EUR/USD는 9월 29일 1.1335 부근에서 거래되며 여전히 강한 압박을 받고 있습니다. 이 통화쌍은 사실상 올해 저점 구간으로 되돌아왔고 기술적 흐름도 눈에 띄게 악화되었습니다. 현지 고점이 낮아지는 흐름이 이어지는 가운데 반등 시도는 곧바로 매도세에 부딪히고 있습니다.
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유로존 지표, 엇갈린 신호 보내
유로존의 펀더멘털 요인은 서로 상반된 모습을 보이고 있습니다. 9월 기업 활동은 종합 PMI가 한 달 전 52.0에서 53.1로 상승하며 가속화되었습니다. 독일에서는 회복 신호가 더욱 뚜렷해지고 있습니다. Ifo 지수는 88.8에서 89.9로 상승해 예상치를 웃돌았고, 9월 PMI 지표는 거의 1년 만에 가장 빠른 확장세를 나타냈습니다.
그러나 유럽연합 집행위원회의 최신 지표는 더 부진했습니다. 유로존 경제심리지수는 98.4에서 97.9로 하락했고, 소비자신뢰지수는 -16.5로 떨어졌습니다. 인플레이션도 ECB의 추가 부담으로 남아 있습니다. 8월 물가는 전년 대비 3.2%였고, 근원 인플레이션은 약 2.4%를 유지했으며, 가계의 1년 후 인플레이션 기대치는 3.0%로 상승했습니다. 이는 완화적인 정책을 펼칠 여지를 제한하지만, 동시에 높은 에너지 가격은 실질 성장에 점점 더 뚜렷한 걸림돌이 되고 있습니다.
프랑스, 유로에 추가 압박
독일과 프랑스의 격차도 유로에 더욱 중요한 변수로 부상하고 있습니다. 독일의 설문조사 지표는 점진적으로 개선되고 있지만, 프랑스의 내수는 여전히 약합니다. 9월 소비자신뢰지수는 장기 평균 100에 크게 못 미치는 86에 머물렀고, 종합 기업환경지표는 약 96을 기록했으며, 경제는 2분기에 거의 성장하지 못했습니다.
채권시장에서도 추가 압박이 발생하고 있습니다. 재정 및 정치적 위험이 커지면서 투자자들이 프랑스 국채에 더 높은 프리미엄을 요구하고 있기 때문입니다. 9월 29일 10년물 독일 국채(Bund) 수익률은 약 3.61%를 기록했으며, 에너지 충격과 인플레이션 위험으로 유럽 금리 전반도 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 상황에서는 높은 금리가 통상 유로에 제공하는 우위가 나타나지 않습니다.
미국 국채 수익률에 달러 주도권 유지
현재 달러의 가장 큰 강점은 미국 국채시장에 있습니다. 10년물 미국 국채 수익률은 5.23~5.25% 부근을 유지하며 5.27% 고점에서 멀지 않은 수준입니다. 이는 2007년 이후 가장 높은 수준이며, 30년물 수익률도 5.54~5.56% 부근입니다. 유가 상승과 지속적인 인플레이션 위험으로 시장에서는 Fed의 추가 긴축 가능성을 다시 가격에 반영하기 시작했습니다.
동시에 최근 미국 지표는 경제가 급격히 둔화될 것이라는 확신을 주지 못하고 있습니다. 9월 30일 시장에는 미국 2분기 GDP 3차 추계치와 8월 PCE 보고서가 발표되고, 이어 10월 2일에는 고용보고서가 나옵니다. EUR/USD의 경우 이는 연중 저점 구간을 특히 취약하게 만듭니다. 유럽 지표가 점진적으로 개선되고 있지만, 에너지 및 지정학적 불확실성 속에서 달러화 자산의 높은 수익률과 커지는 달러 수요를 상쇄하기에는 아직 부족합니다.
그럼에도 미국 수익률 상승으로 달러 압박이 커지는 가운데 EUR/USD가 주요 지지선 시험 에서 언급했듯, 올해 저점까지의 하락은 매도 포지션을 보유한 투자자들이 차익 실현에 나설 계기가 될 수 있으며, 이에 따라 통화쌍이 일정 부분 조정을 받을 수 있습니다. 다만 큰 폭의 상승 가능성은 낮습니다. 앞으로는 비교적 좁은 범위에서 횡보하거나, 매도세가 지지선을 하향 돌파해 새로운 저점을 만들려는 시도가 이어질 가능성이 큽니다. 1.1370~1.1390 구간이 가장 가까운 잠재적 저항대입니다.
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