在庫余剰が上値を抑え、天然ガスは3.40ドルから調整

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Anton Kharitonov

29.09.2026

在庫余剰が上値を抑え、天然ガスは3.40ドルから調整 — LNG需要が天然ガス価格を下支え

先週の勢いで価格が3.40ドル付近まで上昇したものの、さらなる上値追いに失敗したことを受け、9月29日の天然ガスは3.18ドル/MMBtu前後で取引されています。1時間足では市場は調整局面に入り、価格は短期移動平均線を下回る一方、ピーク後に形成された直近高値の切り下がりが徐々に進んでいます。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

在庫余剰は縮小しているものの、在庫水準には余裕

在庫動向はまだ供給不足を示していません。9月18日終了週の米国天然ガス在庫は530億立方フィート増加し、3.351兆立方フィートとなりました。前年水準を1,460億立方フィート下回る一方、5年平均を950億立方フィート、2.9%上回っています。より重要なのはトレンドそのものです。通常水準に対する在庫余剰は徐々に縮小していますが、EIAは10月末の在庫が約3.969兆立方フィートとなり、5年平均をおよそ5%上回ると予想しています。

同時に、生産量の多さが加速する輸出需要を相殺し続けているため、天候が大きく変化しない限り、市場が急速に現物不足へ移行するのは難しいでしょう。より強い支えとなっているのはLNGです。米国の輸出ターミナル向けガスフローは、17.5～18 Bcf/d程度と歴史的な高水準に近く、国内市場から供給を一段と多く吸収しています。この要因の重要性は、中東で緊張が続いていることでさらに高まっています。

LNG需要が市場を支える一方、輸出能力には限界

ホルムズ海峡を通過するエネルギー輸送は徐々に回復しているものの、地域リスクは消えていません。ホルムズ海峡や紅海航路周辺で混乱が再発する脅威も、世界のLNG価格にプレミアムを与え続けています。米国産天然ガスにとって、これはより間接的な追い風です。国際的なガス価格の高止まりは米国の輸出インフラの最大稼働を促しますが、既存の能力を超えて輸出を短期間で増やすことはできません。

今後数日間は、天候が引き続き最大の重しとなります。9月下旬は、夏季の電力部門需要がすでに減少する一方、本格的な暖房シーズンはまだ始まっていない移行期です。そのため、穏やかな気温、高水準の生産、余裕のある在庫水準が重なり、3.40ドルへ直ちに回復する可能性を抑えています。

3.10～3.15ドルが重要なサポートゾーンに

一方、市場は直近の上昇前に見られた約3.00ドルの水準を依然として大きく上回っています。LNG需要の増加と在庫余剰の縮小を踏まえると、下落が深まる展開は明確ではありません。天然ガス、売り圧力再燃でも強気構造を維持で指摘したように、3.10～3.15ドルのサポートゾーンを維持する限り、現在の弱含みは急騰後の冷却期間に近い動きと見られます。一方、3.25ドルを再び上回れば、3.30ドル、さらに3.38～3.40ドルが視野に入ります。

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