IMF、より迅速な財政健全化を求めつつメキシコの成長加速を予測

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Artem Shendetskii

02.10.2026

IMF、より迅速な財政健全化を求めつつメキシコの成長加速を予測 — IMF、財政改革を要請

メキシコ経済は低調だった2025年の後、勢いを取り戻すと見込まれており、基調的な物価圧力が残る中でもインフレは目標に近づいている。IMFは、インフラおよび医療支出の余地を維持しつつ、公的債務を減少軌道に乗せるには、より強力な財政努力が必要だとしている。

ハイライト

IMFは、政策スタンスの緩和と堅調な米国向け輸出を背景に、メキシコのGDP成長率を2026年は1.5 percent、2027年は1.8 percentと予測している。
IMFは、2027年予算案がより緩やかな財政健全化と公的債務の増加軌道を示していると警告し、より迅速かつ野心的な財政健全化を求めている。
IMFは、メキシコの銀行システムは強固なバッファーにより健全性を維持していると指摘する一方、ソブリン格付けの変更と世界的な金利上昇を受け、監督強化の必要性を強調している。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

IMFの見通しと政策提言

国際通貨基金の報告によると、IMFスタッフは、財政・金融政策の制約緩和、米国向け輸出の拡大、世界的なエネルギー価格ショックの影響が限定的であることを背景に、メキシコの成長率を2026年は1.5 percent、2027年は1.8 percentと予測している。

IMFは、USMCAの見直しや最近の国内規制・制度変更が見通しの重しとなる可能性があり、対外的な不確実性が引き続き経済活動を抑制していると述べた。また、主にITブームを原動力とする米国向け輸出の好調により、経常赤字は今年縮小する見通しだが、国内需要の回復に伴い中期的には拡大すると付け加えた。

インフレについてIMFは、経済の需給緩和、ペソ高、農産物価格の低下、国内ガソリン価格の安定を受け、ここ数カ月の鈍化後、総合インフレ率は現在目標近辺にあるとしている。ただし、根強いコアインフレとやや高止まりした期待インフレ率により、Banxicoの目標への持続的な回帰は2028年初頭まで遅れる可能性が高いと警告した。

声明では、インフレが持続的に目標へ向かっている明確な証拠が得られるまで、金融政策は適度な引き締めを維持すべきだとしている。また、Banxicoは政策目標と反応関数に関するガイダンスをより明確に示すことで、予見可能性と説明責任を高められるとしている。

債務の軌道、投資、金融システムへの影響

IMFは、財政健全化は2026年も継続するとしているが、公的債務を確実に減少軌道に乗せるには、より大きな努力が必要だと主張している。2027年予算案は、従来発表されたものより緩やかな財政健全化と、今後数年間の債務増加軌道を示しており、より野心的で前倒しの調整を検討する価値があるとしている。

信認を強化するため、メキシコは社会プログラムの対象をより適切に絞り込むこと、燃料補助金を段階的に廃止すること、Pemexの財務を持続的に強化する措置など、支出・歳入両面で均衡の取れた施策を早期に特定すべきだとIMFは述べた。歳入面では、地方レベルの不動産税・車両税の引き上げ、国境地域向け税制優遇の段階的廃止、炭素税の課税ベース拡大、フォーマル化を促進しながらの個人所得税改革といった選択肢を挙げている。

IMFはインフラ投資を増やす計画を歓迎する一方、プロジェクトが公的財政を悪化させずに成長を支えることを確保するため、さらなる安全策が必要だとしている。また、民間部門の関与拡大、官民パートナーシップのルールとの整合性向上、繰延支出の認識に対する管理強化は、偶発債務の抑制に寄与するとしている。

声明によると、メキシコの金融システムは健全性を維持しており、銀行は強固な資本・流動性バッファー、不良債権の低水準、堅調な収益性を備えている。それでもIMFは、最近のソブリン格付け変更、世界的な金利上昇、インフラ投資向けの政府支援型資金供給ビークルの拡大見通しを踏まえ、ソブリンと銀行の相互連関を綿密に監視する必要があるとしている。

IMFはまた、2026年初頭のマクロプルーデンス戦略の公表を含め、過去の金融セクター評価プログラムの提言に関する進展を歓迎している。2027年に予定される新たなFSAPに向け、現在の優先課題には、省庁間連携の強化、よりリスクベースの監督、サイバー・気候・AI関連リスクへの継続的な対応が含まれるとしている。

ブルガリア・エナジー・ホールディングの信用格付け見通し改善に関する以前の報道では、ブルガリアのソブリン格付けの方向性の変化が、政府支援を受ける同公益企業の資金調達プロファイルをどのように支えたかを解説した。また、BEHの格付けは政府支援への期待と密接に結び付いており、計画されている石炭資産の移管や大規模な投資需要がレバレッジと長期的な信用指標に影響を及ぼす可能性があることも説明した。

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