Strategy와 Metaplanet은 새로운 규정에 따라 MSCI 지수 제외 위기에 처할 수 있습니다.
Strategy와 Metaplanet은 실질적인 영업 활동이 없는 기업에 대한 새로운 기준이 제안됨에 따라 MSCI의 글로벌 지수에서 제외될 수 있습니다. 변경안은 아직 협의 중이지만, Strategy의 잠재적 제외는 이전에 약 28억 달러의 패시브 자금 유출과 연관된 바 있습니다.
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MSCI 협의 문서 에 따르면, 2026년 5월 데이터를 사용한 시뮬레이션 결과, 제안된 방법론 하에서 Strategy와 Metaplanet은 MSCI ACWI IMI의 적격 요건을 더 이상 충족하지 못하는 것으로 나타났습니다. 우라늄 투자 회사인 Yellow Cake 역시 지수에서 제외될 예정입니다.
MSCI, 검토 범위를 암호화폐 기업 외로 확대
새로운 규정은 디지털 자산을 재무 준비금으로 보유한 기업만을 대상으로 한 것이 아닙니다. 1월에 MSCI는 이러한 기업을 즉시 제외하는 대신, 영업 활동이 제한적인 기업 전반에 대한 보다 포괄적인 접근 방식을 개발하기로 결정했습니다.
시뮬레이션에 따르면 SharpLink, Center Laboratories, Lydia Holding은 공개 감시 목록에 오르게 됩니다. Strategy 는 제외 가능성이 있는 기업 중 시가총액(유동주식 기준) 239억 달러로 가장 규모가 큽니다.
JPMorgan 애널리스트들은 이전에 Strategy가 MSCI 지수에서 제외될 경우 약 28억 달러의 패시브 자금 유출이 발생할 수 있다고 추정했습니다. 이는 지수 구성을 추종해 자동으로 포트폴리오를 조정하는 펀드에서 발생하는 자금 유출입니다.
MSCI의 제안은 현재 지수 구성에 즉각적인 변화를 주지 않습니다. 회사는 9월 30일까지 시장의 의견을 받고 있으며, 10월 16일까지 협의 결과를 발표할 계획입니다.
재무 지표가 적격 여부를 결정
제안된 방법론은 2단계 평가로 구성됩니다. MSCI 는 먼저 기업의 영업 자산이 재무상태표에서 충분한 비중을 차지하는지 평가합니다. 이 단계를 통과하지 못한 기업은 추가로 5가지 재무 지표에 따라 평가를 받게 됩니다.
기준에는 영업 자산 집약도, 영업 비용 집약도, 핵심 영업활동에서 발생한 현금흐름, 비영업 자산의 공정가치 변동, 자본 조달 의존도가 포함됩니다.
기업이 1차 평가에서 탈락하고 추가 5가지 기준 중 4개 이상에서 부정적인 결과가 나오면 지수 편입 자격을 상실할 수 있습니다.
이미 지수에 포함된 기업에는 더 완화된 조건이 적용됩니다. 기존 구성원은 2년 연속 연간 보고 기간 동안 요건을 충족하지 못해야 제외됩니다. MSCI는 이 접근 방식이 재무 지표의 단기 변동에 따른 잦은 지수 변경을 방지하기 위한 것이라고 밝혔습니다.
Strategy의 지위가 재검토될 가능성 속에서, 해당 기업은 준비금 관리에 더욱 적극적으로 나서고 있습니다. 8월 10일, 1690 BTC를 약 1억 860만 달러에 추가 매각 했다고 보고하며 현금 준비금을 계속 늘리고 있습니다.
이로 인해 Strategy의 현금 준비금은 46억 5천만 달러에 달했으며, 이는 오랜 기간 비트코인 축적에 집중했던 회사의 전략이 변화하고 있음을 보여줍니다.
Strategy는 최근 비트코인 신용 모델 을 도입해 자본 구조 내 리스크 평가에 활용하고 있습니다. 이 도구는 다양한 비트코인 가격 시나리오에서 회사의 채무 이행 능력을 추적하도록 설계되었습니다.
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