天然ガス、売り圧力再燃でも強気構造を維持

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Anton Kharitonov

28.09.2026

天然ガス、売り圧力再燃でも強気構造を維持 — ガス価格、売り圧力下でも底堅さを維持

天然ガスは9月28日、先週の高値約$3.40から明確に下落し、現在は約$3.20/MMBtuで取引されている。同時に、価格変動の一部は期近先物契約が11月限へロールオーバーしたことに起因するため、金曜日の水準との単純比較には注意が必要だ。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

パイプラインの復旧で短期的な主要上昇材料が消失

先週末と比べた主な変化は、インフラ面で生じている。急激な価格上昇を支えたのは、ウェストバージニア州のColumbia Gas Transmissionにおける不可抗力条項の発動で、約1.8 Bcf/dの輸送能力が制限された。しかし、この制限は9月27日に解除され、9月28日には輸送能力が全面復旧したと発表された。

その結果、最も強力な短期的強気要因の一つが消失した。アパラチア地域では、特にStonewall Gas Gathering systemで別の制限が残っているものの、規模はすでに大幅に小さく、現時点では全米の需給バランスに同様の影響を与えていない。

冬を前に在庫は十分な水準を維持

在庫も市場が供給不足を懸念する根拠にはなっていない。9月18日終了週の米国の天然ガス在庫は53 Bcf増加し、3.298 Tcfから3.351 Tcfとなった。これは5年平均を約95 Bcf、2.9%上回る一方、前年同期の水準を146 Bcf下回っている。

さらに重要なのは、注入シーズン終了までに十分なバッファーが一段と積み上がると予想されていることだ。10月31日時点の在庫予想は約3.969 Tcfで、過去5年の平均水準をおよそ5%上回る。主にPermianとHaynesvilleでの高水準の生産が続いており、冬を前にした物理的な供給不足リスクを抑えている。

LNG需要と天候が上昇シナリオを維持

しかし、需給環境を明確に弱気とは言えない。LNG需要は引き続き非常に強く、米国の輸出インフラは最大稼働率に近い水準で稼働している。さらに、輸出能力の拡大により、国内市場から流出するガス量は徐々に増加している。中東情勢による追加プレミアムも残っている。ホルムズ海峡を通過する供給の混乱や、カタールの輸出能力の一部損傷により、米国産LNGなど代替供給の価値が高まっているため、地域情勢がさらに緊迫化すれば、買い手はすぐに米国産天然ガスへ戻る可能性がある。

同時に、10月初旬の気象モデルはより寒冷なシナリオを示し始めているものの、寒気の到来時期と強さについては依然として大きなばらつきがある。したがって、天然ガスの短期的な動向は実質的に、潤沢な在庫とインフラ復旧の組み合わせと、増加するLNG需要および早期の寒波リスクとの対立に左右される。

現在、NATGAS価格は売り圧力にさらされ続けているものの、上昇トレンドの反転を語るのはまだ早い。急騰後も$3.20を上回る天然ガスで警告したように、$3.10-3.00に向けた下落は買い場となり、強気派が$3.30-3.40を再び試す可能性がある。上昇モメンタムが大きく弱まるのは、$3.00-2.95付近のサポートを下抜けた場合に限られる。ただし、その場合でも、天然ガス価格が大幅に下落する可能性は依然として低い。

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