ガーナ、2027年予算で黒字目標を掲げる中、IMFとPCI初回レビューでスタッフレベル合意

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Alena Volkova

05.11.2026

ガーナ、2027年予算で黒字目標を掲げる中、IMFとPCI初回レビューでスタッフレベル合意 — ガーナ、IMFとのPCIレビューで合意

ガーナは、IMFスタッフと当局が初回レビューについてスタッフレベル合意に達したことを受け、36カ月間の政策調整手段（PCI）プログラムを進めている。評価では、底堅い経済成長、低インフレ、改革の概ね順調な実施が示される一方、対外環境の変動と外貨準備の再構築が主要な政策課題として指摘された。

ハイライト

ガーナはIMFのプログラム目標の大半を達成し、PCI初回レビューでスタッフレベル合意に到達。2026年の実質GDP成長率は5.7％、10月のインフレ率は5.5％と予測される。
2027年予算は、New Economyの優先施策の下で雇用創出、投資機会、インフラ整備を支援するため、GDP比0.5％の基礎的財政黒字を目標とする。
IMFは、対外・国内リスクが続くと警告し、安定維持に向けて慎重な政策運営、外貨準備バッファーの強化、財政・ガバナンス改革、より厳格な支出管理を求めている。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

プログラムレビューと2027年の財政計画

国際通貨基金の発表によると、今回のスタッフレベル合意は、ルーベン・アトヤン氏が率いるミッションが10月22日から11月4日までアクラを訪問し、ガーナの融資を伴わないPCIプログラムの初回レビューについて協議した後に成立した。

この合意は、IMF経営陣および理事会の承認を条件としている。IMFによると、マクロ経済の安定は一段と定着しつつあり、実質GDP成長率は2026年上半期に前年同期比6.2％となり、通年では5.7％と予測されている。一方、10月のインフレ率は5.5％で、ガーナ銀行の目標レンジである8±2％を下回っている。

プログラムの実施状況は概ね良好で、レビュー対象となった定量目標の大半が達成された。IMFによると、当局は外貨準備の最近の減少を受け、外国為替仲介業務をガーナ銀行からGoldBodに移管するとともに、大規模鉱山会社に対する金の販売義務を引き上げて対応した。

2027年予算では、プログラムに沿って、コミットメントベースでGDP比0.5％の基礎的財政黒字を目標としている。IMFによると、これによって生まれる財政余地は、雇用創出、投資機会、インフラ整備など、政府の「New Economy」優先施策の下で投資を支援することを目的としている。

外貨準備のリスクと改革の優先課題

財政戦略文書の公表、新ココア委員会法の議会承認、電気料金の四半期ごとの調整など、構造改革も継続している。当局は関税・物品税関連法の見直しも予定より早く完了した。一方、ガーナ銀行における流動性管理改革、統合税務管理システムの導入、財政評議会の本格稼働、財政リスク声明の策定に向けた作業は続いている。

IMFは、遅延しているECGの料金徴収口座監査の公表を含め、残る措置を期限内に完了することが重要だとしている。また、費用対効果を確保し、債務の持続可能性を維持するには、事業評価の強化、競争的な調達、厳格な支出管理が必要だと指摘した。

進展が見られる一方で、IMFは、ガーナが金、ココア、石油価格の変動に加え、地政学的緊張や世界的な金融環境の引き締まりにも引き続きさらされていると述べている。国内リスクには、多額の債務借り換え需要、エネルギー・ココア・金セクターに関連する財政圧力、金融セクターに残る脆弱性が含まれる。

IMFによると、慎重な金融政策、為替レートの柔軟性向上、外貨準備のバッファー強化、満期を迎える債務に備えた償還基金の積み立てが、安定の維持に引き続き不可欠である。また、公務員行動法案、第2次国家倫理・汚職防止行動計画、国有企業への監督強化などのガバナンス施策も、国民の信頼を築き、民間投資を支えるうえで重要だとしている。

高金利環境下のソブリン借入リスクについては、以前の記事で取り上げた。同記事では、長期化する地政学的緊張と高水準の公的支出が財政余地を圧迫し、借り換えコストを押し上げていると指摘した。また、新興国やフロンティア市場は、税収基盤が相対的に狭い一方で債務返済負担が大きくなりがちなため、特に影響を受けやすいと説明した。エネルギー価格や食料価格へのショックが続けば、インフレが高止まりし、信用面の圧力が強まる可能性もある。

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