offrendo l'opportunità di trarre profitto dalla crescita del valore delle commodity senza conservarle fisicamente.

Come ha osservato Gabor Gurbacs, fondatore di PointsVille ed ex dirigente di VanEck, le stablecoin sostenute dall'oro stanno diventando uno strumento essenziale per i grandi investitori che cercano di coprire i propri rischi.

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Stablecoin algoritmiche

Le stablecoin algoritmiche non sono legate a beni specifici, ma il loro valore è regolato da algoritmi che utilizzano contratti intelligenti. Cercano di mantenere la stabilità dei prezzi regolando la domanda e l'offerta. Ad esempio, se il prezzo di una stablecoin si muove al di fuori di un intervallo stabilito, l'algoritmo può creare o distruggere monete per correggere il prezzo.

Un esempio di stablecoin algoritmica è TerraUSD (UST): ogni volta che UST veniva acquistata o venduta, si attivava il processo di coniazione o combustione della sua moneta gemella, LUNA, per mantenere la stabilità del prezzo. Questo modello ha funzionato per qualche tempo, ma alla fine UST non è riuscita a mantenere il suo peg.Sebbene le stablecoin algoritmiche offrano un maggior grado di decentralizzazione, rimangono altamente rischiose, in quanto dipendono interamente dal funzionamento degli algoritmi e sono vulnerabili ai rischi derivanti da impostazioni errate o malfunzionamenti.

Conclusione

Max Keiser ritiene che le stablecoin sostenute dall'oro abbiano un futuro brillante, offrendo un'alternativa più stabile a quelle ancorate al dollaro.

Tuttavia, le monete stableco sostenute da fiat rimangono oggi le più popolari nel mercato delle criptovalute grazie alla loro stabilità e all'elevata liquidità. Gli investitori le utilizzano come mezzo di scambio affidabile nel sistema finanziario globale. D'altro canto, queste monete stabili possono essere soggette a cambiamenti nelle politiche governative e a crisi economiche, il che le rende vulnerabili nel lungo periodo.

Le monete stableco sostenute dall'oro o dal petrolio stanno diventando sempre più interessanti per chi cerca stabilità a lungo termine e protezione dall'inflazione. Sono più protette dalle fluttuazioni del mercato e dall'instabilità economica. Tuttavia, il loro utilizzo richiede un'infrastruttura più complessa ed è meno liquido per le operazioni quotidiane.

In definitiva, la scelta dipende dagli obiettivi dell'investitore. Se la priorità è la liquidità a breve termine e la stabilità per il trading, le stablecoin garantite da fiat sono la scelta migliore. Tuttavia, per una protezione a lungo termine contro l'inflazione e i rischi economici, le stablecoin garantite da materie prime possono rappresentare un'alternativa più affidabile.

Per coloro che credono nel sogno della decentralizzazione, le monete algoritmiche, governate dalle loro comunità, sono il tipo ottimale di stablecoin. Tuttavia, è probabile che non sia saggio conservare somme significative in questi token, vista la loro presunta vulnerabilità.