堅調な米経済指標と国債への需要低迷を受け、木曜日に世界的な債券売りが加速し、米国債利回りは約20年ぶりの水準に上昇した。インフレ抑制に向けてFederal Reserveが今後さらに数回の利上げを迫られるとの見方が強まり、見直しの動きはアジア市場にも波及した。
ハイライト
- 米10年国債利回りは約5.12%に達した。
- 5年債利回りは2007年以来初めて5%を上回った。
- 市場はFedの追加利上げ3回を完全に織り込んでいる。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
アジア時間の取引で米10年国債利回り は5.12%近辺で推移した。水曜日には15ベーシスポイント急上昇し、2025年4月の米関税発表を巡る市場混乱以来、最大の日次上昇を記録した。低調な米国債入札がすでに脆弱な債券市場への圧力を強め、5年債利回りは2007年以来初めて5%を上回ったとBloomberg は報じた。
金利見通しを再評価
今回の売りは、Fedが金融政策をどこまで引き締める必要があるかについて、市場が急速に見方を改めたことを反映している。スワップ市場は現在、向こう1年間に0.25ポイントの追加利上げ3回を完全に織り込み、トレーダーは4回目の利上げに備えるヘッジも相応に積み増している。
追加利上げ3回により、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジは現在の3.75%-4%から4.5%-4.75%へ上昇し、4回目が実施されれば4.75%-5%となる。
Fedは利上げを実施した 。先週、2023年以来初めての利上げとなった。政策当局は、経済が比較的堅調に推移する一方、エネルギーコストの上昇によりインフレ率が中央銀行の目標である2%を上回り続けるリスクに直面している。
木曜日には米国債以外にも売りが広がった。日本、オーストラリア、ニュージーランドの国債に加え、複数の新興国市場でも国債価格が下落した。世界の政府債の平均利回りは4%近くまで上昇した。
利回り上昇が世界市場を圧迫
債券相場の動きは通貨、株式、コモディティにも波及した。米ドル の指標は、米金利上昇観測によって通貨の相対的な魅力が高まり、7月以来の高値圏で推移した。
アジア株は約0.6%下落し、ウォール街の下落に続いた。一方、中国本土株は1.5%下落した。下落は、米中関税休戦が延長された にもかかわらず生じた。休戦期間は1月10日まで2カ月延長された。
金は0.2%下落して1オンス当たり約4,280ドルとなった。債券利回りの上昇で、利息を生まない資産を保有する機会費用が高まったためだ。Brent原油は序盤の下落を取り戻し、1バレル当たり約103ドルで取引された。エネルギー主導のインフレリスクが引き続き意識されている。
借入コストが次の市場試金石に
米国債の売りの意味は、政府債務をはるかに超える。米国債利回りは住宅ローン、社債、その他の信用市場における借入コストの基盤となるほか、投資家が株式に付与するバリュエーションにも影響する。
したがって、10年債利回りが5%を上回ることは、金融環境が実質的に一段と引き締まることを意味する。入札需要の低迷は別の懸念材料でもある。米政府は大量の国債を発行し続ける必要がある一方、投資家は長期債を保有する対価としてより高い利回りを求めているためだ。
市場がすでにFedの追加利上げ3回を織り込む中、今後発表されるインフレ指標と成長指標が、今回の見直しが定着するのか、それとも行き過ぎとなるのかを左右する。
インフレ圧力が再び強まる中、南アフリカが政策金利を7.25%に引き上げた ことを、以前にも取り上げた。
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