ユーロ圏のインフレ率が3年ぶりの高水準に達したものの、欧州中央銀行（ECB）は木曜日、主要政策金利を2.5%に据え置いた。政策当局者は、追加利上げを検討する前に、エネルギー価格と借入コストの上昇が及ぼす影響を見極める方針を選んだ。
ハイライト
- ECB、預金金利を2.5%に据え置き。
- ユーロ圏のインフレ率は3.8%に上昇。
- 12月に2.75%への利上げの可能性も。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
今回の決定は9月の25ベーシスポイント利上げに続くもので、ECB政策理事会が全会一致で支持した。CNBC によると、当局者は追加利上げを協議したものの、基調インフレが安定し、経済の不確実性が高まっていることから、借入コストを据え置く判断が妥当だと結論づけた。
エネルギーインフレで金利見通しに不透明感
ユーロ圏の総合インフレ率は9月に3.8%に達し 、2023年9月以来の高水準となった一方、エネルギーインフレ率は18.8%に加速した。この上昇の背景にはイランをめぐる紛争に関連した供給の混乱があり、欧州全域で原油、天然ガス、精製燃料の価格を押し上げている。
ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、9月の予測に織り込まれた分を超える大幅なインフレ効果は確認されていないと述べた。賃金上昇と基調的な物価圧力はおおむね安定しており、エネルギーコストが高止まりする中でも、金融政策を直ちに引き締める必要性は薄れている。
中央銀行が追加介入しなくても、金融環境はすでに引き締まっている。10年物国債の平均調達コストは前回会合以降、約35ベーシスポイント上昇し、政府や企業への圧力が強まっている。調達コストの上昇はインフレ抑制に役立つ可能性がある一方、すでに脆弱な景気回復を脅かす恐れもある。
コスト上昇が景気成長を圧迫
ユーロ圏経済は第3四半期も拡大を続け、サービス業の活動改善とテクノロジー投資が下支えした。人工知能関連の支出を背景に製造業、デジタルサービス、輸出が恩恵を受けたほか、インフラや防衛分野への政府投資も追い風となった。
しかし、エネルギーインフレが長期化すれば、家計の購買力と消費者信頼感が損なわれる。企業も営業費用や資金調達コストの上昇に直面しており、紛争が続けば投資や雇用が弱まる可能性がある。
ECBは6月以降、2回の利上げを実施している。2023年以来初めて金融引き締めに転じた時期だ。今回の決定には、これまでの利上げの効果が明らかになる前に追加利上げを行えば、経済活動に不必要な圧力をかける恐れがあるとの懸念が表れている。
12月の金利判断と総裁交代に注目
投資家の関心はECBの12月会合に移っており、最新の経済見通しが追加引き締めの要否を左右する可能性がある。ドイツ銀行のエコノミスト、マーク・ウォール氏は、さらに25ベーシスポイント引き上げて2.75%とし、現在の引き締めサイクルが終了する可能性があると予想している。
見通しを複雑にしているのが、ラガルド総裁が木曜日、任期を前倒しして早期退任する意向を表明した ことだ。退任により今後の政策運営を担う体制に不透明感が生じるものの、政策理事会による合議制が継続性を支えるとみられる。
インフレ率が3.8%に達し、エネルギーコストが急上昇する中、ECBは一時的な物価上昇圧力が長期化するのを防ぐため、現行の金融引き締めで十分かどうかを判断しなければならない。
先に報じたように、FRBが金利を据え置く中、ウォーシュ氏は12月利上げの可能性を残している 。
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