偽のブレイクアウトで下落リスクが再燃し、天然ガスは3.0ドルを下回る

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Anton Kharitonov

04.09.2026

偽のブレイクアウトで下落リスクが再燃し、天然ガスは3.0ドルを下回る — 天然ガス

天然ガスは9月4日、心理的節目である3.0ドル/MMBtuを上回る水準を維持できず、再び下落圧力にさらされた。前日、10月限は3.26ドルまで上昇したものの、貯蔵統計の発表後に反落し、約2.91ドルまで下落した。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

この反応は示唆的だ。比較的小幅な貯蔵量の増加でさえ市場ではすでに織り込まれていたため、3.00ドル突破を受けて利益確定売りとテクニカル売りが誘発された。同時に、天候要因もまだ消えてはいない。米国南部の気温は季節平均を上回っており、ERCOTの電力需要もこの時期としては過去最高水準近くで推移し、発電向けガス消費を支えている。

見出し上は増加したものの、貯蔵構造は引き続き相場を支える

昨日発表されたEIAの統計は予想に対して中立的だったが、データの構造は依然として比較的強含みだ。8月28日終了週には30 Bcfが貯蔵に注入され、市場予想と完全に一致し、在庫総量は3.214 Tcfとなった。しかし、在庫はすでに前年水準を50 Bcf、率にして1.5%下回っている。一方、5年平均に対する余剰は160 Bcf、5.2%まで縮小した。

地域別の状況はさらに興味深い。東部では26 Bcf、中西部では24 Bcf増加した一方、南中部では最大10 Bcf減少し、そのうち塩洞窟在庫もさらに10 Bcf減少した。つまり、8月は過剰な注入で終わったというより、在庫の目立った再配分が進んだ月だった。また、直近3週間の注入量はいずれも、それぞれの季節的基準を下回った。

中東情勢の緊迫化でLNGフローの重要性が高まる

米国市場にとってもう一つの要因はLNGだ。熱帯暴風雨エドゥアールの通過後、輸出ターミナル向けのガスフローは回復し始めた一方、欧州の需給環境は大幅に逼迫している。欧州の貯蔵施設の充填率はわずか65～66%程度で、比較可能なデータの歴史上、9月初旬としては最低水準となっている。また、TTFは数年ぶりの高値圏近くで推移している。

米国とイランの対立激化により、世界のLNG取引の約5分の1を占めていたホルムズ海峡を通る輸送へのリスクが再び高まった。カタールからの供給は引き続き制約されており、欧州とアジアは代替カーゴの確保をめぐって、より活発に競争せざるを得ない。Henry Hubにとって、これは単なる地政学的プレミアムという意味にとどまらない。TTFやJKMとの大幅な価格差が長く続くほど、米国のLNG輸出能力を最大限に稼働させるインセンティブが強まる。同時に、EIAによれば、新規設備の稼働開始により、2026年上半期の米国LNG輸出は前年同期比23%増加した。

偽のブレイクアウト後、2.90ドルのサポートが重要に

2.65ドルから形成されてきた切り上げ型の安値の流れは維持されているが、3.00～3.03ドルを突破する初の本格的な試みは偽のブレイクアウトに終わった。したがって、上昇を継続するには、買い手はこのゾーンを奪回して上方で定着する必要がある。それが実現すれば、再び3.10～3.15ドルに向かう道が開かれる。

それまでは、2.90～2.88ドルに向けて押し戻されるリスクを伴う持ち合いが最も可能性の高いシナリオだ。このゾーンを下抜けると、2.82～2.80ドルに向けて下落が加速する可能性がある。貯蔵量とLNGフローの逼迫を受け、天然ガスが3.0ドルを突破で述べたように、中期的な見通しは依然としてまちまちだ。貯蔵余剰の縮小、発電向け需要の高まり、強いLNG需要は価格を支える一方、約112 Bcf/dという過去最高の生産量と、10月末の貯蔵量を3.985 TcfとするEIA予測は、3.00ドルを大幅に上回る持続的な上昇の可能性を引き続き大きく制限している。

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