LNG需要が季節的な圧力を相殺し、天然ガスが3.0ドルを試す

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Anton Kharitonov

02.09.2026

天然ガスは、8月の安値である約2.65ドルから着実に回復した後、9月2日に再び心理的節目である3.0ドル/MMBtuを試している。1時間足では、相場の構造が明らかに改善している。価格は主要な短期移動平均線を上回って推移し、直近の安値は切り上がり、2.92～2.94ドル付近への押し目ではすぐに買いが入っている。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

同時に、現在の3.0ドルは単なるラウンドナンバーとして重要なのではなく、これを上回ると相場が8月のレンジを上抜け始める境界として重要になっている。3.00～3.02ドルを持続的に上回れば、3.05～3.10ドルに向けて上昇する道が開ける可能性がある一方、2.94ドルを再び下回れば、2.90～2.88ドルに向けて調整するリスクが高まる。

輸出の伸びが米国の需給を引き締める

買い方にとって新たなファンダメンタルズ上の材料となっているのは、米国のLNGセクターがすでに前年より大幅に多くのガスを吸収していることだ。9月1日に公表されたEIAのデータによると、2026年上半期の米国のLNG輸出は前年同期比23％増加し、平均17.4 Bcf/dとなった。一方、EIAは下半期を約17.3 Bcf/d、2027年上半期を18.7 Bcf/dと予想している。

同時に、供給も依然として非常に高水準にある。6月の乾燥ガス生産量は112.33 Bcf/dと過去最高を記録し、前年同月を4.5％上回った。現在の価格を決めているのは、この2つのトレンドのせめぎ合いだ。生産量の多さが顕著な需給赤字の発生を防ぐ一方、輸出経路の拡大によって、市場が吸収しなければならないガスの量は徐々に増加している。

在庫状況も、弱気一辺倒とは言い切れなくなっている。最新のEIA報告では、8月21日終了週の在庫積み増しはわずか15 Bcfで、在庫量は3.184 Tcfとなった。依然として5年平均を167 Bcf、5.5％上回っているものの、前年同期をすでに30 Bcf下回っている。特に注目されたのはSouth Centralで、19 Bcfの取り崩しとなり、そのうち20 Bcfは岩塩層貯蔵からの取り崩しだった。

次回の報告は9月3日に予定されており、市場が主に注目するのは、5年平均に対する余剰が引き続き縮小するかどうかだ。同時に、EIAの中期見通しは依然として慎重だ。EIAは10月末の在庫量を約3.985 Tcfと予想しており、これは2016年以来で最高の冬前水準となる。また、Henry Hub価格は11月頃まで3ドルを下回ると見込んでいる。

ホルムズ海峡の混乱がLNGプレミアムを押し上げる

本日、米国の需給をめぐって、より具体的な地政学的要因が加わった。ホルムズ海峡周辺で緊張が再び高まるなか、欧州のTTF価格は75ユーロ/MWhを上回り、2023年初頭以来の高値圏に迫った。一方、Reutersによると、カタールとUAEからの複数のLNG貨物は、アジアへの輸送を続けるため、すでに海峡の外側で船から船への積み替えを余儀なくされている。このような作業はLNGでは異例であり、市場が脅威だけでなく、実際の物流の変化にも反応していることを示している。

しかし、現在の上昇を本格的な需給赤字相場の始まりとみなすことは、依然としてできない。夏の終盤の暑さは徐々に和らいでおり、熱帯暴風雨Edouardの通過によって一部地域では気温が低下し、降雨も増えたため、電力部門のガス需要が一時的に減少している。

そのため、現在の市場は異例の均衡状態にある。季節的な発電向けガス需要が弱まり始める一方、LNG部門は逆に、欧州価格の上昇と中東リスクから追加的な支援を受けている。その結果、今後数週間は、国内のエアコン需要の減少と輸出需要の増加がせめぎ合う展開になる可能性がある。

3.00ドルの上抜けで回復が拡大する可能性

NATGASが3.0ドル付近のレジスタンスに戻ったことで、上抜けとさらなる上昇の可能性が高まっている。その場合、次の強気目標は3.10～3.15ドル付近のレジスタンスとなる可能性があり、同水準では緩やかな売りが出ることも考えられる。需給の引き締まりが回復を支え、天然ガスが3.0ドルに迫るで警告したように、強気派が現在のレジスタンスを突破できなければ、ロングポジションの大規模な手仕舞いが誘発され、少なくとも2.80ドルに向けて下落する可能性がある。

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